이 기사는 2021년 01월 14일 14:56 thebell 에 표출된 기사입니다.

조이시티가 성장궤도에 재진입하는 양상이다. 지난 2~3년간 모바일 포트폴리오를 새롭게 구축하는 과정에서 개발 비용 등으로 연속 적자를 감내해야했지만, 정체기를 최소화시켰다. 신작들은 모두 장기흥행체제로 들어섰고 지난해 기준으론 두자리 영업이익률을 5년만에 회복할 전망이다. 내년 이후 성장세는 더 가파를 것이란 게 시장 전망이다.

조이시티의 지난해 실적 추정 컨센서스는 매출 1662억원, 영업이익 212억원이다. 전년 대비 매출은 61.2% 늘었고, 영업이익은 무려 149.4%가 급증했다. 순이익 역시 209억원으로 19억원 적자를 냈던 전년 대비 흑자전환이 예상된다.

완벽한 반등이라고 할 만한 실적이다. 조이시티는 3~4년전부터 기존 게임 노쇠화와 신작 개발기가 겹친 탓에 수익성 악화를 겪어야했다. 순이익은 2016년부터 적자전환했고 손실은 4년간 이어졌다. 2016년에 전년 대비 반토막 이하로 줄어든 영업이익 역시 2017년부턴 2년간 마이너스(-)로 돌아섰다.

조이시티는 정체기를 오래 방치하지 않았다. 개발을 마친 신작 △캐리비안의 해적:전쟁의 물결(2017년 출시) △건쉽배틀:토탈워페어(2018년 출시)를 지체하지 않고 시장에 출시했다. 두 게임은 과도한 출혈 마케팅을 단행하지 않았음에도 시간이 지날수록 매출규모를 더 올리며 조이시티 실적 전반을 서서히 끌어올렸다. 2018년 영업적자를 바닥으로 찍고 2019년 반등을 시작할 수 있었던 원동력이다.

특히 이 과정에서 조이시티는 과도한 비용 집행을 하지 않고도 서서히 실적을 끌어올리는 운영·마케팅상 관리 능력을 발휘했다. 두 게임은 조이시티의 전통적 캐쉬카우인 프리스타일과 함께 안정적인 수익원으로 자리잡았다. 마케팅비용, 인건비 등을 안정적인 수준에서 관리하며 구축한 건전한 수익구조 역시 큰 성과다.

두 신작은 출시 1년이 지난 후부터 성장세가 본격 시작되는 '역주행' 양상을 보였다. 여기에 지난해 상반기 출시된 신작 '블레스 모바일'까지 가세하며 매출과 이익은 폭발적으로 늘었다. 지난해 실적이 컨센서스 범위 내에서 형성된다면 조이시티는 10%대의 영업이익률을 5년만에 회복하게 된다. 2016년 처음으로 한 자리수(4.24%)로 떨어진 영업이익률은 2017년부터 2년간 마이너스(-)였다. 반등을 시작한 2019년 역시 8.29%에 머물렀다. 지난해 영업이익률 추정치는 13% 수준이다. 순이익률 반등폭은 더 크다. -1.84%인 순이익률은 1년만에 약 12.6%로 뛰어오를 전망이다.

올해 이후 성장폭은 더 커질 전망이다. 지난해 4분기에 출시한 신작 △크로스파이어:워존과 △테라:엔드리스워 역시 잇따라 흥행 궤도에 오르고 있기 때문이다. 둘다 인기 IP인 '크로스파이어'와 '테라' 기반 신작이라 장기 흥행이 가능하다는 평이 지배적이다. 여기에 올해 신작 △프로젝트 네오 △킹오브파이터즈 △프로젝트M 등이 더해진다면 그야말로 폭발적인 신작 효과가 더해질 수 있다.

조이시티가 다시 한번 전성기를 맞이할 것이란 분석이 증권가에서 나오는 이유다. 시장이 바라본 올해와 내년 매출 전망치는 각각 2512억원, 3156억원이다. 연평균 40%에 이르는 성장률이다. 같은 기간 영업이익은 각각 442억원, 608억원이다. 영업이익률로 보면 20%선까지 치솟는 수치다.

주가 역시 이러한 기대를 담고 움직이고 있다. 최근 한달간 급등세를 보이며 9000원을 돌파했다. 조이시티가 실적 저점을 찍던 2019년 초 형성됐던 저점 2000원의 4배가 넘는 가격이다.