이 기사는 2021년 06월 24일 16:24 thebell 에 표출된 기사입니다.

제2의 벤처투자 붐이 일고 있다. 정책자금을 마중물로 시장 파이가 확대되고 있다. 이 같은 벤처붐을 이어나가기 위해선 자생할 수 있는 벤처생태계 조성이 필요하다는 지적이다. 이를 위해 민간자본의 참여가 보다 활발해져야 한다는 게 시장의 시각이다.

24일 서울 중구 더플라자호텔에서 열린 '2021 더벨 벤처캐피탈 포럼'에서 토론에 참여한 김형수 한국벤처캐피탈협회 전무는"지속 성장을 위한 벤처생태계 조성을 위해서는 민간자본의 참여가 수반돼야 한다"며 "자발적 참여를 이끌어낼 수 있는 인센티브가 필요하다"고 말했다.

현재 VC업계는 버블닷컴 이후 제2의 벤처투자 붐을 맞이했다. 정부의 지원속에 민간자본이 어우러진 결과다. 작년말 결성된 벤처조합은 역대 최고치인 6조원을 넘어섰다. 그럼에도 김 전무가 이 같은 지적을 한 이유는 민간자본이 자발적으로 투자할 수 있는 여건이 아직 갖춰지지 않았기 때문이다.

현재 투자 행태를 보면 모태펀드와 성장금융 등 정책자금이 마중물 역할을 하고 이에 후행해서 민간자금이 유입된다. 민간 자금이 앵커 출자자(LP)로 나서는 사례가 있지만 그 빈도가 높다고 하기 어려운 실정이다.

김 전무는 크게 두 가지 측면에서 대안을 제시했다. 하나는 인센티브다. 그는 "현재 적용되고 있는 인센티브가 투자를 유인할 만한 수준에는 못미친다"며 "하나 대안을 제시한다면 세제 측면에서 인센티브가 강화될 경우 유의미한 결과물을 만들어낼 수 있을 것 같다"고 말했다.

다른 하나는 '불편사항' 제거다. 그는 "정책자금이 앵커로 투자하고, 민간자본이 여기에 매칭되는 경우가 대부분일 것"이라며 "이때 정책자금의 경우 출자조건과 운용방식에서 경직성이 강한데, 이점이 민간자본 입장에서는 투자가 꺼려지는 요소"라고 지적했다.

또다른 토론자인 이종건 법무법인 이후 대표변호사는 민간자본 활성화 필요 조건으로 '회수 시장 활성화'를 꼽았다. LP 유동화를 비롯해 펀드오브펀드 형태로 활발하게 뒷단에서 손바뀜이 일어날 수 있는 제도적 근거가 마련돼야 한다는 것이다. 그는 "회수 시장 활성화가 필요하다"며 "벤처투자조합의 양대 산맥이라 볼 수 있는 민간 모태펀드와 민간 세컨더리 펀드의 근거가 마련되면 목표 달성이 가능할 것"이라고 설명했다.

이어 그는 "LP의 자금을 빠르게 유동화시킬 가능성이 있어야 민간도 용이하게 펀드에 출자할 수 있다"며 "LP 출자 지분이 규약상으로 조금 용이하게 평가될 수 있는 장치가 있다면 민간자본 유치가 수월해질 것"이라고 지적했다.

이 같은 조건이 완성되면 민간자본 참여의 활성화는 현실화할 것으로 기대된다. 대표적으로 '민간 모펀드' 조성에도 탄력이 붙을 전망이다. 민간 모펀드는 운용사부터 LP까지 모두 민간으로 구성된 펀드다. 다만 제도적 장치가 우선해야하는지, 혹은 민간모펀드 조성에 대한 니즈가 있는지 여부를 먼저 고민해봐야 한다는 지적이다.

박용순 중소벤처기업부 창업벤처혁신실 벤처혁신정책관은 "수요가 있기 때문에 후행해서 제도적 기반이 만들어지느냐, 혹은 제도적 기반을 먼저 만드느냐의 문제"라며 "모펀드를 만들고자 하는 운용사의 수요는 없는 것으로 안다"고 말했다. 사실상 제도만 먼저 만드는 것은 의미가 없는 셈이다.

이어 그는 "이런 관점에서 민간자금의 큰 이슈는 회수의 신속성인데, 모펀드는 장기 펀드가 될 가능성이 있기 때문에 근본적으로 펀딩이 가능하냐의 문제가 있다"며 "생태계가 성숙하는 것이 제도 마련보다 시급하다"고 말했다.


한편, 이날 행사에는 정유신 서강대학교 기술경영대학원장이 사회를 보고, 김형수 한국벤처캐피탈협회 전무, 이종건 법무법인 이후 대표변호사, 박용순 중소벤처기업부 창업벤처혁신실 벤처혁신정책관이 발제자로 참여했다.

사회를 맡은 정 원장은 향후 전망에 대해서 "신사업의 사이클이 점점 짧아지고 있어 중기부나 벤처캐피탈 업계의 역할이 중요해 질 것"이라며 "민간과 정부가 협력해나가면 결실을 맺을 수 있을 것"이라고 말했다.