이 기사는 2019년 03월 21일 17:51 thebell 에 표출된 기사입니다.

신한금융지주에 이어 현대해상화재보험도 인터넷전문은행 '토스뱅크'의 컨소시엄에 참여하지 않기로 했다. 이로써 토스뱅크의 2·3대 주주이자 자본 조달의 한 축을 담당할 '주포'들이 잇따라 사라졌다. 현재까지 컨소시엄에 참여 의사를 밝힌 업체 중 지분 10%이상을 투자할 수 있는 회사들이 모두 빠진 셈이다.

토스뱅크는 자본력의 주요 축인 양사가 모두 빠지게 되면서 자본 조달에 상당한 어려움을 겪을 것으로 예상된다. 비바리퍼블리카가 1대 주주로 토스뱅크 출자를 주도할 여력이 충분치 않으며, 신한금융과 현대해상을 대처할 수 있는 투자자도 국내에선 찾기 힘들 것으로 전망되기 때문이다.

여기에 바젤Ⅲ를 비롯한 각종 은행자본 규제가 2020년부터 단계적으로 시행된다는 점도 부담요인이다. 출자여력이 넉넉하지 않은 비바리퍼블리카가 자본 관리를 어떻게 주도할지도 미지수다.

비바리퍼블리카는 글로벌 투자자로부터 인터넷전문은행 추진과 관련해 대규모 투자유치에 나서고 있는 것으로 알려졌다. 하지만 아직 이렇다 할 성과가 없는 것으로 파악된다.

인터넷은행 특례법에서 정한 본인가 시점 자본금 규제가 1000억원에서 250억원으로 완화됐다는 점에서 초기 자본 조달은 어렵지 않을 것으로 예상된다. 문제는 그 이후다. 인터넷은행 출범 1~2년 이내에 자본금이 1조원 이상 필요할 것이라는 전망 때문이다. 비바리퍼블리카가 1대 주주로서 3000억원 이상의 자본을 출자할 여력이 있는지 미지수라는 분석이다. 여기에 나머지 컨소시엄에 참여한 주주들도 거액을 출자할 체력이 없다는 게 업계 관계자의 전언이다.

카카오뱅크도 출범 당시 3000억원의 자본금으로 시작했지만 1년 만에 두 차례의 유상증자를 통해 1조3000억원까지 늘렸다. 금융주력사인 한국투자금융지주가 출자 문제를 풀어간 덕분에 경쟁사인 케이뱅크에 비해 자본을 손쉽게 확보할 수 있었다. 자본력 우위를 점한 카카오뱅크는 케이뱅크와 자산성장 속도에서 차이를 두며 손실 규모를 빠르게 축소했다.

업계 관계자는 "카카오뱅크가 케이뱅크보다 앞서 나갈 수 있었던 배경은 잠재 고객 수가 많았던 이유도 있지만 유상증자에 성공하면서 1인당 대출규모가 큰 전월세보증금대출 등을 출시해 이자자산규모를 키웠기 때문이다"고 말했다.

또 바젤Ⅲ를 비롯한 각종 은행자본 규제가 2020년부터 단계적으로 도입된다는 점도 부담요인이다. 지난 2017년에 출범한 카카오뱅크와 케이뱅크는 3년간 유예기간을 얻어 바젤Ⅰ을 적용 받고 있다. 하지만 신규 인터넷은행은 출범과 동시와 함께 강화된 자본 규제를 받을 가능성이 높다.

강화된 자본 규제를 적용 받을 경우 자산성장은 제한을 받을 수 밖에 없다. 자산성장은 위험가중자산(RWA) 증가로 이어져 자본비율에 악영향을 미치기 때문이다. 특히 인터넷은행은 위험가중치가 높은 신용대출과 중금리대출 등이 주요 금융상품이어서 자본적정성 부담이 크다는 관측에서다.

당분간 수익성 확보가 쉽지 않은 부분도 자본비율을 하향 압박하는 요인으로 분석된다. 고객기반 확대를 위해서는 공격적인 프로모션과 원화예대금리차(NIS) 격차 축소가 불가피할 것으로 관측되기 때문이다. 시중은행 대비 높은 예금이자율과 비교적 낮은 대출이자율을 제공해 고객기반을 확대할 수 있지만, 중장기 수익성 확보는 다소 불투명하다.

당기손실 발생은 자본량 감소로 이어져 자본관리에 부담을 준다. BEP(손익 분기점)을 맞추기 위해서는 이자부자산 규모가 10조원에 달해야 한다. 이자부자산을 BEP 수준까지 늘리면서 바젤Ⅰ기준 BIS자기자본비율 최소 요구 수준인 8%를 달성하기 위해서는 최소 9000억원 이상의 자본이 필요하다는 분석이다.

업계 관계자는 "비바리퍼블리카의 대규모 투자유치가 확정되지 전까지는 자본여력이 충분하다고 보기 어렵다"며 "자본관리 부담이 높아진 상황에서 주주구성을 어떻게 맞춰 나갈지가 최대 관건으로 예상된다"고 말했다.