thebell

전체기사

[유증&디테일]이화전기공업, 경영진 의지 담은 '30% 할인율'④2017년·2018년 같은 시도, 절반의 성공…법적 최고 수준 당근책 제시

신상윤 기자공개 2022-05-20 08:01:14

[편집자주]

자본금은 기업의 위상과 크기를 가늠할 수 있는 대표 회계 지표다. 자기자금과 외부 자금의 비율로 재무건전성을 판단하기도 한다. 유상증자는 이 자본금을 늘리는 재무 활동이다. 누가, 얼마나, 어떤 방식으로 진행하느냐에 따라 기업의 근간이 바뀐다. 지배구조와 재무구조, 경영전략을 좌우하는 이벤트이기 때문이다. 더벨은 유상증자 추진 기업들의 투자위험 요소와 전략 내용을 면밀히 살펴보고자 한다.

이 기사는 2022년 05월 16일 14:55 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

코스닥 상장사 이화전기공업이 채무 상환과 신규 시설 투자 등에 필요한 재원을 확보하기 위해 유상증자 할인율 당근책을 제시했다. 이화전기공업은 법적으로 할 수 있는 최대 할인율 30%를 약속했다. 투자자는 싼 가격에 신주를 취득할 수 있는 셈이다. 유상증자 성공을 위한 경영진의 의지가 담겼다는 평가다.

이화전기공업은 436억원 규모의 유상증자 절차를 밟고 있다. 기존 전원공급장치 등 주력 사업의 수익성 개선에 어려움을 겪으면서 2차전기 배터리팩 제조 및 판매 등 신규 사업을 추진하기 위한 재원을 마련하기 위해서다. 조달 목표액 가운데 181억원이 시설 투자비로 책정됐다. 나머지는 채무를 갚는 데 쓰일 예정이다.

자금 조달 방식은 주주우선공모 유상증자를 선택했다. 공모 절차 중 가장 중요한 발행가액 산출 과정을 단축할 수 있어 자금 조달 시기를 최대한 당길 수 있기 때문이다. 통상 유상증자는 시차를 두고 두 차례의 기준 가격 산출 과정을 거치는데, 주주우선공모는 구주주 청약 전 3~5일 거래일의 가중산술평균주가를 기준으로 정할 수 있다.

이화전기공업은 자금 확보가 시급한 만큼 신주 발행가격 책정에도 신경을 썼다. 특히 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정'이 제한하고 있는 할인율 30%를 책정했다. 예정 발행가액 909원은 기준 주가 1297원에 30% 할인율을 적용해 산출된 것이다.

통상 코스닥 기업들이 유상증자 할인율을 10~20% 수준에서 결정하는 것과 비교하면, 가격 측면에선 투자자에게 솔깃한 제안이다. 2018년과 2019년, 지난해 세 차례에 걸쳐 최대주주 '이트론'을 대상으로 유상증자를 추진할 당시엔 각각 10% 할인율을 적용했다. 제3자배정 유상증자엔 신주 발행가액의 할인율을 최대 10%로 제한하고 있다.


이와 관련 이화전기공업은 2017년 4월과 2018년 5월 공모 유상증자에서도 30% 할인율을 적용했었다. 두 번의 공모 유상증자는 모두 시설 투자 및 운영자금 조달에 방점이 찍혔었다. 결과적으론 할인율 30% 카드는 절반의 성공을 기록했다.

우선 2017년 4월에는 30% 할인율 카드에도 청약률이 계획했던 수준에 못 미치면서 목표했던 자금보다 28억5000만원 모자란 415억5000만원을 확보하는 데 그쳤다. 그러나 2018년 5월에는 똑같은 할인율 카드에도 주가 상승과 주주들의 참여율이 뒷받침되면서 목표했던 자금보다 87억원이 많은 495억원을 모집하는 데 성공했다.

이화전기공업 주가는 유상증자 결의 후 약보합세를 이어가고 있다. 다만 할인율을 높게 설정한 만큼 현재 예정 발행가액보다 주가는 높게 형성돼 있다. 지난 13일 종가는 1090원이다.
< 저작권자 ⓒ 자본시장 미디어 'thebell', 무단 전재 및 재배포 금지 >

더벨 서비스 문의

02-724-4102

유료 서비스 안내
주)더벨 주소서울특별시 중구 무교로 6 (을지로 1가) 금세기빌딩 5층대표/발행인성화용 편집인이진우 등록번호서울아00483
등록년월일2007.12.27 / 제호 : 더벨(thebell) 발행년월일2007.12.30청소년보호관리책임자김용관
문의TEL : 02-724-4100 / FAX : 02-724-4109서비스 문의 및 PC 초기화TEL : 02-724-4102기술 및 장애문의TEL : 02-724-4159

더벨의 모든 기사(콘텐트)는 저작권법의 보호를 받으며, 무단 전재 및 복사와 배포 등을 금지합니다.

copyright ⓒ thebell all rights reserved.