이 기사는 2018년 12월 11일 13:38 thebell 에 표출된 기사입니다.

올해에는 환경·사회·지배구조에 기여하는 ESG 채권이 국내채권 시장에 처음 등장해 주목을 받았다. KDB산업은행이 국내 첫 원화 그린본드(Green Bond)를 발행한 데 이어 소셜본드(Social Bond)까지 발행해 포문을 열었다. 글로벌 금융시장의 새 트렌드로 자리잡은 ESG 채권이 국내에서도 점차 자리를 잡아가는 모습이다.

향후 ESG 채권 시장의 확대를 위해선 전문 투자층 확보가 관건으로 지적된다. 아직 국내에는 채권형 사회적책임투자(SRI) 펀드가 없어 물량 대부분을 은행권에서 흡수하고 있는 실정이다. 조달자금의 사용처와 자금사용에 따른 개선지표 등을 보고해야 하는 등 꾸준한 사후관리가 필요해 추가비용이 발생하는 점도 과제로 남아있다.

◇산업은행, 그린본드 이어 소셜본드 첫 발행…발전사 가세

KDB산업은행은 지난 5월 국내 최초로 3000억원 규모의 원화 그린본드를 발행했다. 그린본드는 환경 개선 및 신재생 에너지 프로젝트 등으로 발행 자금 사용을 제한한 채권이다. KDB산업은행의 발행 이후 신한은행, 한국남부발전 등이 줄줄이 원화 그린본드 발행에 나섰다.

한국남부발전의 경우 1000억원 규모의 그린본드를 발행했다. 조달 자금은 신재생에너지 프로젝트 투자에 쓰였다. 한국남부발전은 그린본드를 찍기 위해 노르웨이 기후변화연구기관 시세로(CICERO)에서 검증 의견서를 받기도 했다.

KDB산업은행은 그린본드에 이어 지난 10월 3000억원 규모의 소셜본드를 처음으로 발행하기도 했다. 조달 자금은 2016년과 비교해 지난해 고용자 수가 5% 이상 증가한 기업을 대상으로 한 대출 재원으로 사용됐다. 소셜본드는 발행자금을 일자리 창출, 중소기업 지원, 취약계층 돕기 등 사회 문제 해결 관련 사업에만 쓸 수 있도록 목적을 제한한 채권이다. IBK기업은행이 한국물(Korean Paper) 시장에서 글로벌 투자자를 대상으로 소셜본드를 발행한 사례는 있으나 원화 채권시장에 소셜본드가 모습을 드러낸 건 KDB산업은행이 처음이었다.


해외와 달리 국내 채권시장에서는 발행사 주도로 ESG채권 발행이 이뤄지고 있다. 특히 국내 은행권은 '사회적 책임'을 약속하며 ESG채권 발행에 적극적으로 참여하고 있다.

신재생에너지 관련 의무가 존재하는 발전사의 경우 비용부담이 적어 향후 ESG 채권의 주요 이슈어로 부상할 가능성이 점쳐지고 있다. ESG채권 발행사는 발행 전 관련 기관의 의견서를 받는 절차가 추가되는데다 발행 이후에도 사후 관리 등의 절차를 진행한다. 조달자금의 집행실적을 비롯해 프로젝트를 통해 얻은 환경적 효과 등을 정기적으로 보고해야 한다.

대규모 발전사업자들은 의무적으로 환경영향평가 등을 진행하고 있다는 점에서 여타 기업들보다 비교 우위에 서 있다. 사실상 ESG 채권 발행에 필요한 절차를 이미 수행하고 있기 때문이다. 한국남부발전이 30년 장기물로 그린본드를 조달할 수 있었던 것 역시 사후 관리에 대한 부담이 적었던 영향이 컸다.

◇다양한 SRI 펀드 등장 기대…추가비용 상쇄할 투자유인 필요

ESG 채권 발행이 이어지면서 새로운 기관투자가 풀의 등장도 기대를 모으고 있다. 지금까지 SRI펀드는 채권 발행이 없었던 탓에 주식형 일색이었지만 향후 채권형이나 혼합형도 나올 것으로 예상된다. 시장이 활성화되기 위해선 사후점검 등 추가 비용을 상쇄할만한 정책적 투자 유인도 필요하다는데 공감대가 형성되고 있다.

그동안 ESG 채권 시장에서 국내 전문 기관투자가 풀의 부재는 큰 한계로 지목됐다. 실제로 그린본드 발행 당시 한국남부발전은 30년 장기물 투자자로 수요를 모았다. 아직까지 국내 투자자들에게는 그린본드와 일반 공모채권이 뚜렷한 차별점을 보이지 않은 것이다.

하지만 향후 발행량이 많아질수록 다양한 전문 투자층이 등장할 것으로 기대되고 있다. SRI펀드의 경우 채권 발행이 없었던 탓에 주식형이 대다수였지만 향후에는 채권형도 나올 것으로 예상된다.

시장에서는 그린본드 활성화를 위해서는 정책적 유인 등이 수반돼야 한다고 지적한다. 내부 운용지침과 가이드라인 등을 마련해 자발적으로 그린본드 등의 사회적 책임 투자를 의무화한 유럽 등의 사례도 참고할 필요가 있다. 무엇보다 발행사들의 조달 부담을 상쇄할 만한 투자 수요를 증대시킬 방법을 고민해야 할 것으로 보인다.