이 기사는 2022년 07월 14일 16:34 thebell 에 표출된 기사입니다.

시장 후발 주자는 으레 파격적인 마케팅 전략을 통해 입지를 구축하고자 한다. 글로벌 가상자산거래소 FTX도 마찬가지다. 수수료 인하 경쟁이 붙자 전면 무료, 100배 마진이 유행하자 1배 더 많은 101배 등을 내세우면서 고객을 끌어모았다. 그 결과 공고했던 바이낸스, 후오비, 오케이엑스 3대 거래소의 벽을 뚫었다.

그러나 국내 가상자산 시장에서 FTX의 성장 방식을 차용하기엔 현실적인 어려움이 있다. 가상자산 마진거래와 거래소 코인 발행이 불법이기 때문이다. 자극적인 마케팅을 하기엔 한계가 있다. 다만 국내 거래소가 해외진출을 고려 중인 만큼 FTX의 방식을 해외 사업에 적용할 수는 있을 것으로 보여진다.

◇라이선스 직접 취득 대신 현지 기업 인수…하락장에 '헐값'

국내에 특금법이 있듯 미국, 싱가포르, 일본 등 해외에도 가상자산 사업자를 규제하는 법안이 마련돼 있다. 국제자금세탁방지기구(FATF) 권고사항이기도 하다. 이에 가상자산업을 운영하기 위해서는 현지 법에 맞춰 라이선스를 취득해야 한다.

라이선스 취득에는 오랜 시간이 소요된다. 싱가포르의 경우 2020년 1월에 지불서비스법을 시행했는데 1년 반이 지나서야 1호 인가 업체가 나왔다. 미국은 주 당국에 영업허가를 신청해야 한다. 뉴욕주의 '비트 라이선스'가 대표적이다.

FTX는 현지에 지사를 세우는 동시에 유망 기업을 인수하는 전략을 선택했다. 가상자산 약세장과 디파이 생태계 붕괴로 일부 기업은 자금문제를 겪고 있는데 이 시기 헐값에 기업을 사려는 목적이다.

FTX가 인수 논의 중인 것으로 알려진 블록파이는 미국서 40개 넘는 허가를 신청 및 취득한 상태다. 그러나 최근 자금문제에 시달리면서 FTX로부터 2억5000만달러 상당의 구제대출을 받은 바 있다. 양사가 논의 중인 인수액은 2500만달러다. 블록파이가 마지막으로 평가받은 기업가치의 10분의 1수준이다.

해외 진출을 희망하는 국내 가상자산거래소도 이 방법을 고려해볼 수 있다. 이론적으로는 불가능하지 않다. 문제는 송금 이슈다. 복수의 은행에서 가상자산거래소의 해외 송금을 받아주지 않기 때문이다. 두나무도 지난 2019년 동남아 진출을 위해 송금을 시도했지만 거절을 당해 자금을 보내지 못했다.

최근에는 은행의 내부 방침이 완화된 것으로 보인다. 두나무는 최근 미국에 하이브와 합작법인 '레벨스'를 설립했다. 송금 문제를 해결해 현지 자본 납입도 완료했다. 한 가상자산 거래소 관계자는 "한동안 거래소들이 글로벌 진출 시도를 활발히 하다 특금법 시행 이후 규제 당국의 분위기를 보고 있다"고 말했다. 이어 "이전에는 처음부터 새로 기반을 만드는 방식을 택했는데 성과가 좋지 못했다"며 "송금문제가 해결되면 FTX처럼 현지 라이선스 취득 기업을 인수하는 게 유리할 것"이라고 설명했다.

◇마진, 거래소토큰…국내 도입 사실상 어려워

FTX의 성장 원동력은 거래소 코인 'FTT'다. FTT로 수수료 지불 시 할인혜택을 제공하는 등 거래소 코인의 활용처를 촘촘히 설계해 뒀다. 유망 코인을 거래소 상장 전 구매하는 거래소공개(IEO)도 진행하는 데 FTT를 갖고 있는 사람만 참여 가능하다.

국내서는 거래소 코인 발행이 불법이다. 특금법 시행에 따라 거래소 코인을 발행하고 상장하는 게 금지됐다. 기존에 거래소 코인을 발행했던 일부 중소형거래소들이 적절한 활용처를 개발하지 못해 코인 가치를 떨어트리고 심지어 폐업까지 이어진 게 금지 원인이 됐다.


거래소 코인을 발행하기는 어렵지만 IEO를 도입하는 움직임은 포착됐다. 그동안 IEO와 유사한 서비스를 진행한 바 없던 빗썸은 올해 '빗썸드롭스'라는 신규 서비스를 시작했다. 돈을 주고 코인을 구매하는 IEO와는 조금 다른 방식으로 특정 가상자산을 보유하고 있으면 지정된 토큰을 무료 제공하는 방식이다. 드롭스로 지급한 모든 토큰이 상장되는 건 아니지만 1차로 진행한 알타바는 빗썸 상장에 성공했다. 덤으로 빗썸 거래량이 증가하는 효과도 가져왔다.

IEO는 FTX뿐 아니라 주요 해외 거래소들에서 활발히 이뤄지는 투자 방식이다. 특금법 시행 전 일부 중소형거래소에서도 IEO를 주력사업으로 밀기도 했다. 정부의 반응도 호의적이다. 윤석열 정부는 가상자산 산업을 육성 방안 중 하나로 위험성이 큰 ICO 대신 거래소를 거치는 IEO를 점진적 허용하겠다 밝힌 바 있다.

마진거래는 당분간 국내 실현이 어렵다. 당국이 가상자산거래소가 마진거래를 제공하는 건 대부업법 위반이라고 보고 있어 리스크가 크기 때문이다. 다만 마진거래를 처벌할 구체적 근거는 없다. 2016년 마진거래를 제공했던 코인원은 경찰 수사 3년 만에 무혐의 처분을 받았다.

가상자산 거래소 관계자는 "코인원이 무혐의를 받았지만 마진거래는 리스크가 너무 커 국내 도입이 사실상 불가능하다"며 "유망 프로젝트를 선 발굴해 투자자에게 선보이는 IEO는 시간이 지나면 국내에도 정착할 수 있을 것으로 보인다"고 전망했다.