2020.07.08(수)

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[아시아나 기내식發 경영 리스크]재무개선 차질 가능성…산업은행도 예의주시계열사 주담대 담보가치 하락…차입금 차환·계열사 상장에 변수

임정수 기자공개 2018-07-09 08:53:05

이 기사는 2018년 07월 06일 17:25 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

금호아시아나그룹이 아시아나항공 기내식 사태로 재무개선 작업에 차질을 빚을 가능성이 제기되면서 산업은행 등 채권은행들이 긴장모드에 돌입했다. 사태가 확산될 조짐을 보이면서 자금조달에 직·간접적으로 악영향을 미칠 것이라는 전망이 지배적이다. 아시아나항공이 유동성 해결을 위해 추진하는 아시아나IDT 등의 계열사 상장(IPO) 작업도 낙관하기 어려운 상황이다.

6일 관련 업계에 따르면 아시아나항공과 재무구조 개선 MOU를 맺고 있는 산업은행은 기내식 사태가 아시아나항공을 비롯한 그룹 재무구조 개선에 미칠 영향을 예의주시하고 있다.

산업은행 기업구조조정실 관계자는 "아시아나항공 재무팀과 실시간으로 소통하면서 사태 추이를 보고받고 있다"면서 "사태가 어떤 식으로 흘러갈지 예단하기 어려워, 상황을 분석하면서 조심스럽게 대책을 강구하고 있다"고 전했다.

기내식 사태는 당장 계열사 주가 급락으로 이어지고 있다. 아시아나항공 주가는 6일 현재 4100원 선으로 추락했다. 지난 5월 5500원까지 올랐다가 2개월여만에 25% 가량 하락했다. 여름 항공업 성수기가 본격화되는 상황인데도 노밀 사태는 아시아나항공의 주가를 4년래 최저 수준으로 떨어트렸다. 모회사인 금호산업 주가는 1만5800원을 꼭지로 최근 9630원으로 내려 앉았다.

아시아나항공과 금호산업의 주가 동반 추락은 주식담보대출(주담대) 차환에 부정적으로 작용할 것으로 보인다. 금호산업과 금호기업이 금융권으로부터 받은 주담대의 담보가치를 크게 떨어트리기 때문이다.

금호산업은 올해 1분기 현재 아시아나항공 지분 33.47%를 보유하고 있다. 이를 현재 시가로 환산하면 2800억원 규모다. 이 지분은 모두 우리은행, 중국건설은행, 한국증권금융, KB증권, 케이프투자증권, 유안타증권 등 금융권에 대출 담보로 제공돼 있다.

아시아나항공 주식을 담보로 금융권에서 받은 대출은 2000억~2500억원 내외로 추정된다. 주식의 담보가치 대비 대출 비율(LTV)이 70~80%에 육박하는 수준에 이른 것으로 관측된다. 주식담보대출의 적정 LTV로 간주되는 50%를 훌쩍 넘어선지 오래다.

투자은행(IB)업계 관계자는 "주가 하락으로 담보가치 하락하면 추가 담보 요구 목소리가 커질 수 있다"면서 "주식담보대출의 경우 담보가치가 일정 수준 아래로 떨어지면 주식을 팔아 현금화할 수 있어 담보권 실행 리스크도 있다"고 평가했다.

지주사격인 금호고속도 금호산업 지분 46.14%를 담보로 자금을 빌린 상태다. 금호산업 주가가 반토막 직전까지 추락하면서 담보로서의 효용 가치가 크게 떨어졌다.

아시아나항공의 재무개선 작업에도 걸림돌로 작용할 전망이다. 아시아나항공은 금호사옥 매각, CJ대한통운 지분 매각, 전환사채(CB) 발행 등을 활용해 상반기에만 약 9000억원 가량의 자금을 조달했다. 연내 만기 도래하는 약 2조원의 차입금 만기를 고려하면 자금 조달에 바삐 움직여야 한다.

하지만 기내식 사태가 일파만파로 커지면서 투자자들의 투자 심리가 악화되고 있다. IB업계 관계자는 "여론이 지속적으로 악화되면서 공정거래위원회 등 정부 당국의 움직임도 빨라지고 있다"면서 "사태가 장기화될 경우 신용도 추가 하락으로도 이어질 수 있다"고 우려했다. 이 관계자는 "신용등급이 떨어지지 않더라도 향후 유동성 확보가 쉽지 않을 것"이라고 내다봤다.

아시아나항공이 유동성 확보를 위해 추진하는 아시아나IDT와 에어부산 등에 대한 상장 작업도 낙관하기 어렵다. 전반적인 그룹 경영에 대한 신뢰도 악화로 상장을 추진한다 하더라도 제 가격을 받기 어려울 것이라는 분석이 나오고 있다.

아시아나항공 관계자는 "상반기까지 9000억원 가량을 확보해 유동성에는 문제가 없었다"면서 "하반기에 계획대로 영구채 발행과 계열사 상장 등을 통해 재무구조 개선에 차질이 없도록 준비해 나갈 계획"이라고 말했다.

산업은행 관계자는 "사태 추이를 예상하기 어려운 상황이지만 시장성 차입을 제외한 금융권 대출은 연말까지 만기가 연장돼 있어서 사태가 장기화되지 않는 한 유동성에 큰 무리는 없을 것"이라고 말했다.
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