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[코스닥 이전 상장사 분석]'자금동원력 개선' 오파스넷, 일시 재무악화 '부담'①10년치 세무조사로 92억 추징금 부과 탓, "하반기 불복 통해 해소"

방글아 기자공개 2020-07-09 10:25:41

[편집자주]

코로나19 사태 장기화로 기존 산업구조가 대대적인 전환기를 맞으면서 차기 유망 기업에 대한 투자 심리가 높아지고 있다. 이미 기업가치가 높은 코스피 상장사 대신 성장성이 기대되는 코스닥 상장사, 특히 바이오·정보기술(IT) 업종 위주로 유동자금이 몰리고 있다. 하지만 유망 벤처기업과 중소기업이 상장된 코넥스 시장에는 높은 투자 허들로 인해 이 같은 열기가 닿지 않아 기업가치 제고를 꾀하는 기업들의 이전 상장 시도가 증가하고 있다. 더벨은 코넥스에서 코스닥으로 이전 상장한 기업의 재무구조, 사업전략 등을 들여다본다.

이 기사는 2020년 07월 03일 15:30 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

IT 솔루션 전문업체 '오파스넷'은 코넥스 상장 2년만에 코스닥 이전 상장에 성공하며 기업공개(IPO)를 통한 성장의 정석 코스를 밟아 온 기업이다. 특히 코스닥 이전 상장사 가운데 일반공모에서 역대 최고 수준의 청약경쟁률을 기록해 주목을 받았다.

또 코스닥 시장에 이름을 올린 후 자금 동원력이 대폭 개선되는 효과를 거두면서 코넥스 상장사의 이전 상장 시도를 부추겼다.

하지만 지난해 예상치 못한 세무·감사 이슈에 휘말리면서 일시적으로 재무건전성이 악화됐다. 이에 따라 코스닥 이전 상장 후 첫 기업설명회(IR)를 개최하고 투자자들과 스킨쉽에 나섰다. 오파스넷은 지난 1분기 추징금 납부를 비롯해 회계상 비용을 모두 반영하고 하반기부터 실질적인 성과를 통해 성장성을 입증해 보인다는 계획이다.

2004년 설립된 오파스넷은 자본금 5000만원으로 시작한 ICT 서비스업체다. 시스코 제품 납품사(아이엔이티)로 출범해 2008년 현재의 사명으로 변경한 뒤 2010년부터 사업을 본격화했다. 2010년 취임한 삼성전자 출신 장수현 대표 주도하에 조직을 세팅하고 종합 ICT 서비스 업체를 목표로 확장해 나가고 있다.

강소기업으로 성장하는 길목에서 코넥스 상장과 코스닥 이전 상장을 적기에 마친 것이 성장 속도를 높일 수 있었다. 오파스넷은 2011년 IT아웃소싱 서비스 제공을 시작으로 2015년까지 폭넓게 판로를 개척해 코넥스 상장 기반을 마련했다. SK텔레콤을 포함한 주요 대기업과 첫 계약이 이 시기에 이어졌다.

이에 따라 2010년 말 201억원 수준이었던 매출 규모는 5년만인 2015년 726억원으로 3.6배가량 성장했다. 오파스넷은 이 같은 성과에 힘입어 2016년 말 코넥스 시장에 상장했고 이후 2년만인 2018년 8월 코스닥으로 이전하며 성장 사다리에 올라탔다.

특히 코스닥 이전 상장으로 도약의 발판을 마련했다. 이전 상장 과정에서 진행한 유상증자로 주식발행초과금 총 106억8000만원이 유입되는 효과를 거두면서 재무구조 개선 효과를 톡톡히 누렸다.


당초 오파스넷은 주당 8500~9700원에서 희망 밴드를 정하고 최대 97억원 모집을 목표했는데, 일반공모에서 1401.36대 1이라는 높은 경쟁률을 기록하면서 확정발행가 1만1000원에 111억5400만원을 모집했다. 이로 인해 유동성과 건전성, 성장성 지표들이 일제히 개선됐다.

재무제표 수치로도 알 수 있다. 2017년 말 205.3%였던 유동비율은 코스닥 이전 상장이 완료된 2018년 말 253.6%로 50%포인트 상승했다. 부채비율 역시 같은 기간 104.4%에서 70.5%로 개선됐다. 동원 가능 자금력을 나타내는 유보율도 1021.6%에서 1401.9%로 상승했다.

풍부해진 유동 자금을 지렛대 삼아 오파스넷은 본격적으로 도약을 꾀했다. 공모자금을 본사 이전(20억원)과 운영자금, 연구·개발(R&D)에 배정했다. 운영자금 일부는 오랜 사업 파트너인 시스코의 파이낸싱 보증금으로 활용하기로 했다.

은행을 통하던 원재료 매입대금 납부를 시스코에 직접 결제해 이자를 절감하고 신인도를 높이기 위한 전략이었다. R&D 자금은 ICT 산업 신성장동력 분야인 빅데이터, IOT, 스마트공장 플랫폼 개발에 각각 15억원을 투입하기로 했다.

하지만 이 같은 청사진은 얼마 지나지 않아 암초를 만났다. 상장 이듬해인 지난해 6월 서울지방국세청이 오파스넷의 2009년부터 10년치 법인세와 부가가치세 등 납세액을 문제 삼아 92억7900만원 상당의 추징금을 부과한 탓이다.

이로 인해 그해 8월 반기 재무제표 감사 결과, 상장사로서는 중대한 결격사유인 한정 감사의견을 수령했다. 세무조사가 재무제표에 미칠 수 있는 영향을 판단할 충분한 자료를 제출하지 않았다는 이유다.

지난해 말 재무제표 감사에서 감사인과 충분한 의견 교환을 통해 적정의견을 받아냈지만 재무상 상흔은 남았다. 추징금이 한꺼번에 영업외적 비용(법인세)으로 반영돼 지난해 순손실을 기록, 적자로 전환했다. 코스닥 이전 상장으로 거둔 재무구조 개선 효과를 상쇄하고도 일시적으로 재무건전성이 악화됐다.

실제 2019년 말 오파스넷 유동비율은 135.1%로 전년대비 118.5%포인트 하락했고 부채비율도 같은 기간 201.4%포인트 상승한 271.9%로 악화했다. 유보율도 절반 수준인 778.4%로 하락했다.

오파스넷은 불복 절차에 나섰다. 부과받은 추징금 전액의 분할 납부를 마치고 현재 조세심판원에서 관련 절차를 밟고 있다. 이에 따라 조세불복의 결과가 오파스넷 재무구조에 주효 변수가 될 전망이다.

오파스넷은 현재 납부액 중 일정부분을 돌려받을 수 있을 것으로 기대하고 있다. 또 올해 1분기까지 회계상 비용을 모두 반영한 만큼 하반기부터 본격적인 지표 개선을 전망하고 있다.

오파스넷 관계자는 "납세액 반환의 가능성을 보고 조세심판원에 사건을 접수했다"며 "기납부액 중 일정 부분만 회수되더라도 실적에 적잖은 긍정 효과를 낳을 것"이라고 밝혔다. 이어 "돌려받는 세액은 영업외적 이익으로 반영돼 수익성은 물론 일시적으로 악화한 재무상태 개선에 도움이 될 것"이라고 덧붙였다.
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