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SK하이닉스, 되찾은 키파운드리 프리미엄은 9% 경영권 포함 지분 100% 취득, 영업권 513억 불과…캐파만 두배 늘린 딜

원충희 기자공개 2022-11-22 13:01:00

이 기사는 2022년 11월 18일 16:39 THE CFO에 표출된 기사입니다.

SK하이닉스가 18년 만에 되찾은 키파운드의 경영권 프리미엄 등 영업권을 8.9%로 책정했다. 자산재평가 과정에서 현금, 유·무형자산 통틀어 순자산가치가 5185억원으로 평가돼 영업권은 513억원에 불과했다.

키파운드와 한 몸이던 매그나칩이 와이즈로드캐피탈에 매각 협상을 벌일 때 파운드리 사업부를 떼어내고도 75% 가량 프리미엄이 책정된 것과 다른 현상이다. SK하이닉스로선 키파운드리 인수로 파운드리(반도체 수탁생산) 생산능력을 2배로 키우면서 영업권 부담은 최소화시켰다.

◇인수대금 5698억, 실제 가치 5185억으로 근소한 차이

SK하이닉스는 지난해 10월 29일 매그너스반도체와 키파운드리 지분 100%를 대상으로 하는 주식매매계약을 체결했다. 인수대금은 5698억원, 국내·외 기업결합승인을 포함해 관련 법령에 따라 취득해야 하는 정부승인 완료 및 계약에 정한 선행조건을 충족한 시점은 지난 8월 2일이다.

이 때를 기점으로 거래 종결절차를 마무리하고 키파운드리 발행주식 전량을 취득 완료했다. 여느 피인수사가 그렇듯 SK하이닉스는 키파운드를 품으면서 자산재평가를 실시했다. 자산과 부채를 종합적으로 들여다보고 순자산과 인수대금 간의 적정성을 판별하는 과정이다.


현금성자산 1446억원, 설비 및 부동산 등 유형자산 3439억원, 특허 등 무형자산 1459억원을 비롯해 식별가능한 순자산은 5185억원으로 집계됐다. 인수대금보다 513억원 적은 데 이 부분이 영업권으로 처리된다.

영업권은 어떤 기업이 동종의 다른 기업에 비해 초과이익을 낼 수 있는 무형자산을 뜻한다. 인수합병(M&A) 기업의 순자산가치 외에 영업 노하우, 브랜드 인지도 등 장부에는 잡히지 않는 자산을 통칭하며 경영권 프리미엄과 비슷한 개념이다.

◇매그나칩 프리미엄 75%와 대조, 캐파 확대 외 큰 의미 찾기 어려운 딜

이는 키파운드리와 한 몸이던 매그나칩반도체가 중국계 와이즈로드캐피탈(Wise Road Capital)와 매각협상을 벌일 때 75% 가량의 경영권 프리미엄이 책정된 것과 대조되는 현상이다. 매그나칩은 옛 현대전자와 LG반도체가 합병해 하이닉스반도체(현 SK하이닉스)로 바뀐 후 2004년 비메모리 부문이 분할되면서 탄생한 곳이다.

이후 수차례 손바뀜을 겪었던 매그나칩은 충북 청주의 파운드리 시설을 떼어내 키파운드리를 설립했다. 매그나칩의 일부 사업부라 규모가 크지 않았고 8인치(200mm) 웨이퍼 기반의 파운드리 사업을 한다는 점에서 SK하이닉스와 차별화된 부분도 없다.

인텔 낸드사업부 인수의 경우 SK하이닉스가 취약한 낸드부문의 M&A였지만 키파운드리는 생산능력(CAPA)을 늘리는 효과 외에는 큰 의미를 찾기가 어려운 딜이다. 더구나 SK하이닉스의 지배구조 문제로 100% 인수에 나서야 했던 딜이기도 하다. 지주회사 체체인 SK그룹의 손자회사인 SK하이닉스는 공정거래법상 국내회사 M&A 지분 100%를 소유해야 한다.

키파운드리는 전력반도체(PMIC), 디스플레이구동칩(DDI), 마이크로컨트롤러유닛(MCU) 등을 주력하는 곳이다. SK하이닉스는 이번 키파운드리 인수로 영업권 부담을 최소화한 채 파운드리 캐파를 2배가량 키울 수 있을 것으로 예상된다.
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