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정몽익 KCC글라스 회장, 형 정몽진 회장 부럽지 않은 이유는 [Company Watch]재무구조 온도 차 '극명'…부채비율 차이만 '118%p'

박기수 기자공개 2020-09-15 11:00:41

이 기사는 2020년 09월 11일 14:48 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

KCC글라스와 코리아오토글라스의 합병으로 탄생하는 신설 합병 법인 'KCC글라스'가 건전한 기초체력을 지닐 전망이다. 양 사가 보유한 자기자본이 부채보다 월등히 많기 때문이다. KCC글라스의 수장이자 KCC그룹 차남 정몽익 회장이 경영 활동을 해나갈 수 있는 든든한 환경이 마련된 셈이다.

이는 형 정몽진 회장이 이끄는 KCC와는 재무적으로 사뭇 다른 분위기다. KCC는 글로벌 실리콘 기업집단인 '모멘티브' 인수 이후 재무 부담이 가중된 상태다. 국내를 비롯한 글로벌 크레딧 시장으로부터의 시선도 부정적으로 돌아섰다.

KCC 회장(왼쪽), 정몽익 KCC글라스 회장(오른쪽)

◇합병 법인 KCC글라스, 사실상 무차입 상태

11일 금융감독원 전자공시시스템에 공시된 코리아오토글라스와 KCC글라스의 반기보고에서 따르면 올해 상반기 말 기준 양 사의 자산총계는 각각 4777억원, 1조1973억원이다. 두 회사의 자산총계를 단순 합하면 자산총계는 1조6750억원으로 불어난다.

두 회사 모두 자산 중 자본총계가 차지하는 비중이 높다. 코리아오토글라스는 4777억원 중 76%에 해당하는 3643억원이 자기자본이다. KCC글라스 역시 전체 자산 1조1973억원중 9126억원이 자본총계로 자본 비중이 부채 대비 월등히 높다.

2020년 상반기 말 기준

재무구조가 건전한 두 회사가 합병되는 만큼 합병 법인 역시 부채비율 등 각종 재무지표들이 매우 건전한 상태가 될 것으로 분석된다.

올해 상반기 말 기준 코리아오토글라스와 KCC글라스의 부채비율은 각각 31.1%, 31.2%로 거의 같은 수치를 나타내고 있다. 합병법인도 단순 계산 시 30%대 초반대의 부채비율을 나타낼 것으로 보인다.

차입금 부담도 거의 없다시피 하다. 코리아오토글라스는 올해 상반기 말 기준 보유 총차입금이 16억원에 그친다. 전체 자산 대비 0.3% 수준이다. KCC글라스는 1124억원을 기록 중이다. 전제 자산의 9.4%에 해당한다. 두 회사가 보유한 차입금과 자산총계를 단순 합산했을 때, 합병 법인의 차입금의존도는 6.8%에 그칠 것으로 보인다. 사실상 무차입 상태라고 봐도 무방하다.

보유 현금성자산은 3000억원을 넘길 예정이다. 코리아오토글라스와 KCC글라스의 보유 현금량은 상반기 말 기준 각각 965억원, 2589억원이다.

합병 KCC글라스에 대한 크레딧 시장의 시선도 긍정적일 전망이다. 한국신용평가가 내린 코리아오토글라스의 최신 기업어음(CP) 신용등급은 'A1'이다. 단기 신용등급 가운데 최고 수준이다. 재무구조가 우수한 KCC글라스와의 합병 이후에도 높은 신용도를 유지해 갈 것으로 보인다.

2020년 상반기 말 기준

◇모멘티브 인수 이후 부채 과중해진 KCC

정몽익 회장의 형 정몽진 회장이 이끄는 KCC는 아예 상반된 분위기다. KCC는 작년 작년 SJL파트너스와 원익QnC와 함께 컨소시엄을 이훠 30억 달러(약 3조5000억원)에 모멘티브를 인수했던 바 있다.

이후 KCC의 부채 부담은 급격히 늘어났다. 2018년 말 연결 기준 56.2%를 기록했던 KCC 부채비율은 작년 말 110.7%까지 높아졌고, 올해 상반기 말 149%까지 치솟은 상태다. 차입금 규모도 2018년 말 1조8757억원에서 올해 상반기 말 5조1777억원으로 3배가량 늘어났다.

이에 올해 5월 국내 3대 신용평가사들은 KCC의 신용등급을 'AA'에서 'AA-'로 강등했던 바 있다. 글로벌 신용평가사들은 KCC를 투기등급에 가까운 등급까지 하향 조정하고 있다. 올해 2월 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 신용등급으로 BB+를 부여했다. BB+는 투기성이 있고 장래의 안전성을 보장할 수 없을 때 매기는 등급이다.

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