이 기사는 2019년 03월 22일 17:03 thebell 에 표출된 기사입니다.

JW중외제약이 100억원 규모의 신종자본증권(영구채)을 5년 만에 조기 상환했다. 콜옵션을 행사하지 않을 경우 7.9%까지 올라가는 스텝업(step-up) 금리가 부담으로 작용했다.

JW중외제약은 6년 전 급격히 훼손된 재무구조를 개선하기 위해 '고육지책'으로 100억원 규모의 신종자본증권을 발행했다. 국내 최대 규모인 당진공장 건설을 위해 2008년 이후 1000억 원 이상의 자금을 투입하면서 부채비율이 확대된 상태였다. 2012년 부채비율은 무려 268%에 달했다.

2013년 12월 발행한 신종자본증권 규모는 100억원이었다. 만기일은 발행일로부터 30년이고 5년 조기상환권(콜옵션)을 보유했다. 이자율은 6.9%로 책정됐다. 하지만 5년 경과시점부터 스텝업 조항에 따라 금리는 7.9%로 치솟는 구조였다. 그동안 지출한 신종자본증권 이자만 35억원에 달했다.
JW중외제약은 지난해 말 콜옵션 행사가 가능해지면서 곧바로 신종자본증권을 상환했다. 지난해 기술 수출과 매출 증가로 80억원의 당기순이익을 올리며 흑자 전환에도 성공했다. 그동안 부채비율(작년말 기준 128%)도 줄여가며 재무여력도 강화했다.

영구채 상환을 위해 회사 측은 별도 차입 없이 자체 자금을 활용한 것으로 보인다. 2018년 9월 말 기준 현금성 자산은 382억원 정도였다. 앞서 2014년 8월에는 화성 공장 2단지 부지 매각으로 225억원의 현금을 확보한 바 있다.

JW중외제약 관계자는 "콜옵션을 행사하지 않을 경우 금리 부담이 커질 것을 우려해 조기상환을 하게 됐다"며 "기술 수출 건 등으로 실적도 개선됐다는 점도 긍정적인 상황이었다"고 말했다.