이 기사는 2018년 06월 14일 18:04 thebell 에 표출된 기사입니다.

모빌리티 관련 글로벌 테크놀러지 기업 앱티브(Aptiv PLC)가 인수하는 케이유엠은 자동차용 연속단자 커넥터 제조를 주로 영위하는 회사다. 자동차 부품 업종에 속해 있다.

지난 1987년 설립돼 역사가 싶다. 울산광역시 울주군에 본사를 두고 있다. 다른 제조시설도 이 지역에 있다. 최대주주는 전성원 대표이며, 특수관계인 지분까지 합쳐 100%를 소유하고 있다. 이들 보유지분 전량이 이번 거래 대상이었다.

종속 기업으로는 2007년 설립된 중국 강소성 염성시 소재의 염성세명전자기건유한공사가 있다. 이 회사도 자동차용 연속단자 커넥터 제조·판매가 주 사업이다. 다른 종속 기업인 케이유엠에이피는 자동차 부품인 와이어링 하네스를 생산한다. 출범 시점은 2008년이다. 각 회사에 대한 케이유엠의 지분율은 100%, 49.99%다.

케이유엠은 2015년 주식회사에서 유한회사로 전환돼 그 이후로 금융감독원에 공시된 재무정보가 없다. 단 청남회계법인을 감사인으로 마지막 등록된 연결감사보고서상 연매출액은 2014년 4월~2015년 3월 기준 2155억원, 영업이익은 330억원, 당기순이익은 300억원 수준이다. 참고로 전 회계연도(2013년 4월~2014년 3월) 매출·영업이익·순이익은 각각 1950억원, 240억원, 235억원 가량이었다. 외감법 적용 대상이 된 이래 꾸준한 실적 개선을 이뤘다는 게 감사인 설명이다.

인수자 앱티브 측이 밝힌 케이유엠의 2017 회계연도 매출은 2억5000만달러, 14일 원·달러 환율 기준 약 2700억원에 달한다. 유한회사로 바뀐 이후에도 기복 없는 호실적을 시현했다는 관측이 가능한 대목이다.

마지막 공시된 영업이익(2014년 4월~2015년 3월)에 당시 발생한 유무형자산상각비를 포함한 상각 전 영업이익(EBITDA)은 480억원대에 이르는 것으로 산출된다. 같은 기간 단기차입금·유동성장기부채·장기차입금 등 총차입금은 약 180억원. 여기에 300억원을 웃도는 현금성자산을 감안시 케이유엠은 당시 130억원 가량 순현금 상태였음을 알 수 있다.

결과적으로 케이유엠의 기업가치(Enterprise Value, 이하 EV)와 지분가치(Equity Value) 사이에 큰 차이는 없다고 가정하고 가치를 따지면, 앞선 EBITDA(약 480억원)에 10배 안팎 멀티플을 고려해 대략 5000억원에 육박하는 수치가 도출된다.

앱티브는 이날 약 5억달러, 한화로 5400억원대에 케이유엠 바이아웃(Buy-out)을 완료했다고 발표했다. 매매가에 반영된 밸류에이션은 크게 무리 없는 수준이었다는 평가가 나온다.

앱티브는 가혹한 자동차 주행 환경에 적합한 고성능 솔루션을 제공하는 케이유엠과 글로벌 테크놀러지 부문 선두주자인 자사 간 비즈니스 시너지 창출을 노려 인수합병(M&A)을 단행한 것으로 분석된다.