2020.01.22(수)

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힘겨웠던 스마트저축은행 매각, 이번엔 성사될까 인수대금 출처 관건, 수차례 불발원인 꼽혀… 스마트PE도 LP 자금이슈로 무산

진현우 기자공개 2019-12-16 13:17:17

이 기사는 2019년 12월 13일 10:31 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

대유위니아그룹이 2017년부터 진행중인 스마트저축은행 경영권 매각거래가 감독당국과 원만한 협의를 이뤄가며 순항하고 있다. 수차례 매각재개와 무산을 되풀이한 스마트저축은행은 현재 미래그룹 컨소시엄과 주식매매계약(SPA)을 체결해 대주주 적격성 심사에 만전을 기하는 분위기다. 이르면 내년 초 지분 매각을 매듭지을 수 있을 것으로 업계는 보고 있다.

대유그룹은 사모투자펀드(PEF) 스마트투자파트너스와 바이아웃 거래가 무산된 지 채 한 달도 되지 않아 미래그룹을 예비 인수자로 맞았다. 대유플러스와 대유에이텍은 보유중인 스마트저축은행 지분 전량(82.5%)을 총 700억원에 매각하는 바이아웃 거래에 속도를 올리고 있다. 관건은 매번 문턱을 넘지 못한 대주주 적격성 심사를 통과할 수 있느냐 유무다.

현재 감독당국과 인수자는 대주주 적격성 심사와 관련해 물밑협상을 이어가고 있다. 감독당국도 대략적인 거래구조 검토는 마쳤고 대주주와 관련해 필요한 세부자료들을 요청한 것으로 알려졌다. 대주주 개인 신상 자료 요청은 어느 정도 감독당국과의 조율이 유의미한 수준까지 진전됐음을 방증한다는 게 저축은행 업계 중론이다.

대주주 적격성 심사에서 가장 중요한 건 거래구조, 그 중에서도 자금조달과 관련 있다. 수개월간 인수에 공을 들이고도 스마트투자파트너스가 끝내 대주주 허들을 넘지 못한 것도 프로젝트펀드 투자를 결정한 기관투자자(LP)가 자기자본이 아닌 타인자본을 조달했기 때문인 것으로 파악됐다.

감독당국은 저축은행 인수합병(M&A)의 경우 과도한 부채를 일으켜 인수하지 못하도록 권고하고 있다. 저축은행은 수신(예금) 기능이 있는 금융기관인 만큼 자기자본이 탄탄한 우량 기업으로 원매자를 한정해 놓은 셈이다. 사모투자펀드(PEF) 운용사 스마트투자파트너스가 끝내 감독당국의 대주주 적격성 심사를 받지 못한 것도 같은 맥락에서 바라볼 수 있다.

스마트투자파트너스가 인수 비히클로 프로젝트펀드를 조성할 때 펀드 유한책임사원(LP)으로 참여한 기관투자자가 시장에서 전환사채(CB)를 조달해 돈을 태웠고, 이는 대주주 적격성 심사를 받지 못한 근본적인 원인이 된 것으로 알려졌다.

감독당국은 PEF를 비히클로 부적격자가 저축은행을 우회 인수해 진입하지 못하도록 LP들도 실질적 영향력을 행사할 수 있는 기관으로 여겨 철저히 심사 대상에 포함했다. 거래 구조가 복잡하게 설계돼 명확하게 파악할 수 없다는 판단이 서면, 심사과정에서 지배구조 단순화를 적극 유도하기도 했다.
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