이 기사는 2020년 10월 12일 17:00 thebell 에 표출된 기사입니다.

바이오 의료 진단기업 미코바이오메드가 코스닥에 성공적으로 안착했다. 중소 규모 딜에 대한 투심이 싸늘한 상황에서 진행된 기관수요예측에서 공모가 최상단 달성에 성공했다. 코스닥 이전 상장에 성공하며 코넥스 대장주로서의 체면을 살렸다는 평가다.

◇159.15:1 경쟁률...우려 속 선방

미코바이오메드는 6일~7일 기관수요예측을 진행했다. 250만주를 모집했으며 희망공모밴드는 12000원~15000원 수준으로 제시했다. 공모가 최상단인 15000원을 달성하며 375억원을 모집하게 됐다. 오는 22일 코스닥 시장에 상장한다.

159.15:1의 경쟁률을 기록했다. 비슷한 시기 기관 수요예측을 진행했던 피플바이오는 40:1이라는 저조한 경쟁률 속에 공모가 하단(2만5000원)에도 못 미친 2만원으로 결정했다.

코넥스 동기인 노브메타파마는 상장 계획을 철회했다. 최근 중소 규모 딜에 대한 투심이 싸늘한 상황에서 선방했다는 평가다.

미코바이오메드는 완전자본잠식 리스크를 안은 채 상장에 도전했다. 올 상반기 기준 자본총계 -78억원을 기록하며 완전자본잠식에 빠졌다. 전환사채(CB) 전환권이 발목을 잡았다. K-IFRS 기준에 따라 파생상품금융부채 평가손실로 계상해 영업외비용으로 처리했다.

미코바이오메드는 2017년부터 3년간 CB를 발행했다. 총 175만3539주(130억원)를 발행했다. 올 초까지만 해도 주당 6000원대였던 주가가 코로나19 이후 4배 가까이 급등하면서 손실 규모가 커졌다.

미코바이오메드는 이러한 우려를 뚫고 성공적으로 안착했다. 회계기준 변경으로 인한 이슈일 뿐이라는 평가다.

파생상품평가손실 탓에 당기순손실 152억원을 기록했다. 하지만 평가손실을 반영하지 않는다면 2000억원의 당기순이익을 봤다. 실제 현금 흐름상 문제가 없는 이유다.

실적도 한몫했다. 코로나19 호재로 올 상반기 매출 216억원, 영업이익 23억원을 기록해 흑자전환에 성공했다. 지난해 매출 40억원, 영업손실 116억원을 기록한 것과 확연히 대비된다. 투자자들에게 매력적으로 다가갈 수 있었던 이유다.

◇오버행 가능성 존재

공모가가 전환가액을 상회하는 수준이라 CB 전환권 행사 확률이 높다. 전환 대기 물량이 많은 만큼 오버행 가능성도 점쳐진다.

CB 전환가액은 제3회차(2017년)가 5313원, 제4회차(2018년)와 제5회차(2019년)가 6466원이다. 공모가 기준으로 CB 투자자들은 이미 2배 이상의 시세차익을 얻을 수 있다. 주가가 24200원(8일 종가 기준) 수준이기 때문에 향후 더 큰 시세차익을 얻을 수 있다는 후문이다.

기업공개(IPO)를 통해 발행하는 신주를 고려하면 총 주식 수는 1672만4376주가 예상된다. 유통 가능 주식 수는 1036만9452주로 전체의 62%를 차지한다.

131만2479주(84억원)가 전환 대기 상태다. 전체 주식의 7.8%, 유통가능 주식의 12.6% 수준이다. 적지 않은 수치다. 오버행 이슈는 공급 증가로 인한 강한 매도세를 이끌어내기 때문에 일반적으로 주가 하락을 유발한다.

한편 미코바이오메드는 이번 상장으로 조달한 자금을 신규공장 확보 및 글로벌 마케팅 운영자금으로 사용할 예정이다. 미국, 브라질, 인도 등을 거점으로 적극적인 마케팅을 추진하고 글로벌 체외진단 전문회사로서 역량을 극대화할 것으로 보인다.