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미술품 경매시장 재비상…케이옥션 밸류는 올해 실적 예년 수준 회복할 듯…서울옥션 평년 PER 30배 안팎

양정우 기자공개 2018-05-21 09:09:00

이 기사는 2018년 05월 17일 07:39 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

기업공개(IPO)에 나선 국내 대표 경매기업 케이옥션이 어느 정도의 기업가치를 인정받을까. 업계 라이벌 서울옥션은 코스닥 시장에서 주가수익비율(PER) 기준 고평가를 받고 있다. 올해 미술품 경매 시장은 '재비상'이 예고된 만큼 케이옥션의 IPO가 수혜를 입을 전망이다.

16일 종가 기준 서울옥션의 PER 멀티플은 51배에 달하고 있다. 이런 시장의 고평가는 올해 실적 전망치가 반영된 결과다. 증권업계에선 서울옥션의 올해 당기순이익을 60억~70억원 규모로 예측한다. 지난해(31억원)의 2배 수준이다.

서울옥션은 지난 2015년엔 당기순이익이 129억원에 달했다. 경매 시장 위축으로 근래 실적이 역성장했다. 하지만 경매 열기가 다시 달아오르며 예년 실적을 회복할 기세다. 올해 1분기 서울옥션의 당기순익(8억원)은 전년보다 4배나 껑충 뛰었다. 올해 실적이 예전 규모를 회복하면 PER도 과거 평년 수준인 30배 안팎을 기록할 전망이다.

케이옥션도 지난해 실적은 저조한 수준(당기순이익 15억원)이었다. 최저 수준인 지난해 당기순익에 현재 서울옥션의 PER 멀티플을 적용하면 밸류에이션은 765억원 규모로 추산된다.

하지만 케이옥션이 내년 IPO를 준비하는 만큼 실적 전망치를 고려해야 한다는 게 IB업계의 시각이다. 케이옥션도 지난 2015년엔 당기순이익이 42억원 규모였다. 케이옥션 역시 올해 연간 실적이 예년 규모를 회복할 것으로 전망되는 상황이다. 당기순익이 40억원 대를 회복하면 시가총액은 1000억~1200억원 수준(과거 평년 PER 적용)을 인정받을 가능성이 있다.

IB업계 관계자는 "올 들어 미술품 경매 시장의 호황이 예고된 만큼 케이옥션은 내년을 상장 적기로 꼽고 있다"며 "올해 호실적을 달성하면 1000억~1500억원을 뛰어넘는 밸류에이션도 가능할 것"이라고 내다봤다.

케이옥션은 올해 낙찰총액 1000억원을 사업 목표로 확정했다. 지난해(740억원 안팎)와 비교해 목표치를 35% 가량 높여 잡았다. 주수입이 수수료수익이어서 연간 매출은 낙찰총액과 직결돼 있다. 올해 실적도 고속 성장을 노리고 있는 셈이다.

최근 몇 년 간 미술업계는 힘든 시기를 보냈다. 거장의 위작 의혹과 유명인의 대작 논란에 신뢰가 흔들렸다. 경제 성장의 불확실성으로 글로벌 경매 시장이 위축된 것도 악재였다.

이제 글로벌 미술품 경매 시장의 회복세는 확연하다. 세계 미술 경매 낙찰액의 70% 이상을 차지하는 소더비(런던)와 크리스티(뉴욕)에선 미술품 최고가가 경신되고 있다. 크리스티에서 한국 작품을 위한 별도 섹션을 개최하는 등 국내 미술품이 주목받는 점도 호재로 여겨진다.
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