플레이타임그룹, 기업가치 얼마나 될까 피어그룹 멀티플 11배 감안, 2000억대 가능성
노아름 기자/ 한희연 기자공개 2019-12-19 06:35:35
이 기사는 2019년 12월 18일 10:09 thebell 에 표출된 기사입니다.
사모투자펀드(PEF) 운용사 H&Q가 국내 1위 키즈카페 플레이타임그룹(옛 소프트플레이코리아) 매각을 추진 중인 가운데 매도자 눈높이에 인수·합병(M&A)업계의 관심이 모인다. 가장 최근에 일어난 키즈카페 딜은 아이에스동서의 바운스 인수다. 아이에스동서가 경영권을 인수할 당시 멀티플 배수를 적용하면 이번 플레이타임의 경우 2200억원 안팎에서 기업가치가 형성될 가능성이 거론되고 있다.18일 관련업계에 따르면 H&Q와 매각주관사 스탠다드차타드(SC)증권은 이날 오후 예비입찰을 진행해 잠재적 원매자로부터 넌바인딩 오퍼(Non-binding offer)를 제출받는다. 법적 구속력은 없지만 원매자는 인수의향서(LOI)에 매입희망가를 포함시키기 때문에 이들이 제시할 가격과 원매자의 눈높이 격차를 좁힐 수 있을지 여부가 향후 관전 포인트가 될 것으로 보인다.
투자은행(IB)업계에 따르면 기업형 키즈카페의 경우 멀티플 밸류에이션 10~11배 수준을 적정 배수로 평가하는 분위기다. 이는 지난해 거래가 종결된 동종 기업 바운스(옛 바운스트램폴린파크) 경영권 딜을 감안해 산출한 수치다. 지난해 3월 아이에스동서는 바운스 구주 100%를 235억원에 매입했다. 거래가 성사되기 직전해인 2017년 바운스의 주요 재무지표를 감안하면 멀티플 약 11배에 바이아웃(buyout)이 마무리된 것으로 분석된다.
구체적으로 살펴보면 바운스는 2017년 매출 62억원, 영업이익 9억7000만원을 각각 기록했으며, 상각전영업이익(EBITDA·에비타)은 22억원 상당으로 추산된다. 같은 기간 순차입금(20억원)을 반영한 기업가치(Enterprise Value)는 255억원으로, EV/EBITDA 멀티플 약 11.6배를 적용받은 것으로 보인다.
플레이타임그룹이 지난 9월까지 에비타 170억원을 기록했다는 점을 감안하면 올 연말까지 에비타 200억원을 무난히 달성할 것으로 보인다. 따라서 멀티플 약 10~11배를 적용하면 기업가치는 약 2000억~2200억원 안팎에서 형성될 전망이다. 다만 잠재적 원매자가 평가하는 매물가치에 차이가 존재할 수 있어 실제로는 1000억원 후반대로 평가받을 수 있다는 분석도 있따.
플레이타임그룹은 '챔피언(Champion)' 등 소비자 인지도가 높은 브랜드를 보유한 기업형 키즈카페다. 복합쇼핑몰 등 대형 유통채널 내에 키즈카페를 유치하면 가족단위 방문객의 발길을 끌 수 있어 키즈카페는 영화관·식음료(F&B)·커피프랜차이즈와 더불어 유통사의 앵커 테넌트(Anchor Tenant)로 각광받는다. 이외에 실내형 키즈카페는 날씨에 구애받지 않는 인도어(Indoor) 매장이기 때문에 복합놀이 체험공간으로 주목받고 있어 다수 원매자로부터 러브콜이 예상된다.
H&Q는 2015년과 2018년 두 차례에 걸쳐 플레이타임그룹 지분 100%를 확보했다. 3호 블라인드 펀드를 활용해 플레이타임그룹 인수대금을 지출했으며, 본입찰 등을 거쳐 내년 1분기 거래 절차를 마무리한다면 플레이타임그룹은 6년 만에 새주인을 맞게 된다.
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