IS동서, 3년간 친환경사업 투자액 4000억 육박 2017년 소규모 지분확보로 첫발… 인선이엔티·코엔텍 투자규모 각각 1500억
고진영 기자공개 2020-09-16 13:59:52
이 기사는 2020년 09월 15일 16:00 thebell 에 표출된 기사입니다.
최근 폐기물처리 시장의 주요 플레이어로 떠오른 IS동서가 처음 친환경사업에 발을 담근 시기는 3년 반 전이다. 당시 사모펀드 운영사인 E&F프라이빗에쿼티(이엔에프PE)가 건설 폐기물업체 인선이엔티에 투자를 진행했는데 이때 아이에스동서가 일정 부분 자금을 댔다.이를 시작으로 IS동서는 환경사업에 본격적으로 뛰어들어 규모를 빠르게 키우고 있다. M&A만 5건을 추진하면서 그간 투자한 금액이 4000억원에 이른다. 인선이엔티 1500억원, 코오롱환경에너지 200억원, 코엔텍 1500억원, 영흥산업환경 및 파주비앤알 700억원 등이다.
다만 인선이엔티의 경우 수차례에 걸쳐서 지분을 샀기 때문에 실질 매입 금액을 따지기 다소 복잡한 측면이 있다. 구체적으로 2017년 2월 이앤에프PE는 프로젝트펀드를 조성해 인선이엔티 지분 511만8750주(14.9%)를 420억원에 매입했고 이 펀드에 IS동서가 35%에 해당하는 150억원을 LP(유한책임출자자)로 참여했다. 주식수로 환산하면 182만8125주(5.27%)에 해당하는 규모였다.
펀드에 출자자로 참여한 것 외에도 IS동서는 인선이엔티 지분 170만6250주(4.64%)를 140억원에 사들였다. 총 353만4375만주를 1주당 8205원에 매입한 셈이다. 이후 2018년 3월 전환사채권 158만1430주(2019년 5월 전환)를 주당 8000원, 127억원가량에 또 사들였다.
그러다 지난해 5월에는 사업다각화 차원에서 인선이엔티의 경영권 인수를 결정하고 친환경사업에 본격적으로 뛰어들었다. 이에 따라 인선이엔티 지분 877만1669주(23.83%)를 1000억원에 매입해 보유 지분이 1047만7918주(28.46%)로 확대됐고 81만1065주를 추가로 68억원에 취득하면서 다시 33.52%까지 늘었다. 3년 동안 인선이엔티에 총합 1500억원가량이 들어간 셈이다.
이후 IS동서는 인선이엔티를 매각한 이엔에프PE와 꾸준히 파트너십을 유지하면서 친환경기업 M&A를 잇따라 추진하고 있다. 올 초에는 양 측이 컨소시엄을 구성해 코오롱환경에너지 우선협상자로 선정됐으며 500억원에 인수작업을 마무리했다. 코오롱환경에너지는 수처리 플랜트의 EPC(설계·구매·시공)를 주업으로 하는 업체다. 인수는 SPC(특수목적법인)인 카이트홀딩스를 통해 이뤄졌는데 IS동서가 200억원(40%)가량을 출자했다.
IS동서-이엔에프PE 컨소시엄은 올해 4월 코엔텍·새한환경 인수전에도 뛰어들었다. 예비입찰 막이 오르자마자 MBK파트너스와 한앤컴퍼니, 스틱인베스트먼트 등 대형 펀드, 세계 1위 수처리업체 베올리아와 에너지 전문기업 삼천리, 종합환경기업 TSK코퍼레이션, 그동안 한국 시장에 모습을 드러내지 않았던 글로벌 PEF 운용사 스톤픽인프라스트럭쳐파트너스 등 굵직한 이름들이 줄줄이 응찰해 만만찮은 국면을 보였다. 하지만 각축전 끝에 IS동서-이엔에프PE가 승리를 따냈고 인수가는 약 5000억원에 형성됐다.
인수구조를 자세히 살피면 IS동서-이엔에프PE 컨소시엄이 인수를 위한 SPC ‘이앤아이홀딩스’를 설립했고 여기에 IS동서가 1000억원을 출자했다. 나머지 4000억원의 경우 코엔텍이 2000억원을 담당하고 이앤아이홀딩스가 인수금융을 2000억원 일으켰다. 인수금융 담보인정비율(LTV)이 40% 수준인 셈이다.
이중 이엔에프PE가 책임지는 2000억원의 경우 프로젝트 펀드 ‘이앤에프사파이어사모투자 합자회사’를 세워 조달했는데 이 펀드에도 IS동서가 따로 500억원을 펀딩했다. 이를 감안하면 IS동서는 코엔텍을 품는 데 1500억원을 지출했다.
코엔텍 인수가 마무리되자마자 IS동서는 쉴틈없이 M&A 행진을 이어가고 있다. 종속회사 인선이엔티를 통해 파주비앤알, 영흥산업환경 인수를 추진하면서 인선이엔티 유상증자에 참여해 700억원을 출자할 예정이다. 이에 따라 인선이엔티에 대한 IS동서의 지배력도 확대된다. 지분율이 기존 33.52%에서 45.07%로 높아질 전망이다.
IS동서가 애초 공격적인 인수합병 전략으로 성장해온 회사인 만큼 앞으로 추가적 M&A 를 펼칠 가능성도 높게 평가된다. 마련해둔 실탄도 넉넉하다. 연결기준 현금성 자산이 4년 동안 2000억원대 초반 수준을 유지하다가 지난해 3090억원로 뛰었고 올해 상반기는 3464억원을 나타냈다.
< 저작권자 ⓒ 자본시장 미디어 'thebell', 무단 전재, 재배포 및 AI학습 이용 금지 >
관련기사
best clicks
최신뉴스 in 인더스트리
-
- [대기업 프로스포츠 전술전략]전북현대, '돈방석' 기회 끝내 놓쳤다
- 골프존, 주가 하락에 발목잡혔나…GDR 분할 '무산'
- [Art Price Index]시장가치 못 찾은 퍼포먼스 작품
- 이익률 업계 톱인데 저평가 여전…소통 강화하는 OCI
- 대외 첫 메시지 낸 최창원 의장의 속내는
- KG모빌리티, 라인 하나로 전기차까지
- [이사회 분석]갈 길 바쁜 LS이브이코리아, 사외이사 없이 간다
- [캐시플로 모니터]현금창출력 저하 SK케미칼, 3년째 '순현금' 유지 배경은
- 발전 자회사 관리 맡은 윤병석 SK가스 사장, SKMU 의장 겸직
- [LG화학의 변신]배터리 사업 분할 이후 4년, 뭘 얻었을까
고진영 기자의 다른 기사 보기
-
- [멀티플렉스 재무 점검]베트남만 남은 롯데시네마 해외사업
- [멀티플렉스 재무 점검]'영구채'로 막지 못한 롯데컬처웍스 재무
- [Film Making]아이윌미디어, <철인왕후> 윤성식 감독과 SBS <귀궁> 제작
- [Film Making]스튜디오드래곤 <그놈은 흑염룡>, 이수현 감독-김수연 작가 호흡
- 충무로의 '유사 보증수표'
- [멀티플렉스 재무 점검]CJ CGV, 외형은 불렸는데…'양날의 검' 해외사업
- [클래식 뉴 웨이브]클래식도 팬덤몰이… '크로스오버'의 딜레마
- [Film Making]네이버웹툰, 웹툰 <좀비딸> 영화로 만든다
- [멀티플렉스 재무 점검]CJ CGV, 이자만 영업이익 3배…원인은 리스부채
- [멀티플렉스 재무 점검]'영구채 줄발행' CJ CGV, 진짜 부채 부담은