이 기사는 2017년 04월 11일 07:45 thebell 에 표출된 기사입니다.

이례적이었다. 제일약품이 개발 중인 뇌졸중 신약에 대한 이야기다. 투자자들을 상대로 낸 증권신고서에 제일약품은 뇌졸중 신약 개발의 경쟁강도를 '하'로 기재했다. 경쟁사 미쯔비시 다나베 대비 우위를 점하고 있어 경쟁강도가 약하다는 설명도 덧붙였다.

경쟁사 대비 우월하다는 표현은 제약업계에서는 보기 어려운 일이다. 임상을 일대일로 직접 비교가 아닌 이상에는 기전도 다르고, 임상 디자인도 달라 우월하다는 표현은 적확하지 않다. 그렇기에 신약개발 관련해서는 자사 진행단계만 밝히는 게 일반적이다.

이러한 관행을 깨고 제일약품이 개발 신약에 대한 자신감을 드러낸 속내는 뭘까. 제일약품은 국내 제약사 중 매출 규모로만 따지면 5~7위를 차지하는 대형사다. 하지만 이익 규모로 기준을 바꾸면 순위는 20위권 밖으로 곤두박질친다. 영업이익률은 1%로 업계 평균인 8%에 한참 못 미친다.

타 제약사의 약을 들여와 파는 도입품목 비중이 높다보니 마진이 크지 않은 탓이다. 이런 연유로 제일약품을 유통도매상으로 치부하는 이들도 적잖다. 뇌졸중 신약은 이러한 제일약품에 대한 평가를 한번에 뒤집을 수 있는 카드다.

이미 8부 능선을 넘은 지배구조 재편작업과도 맞닿아 있다. 오는 4월 임시주주총회라는 관문이 남았지만 지주사 전환은 확정적이다. 결국 제일약품의 셈법은 분할 이후에 쏠려있다.

향후 전개될 지주회사와 사업회사간 주식 스왑 등에 있어서 중요한 변수는 사업회사 기업가치다. 이때 뇌졸중 신약은 전략적으로 활용이 가능하다. 실제 제일약품은 뇌졸중 신약 개발 임상 2상이 본격화되면서 주가가 급등했던 경험도 있다.

하지만 모험에는 대가도 따르는 법. 많은 변수가 존재하는 임상개발 특성상 결과도 엎치락 뒤치락할 가능성이 크다. 이미 앞서간다고 자신한 만큼 책임과 부담은 고스란히 제일약품이 짊어져야 할 몫이다.

제일약품은 지난해부터 세간의 관심을 한몸에 받고 있다. 수십년간 이어져온 단일 지배구조 체제를 깨고 사업부 분할과 지주회사 전환까지 파격적인 소식을 내놨다. 신약 개발의 불모지로 꼽히는 뇌졸중 분야에서 임상 2상을 진행하는 것도 제약업계의 관심사다. 대내외에 자신감을 어필한 제일약품이 뇌졸중 신약개발에서 어떤 결과를 낼지 지켜보겠다.