이 기사는 2019년 08월 20일 08:04 thebell 에 표출된 기사입니다.
라임자산운용이 헤지펀드 시장의 모든 이슈를 집어삼켰다. A증권사와 총수익스왑(TRS) 계약을 활용해 전환사채(CB) 돌려막기로 펀드 수익률을 관리했다는 의혹을 받으면서다. 메자닌 TRS는 증권사가 담보를 받고 운용사 대신 CB을 매입해주는 계약이다. 담보 가치가 CB 포지션보다 작아 운용사가 레버리지 효과를 누릴 수 있다.논란에 불이 붙자 TRS를 제공하는 A증권사 델타원(Delta1) 데스크에도 불똥이 튀었다. 메자닌을 대신 매입해 헤지펀드가 공시 의무를 피하게 해준다는 지적이 나왔다. 또 사모 CB 거래량이 적은 탓에 공정가격 산출이 어려워 수익률 조작에 악용될 소지가 다분하다는 의구심도 커졌다. 졸지에 델타원 데스크가 부정한 거래의 온상이 돼버렸다.
라임자산운용과 A증권사의 파킹거래 의혹과 별개로 TRS에 대한 오해는 분명히 존재한다. 델타원 데스크는 운용사를 대신해 공시 업무를 챙긴다. 헤지펀드의 운용 지시를 받고 CB를 대신 매입했기 때문에 이에 대한 공시 의무도 델타원 데스크에 있다. 오히려 자체적으로 CB를 매입한 헤지펀드 운용사가 실수로 공시 의무를 위반할 가능성이 더 높다.
또 델타원 데스크는 외부 평가사와 매영업일 CB 가치를 평가하고 있다. 공전의 히트상품이었던 절대수익추구형스왑(ARS) 평가 시스템을 모태로 활용해 어느정도 공정한 CB 평가가 가능해졌다. 운용사는 펀드별로 TRS 계약을 맺고 CB 가격을 기준가에 반영한다. 마음만 먹으면 얼마든지 파킹거래가 가능한 구조는 아니라는 얘기다.
TRS의 순기능에도 주목할 필요가 있다. 헤지펀드 운용사가 TRS 계약을 맺으면 원활한 해외 대체투자가 가능하다. 신한금융투자 PBS사업부와 TRS 계약을 맺고 출시된 무역금융펀드가 대표적인 사례다. 국내 증시에 기반한 전략을 구사하는 헤지펀드가 고전을 면치 못하는 상황에서 델타원 데스크를 통한 투자 지역, 자산군 확대는 대안이 될 수 있다.
금융감독원은 라임자산운용과 A증권사의 파킹거래 의혹 관련 감사에 나설 예정이다. 위법 정황이 밝혀지면 그에 상응하는 징계가 따를 것이다. 다만 징계 여부와 상관없이 모든 TRS 계약을 꼼수로 치부하는 분위기는 헤지펀드 시장 성장에 도움이 되지 않는다. 섣부른 오해로 이제 막 태동한 국내 델타원 비즈니스가 위축되지 않길 바란다.
< 저작권자 ⓒ 자본시장 미디어 'thebell', 무단 전재, 재배포 및 AI학습 이용 금지 >
관련기사
best clicks
최신뉴스 in 전체기사
-
- [한미 오너가 분쟁]새 경영진 임종윤·종훈 형제의 일성 "네버 어게인"
- JB금융, 얼라인에 판정승…이사회 2석만 내주며 선방
- [Company Watch]'TGV 첫 양산' 필옵틱스, 글라스 패키지 시장 선점
- 폴라리스오피스, 한국 AI PC 얼라이언스 참여
- 이에이트, 생성형 AI 접목 '스마트 팩토리 솔루션' 공개
- 일반석서 주총 관람한 한채양 이마트 대표, ‘책임경영’ 의지 피력
- AI매틱스-한국교통안전공단, AI 기반 버스 사고 예방 MOU
- [한미 오너가 분쟁]'임종윤·종훈' 형제의 승리, OCI-한미 통합 결렬
- 휴온스 이사회 입성한 오너3세, 경영 참여는 'NO'
- 필옵틱스, 업계 첫 TGV 양산 장비 공급
최필우 기자의 다른 기사 보기
-
- [금융지주 사외이사 뉴 노멀]신한금융, 지원 조직 '전방위' 구축...'위험관리·감사' 보강
- JB금융, 표대결 앞두고 '캐스팅 보터' 국민연금 표심 얻었다
- JB금융, '우군' 핀다 의결권 제한됐지만…명분 싸움 계속
- [금융지주 사외이사 뉴 노멀]신한금융, '인선자문단 제도' 도입해 절차 투명성 높였다
- [금융지주 사외이사 뉴 노멀]KB금융, '참호 구축' 비판 일축 배경엔 '임기 5년' 제한
- [금융지주 사외이사 뉴 노멀]KB금융, 금융권 이사회 '젠더 다양성' 선도한다
- 지방금융, 이복현 원장에 '시금고 과당경쟁' 하소연한 까닭
- '표대결' JB금융, 올해도 '글래스루이스·ISS' 등에 업었다
- [우리금융 인사 풍향계]계열사 CEO 인선 마무리, '종금·PE' 기조 변화
- [우리금융 인사 풍향계]행장 레이스 뛴 '이석태·강신국' 부문장, 자회사 대표로 복귀