이 기사는 2020년 07월 01일 11:35 thebell 에 표출된 기사입니다.

한솔제지 직원들은 올해 두둑한 보너스를 받을 것이라는 기대감에 부풀어 있다. 배달 음식·택배 시장이 올해 들어 눈에 띄게 성장하며 산업용지 사업부문을 중심으로 올해 '역대급' 영업이익을 올린다는 자신감에 차 있다. 코로나19로 확대한 '언택트(Untact)' 생활 양식의 최대 수혜자로 떠오르고 있다.

한솔제지의 사업 부문은 크게 △인쇄용지 △산업용지 △특수지 부문으로 나뉜다. 인쇄용지는 주변에서 쉽게 접할 수 있는 서적류 제품들을 망라한다. 특수지 사업부문은 산소 및 수분을 차단하는 종이와 열을 가하면 발색되는 기능성 종이 등 여러 특수한 상황에 쓰이는 제품을 생산한다. 한솔을 미소짓게 하는 산업용지 부문은 재생펄프(고지)를 주원료로 사용해 택배 상자나 식품 포장재 등을 만든다.

산업지 사업부문은 원래 한솔제지의 수익성을 책임지던 부서였다. 매출은 전사의 30% 정도를 차지했지만 영업이익 기여도는 매년 40%를 상회했다. 그러다 작년 영업이익 기여도가 무려 71%까지 치솟았다. 인쇄용지와 특수지 사업의 영업이익이 급감한 탓도 있지만 산업지 사업부문 자체의 영업이익도 2018년(596억원) 대비 24% 늘었다(739억원).


산업지 사업의 호황은 중국과도 관련이 깊다. 완제품의 재료인 골판지는 원료로 고지(폐지)를 사용한다. 이 폐지를 블랙홀처럼 빨아들이던 중국이 환경 오염 문제 탓에 수입 쿼터제를 실시하면서 국내 시장에 폐지의 공급이 순식간에 불어났다. 한솔제지를 비롯한 판지 생산 업체들이 미소지었다.

여기에 올해 코로나19로 언택트 산업이 성장하며 또 한 번 성장의 기회를 잡았다. 물류와 배달음식은 대부분 포장지·포장재가 함께한다. 재택 근무 등 실내에 머무르는 시간이 많아지면서 물류업과 배달음식 서비스 시장이 급성장했다. 한솔제지 내부에서는 "(택배·배달용) 판지의 경우 없어서 못 팔 지경"이라는 이야기까지 나온다.

실제 데이터를 봐도 산업지 사업이 활기차다는 점을 확인할 수 있다. 증권가에서 분석한 올해 1분기 택배 물동량은 전년 동기 약 20% 증가했다. 물류업체 1위와 2위 기업인 CJ대한통운과 한진의 택배처리량은 전년 대비 각각 26.1%, 24.8% 증가했다. 배달음식 시장의 경우 통계청에 따르면 작년 음식서비스 거래액은 약 9조7356억원으로 2018년 대비 무려 84.6% 증가했다.

이에 증권가에서는 올해 한솔제지의 실적을 낙관적으로 바라보고 있다. 현대차증권이 예측한 올해 한솔제지의 영업이익은 약 1540억원(별도 기준)으로 작년(930억원)의 1.66배 수준이다. 올해 1분기에도 한솔제지는 영업이익 409억원을 기록하며 전년(211억원)보다 약 2배가량 많은 영업이익을 뽑아냈던 바 있다.

갑작스레 찾아온 호황 덕으로 부채 부담이 가중된 재무구조도 개선될지 업계의 관심이 쏠린다. 한솔제지의 부채비율은 올해 1분기 말 연결 기준 187.9%로 낮지 않은 수치다. 순차입금비율 역시 126.6%로 자기자본 대비 차입이 많다. 작년 태림포장·페이퍼 인수전 철회 이후 또 다른 대형 M&A에 나서지 않는 이상 올해 창출한 현금으로 재무 부담이 일부 경감될 것으로 보인다.

제지업체 관계자는 "한솔제지의 인쇄용지와 특수지 사업부문의 수익성은 그간 하락세였지만 산업용지 사업부문 한 곳이 전사 영업이익을 끌어올릴 정도로 활발한 행보를 보였다"라면서 "코로나19가 되려 산업지의 수요를 폭등시키는 요소가 돼 올해 역시 산업용지 사업부문의 높은 영업이익률이 기대된다"고 말했다.