이 기사는 2024년 11월 26일 19:20 thebell 에 표출된 기사입니다.

이틀 앞으로 다가온 한미사이언스 이사회에서 소액 주주 표심의 중요성이 더욱 커졌다. 국민연금이 모든 안건에 대해 '중립' 의견을 행사하기로 결정함에 따라 소액 주주 선택들이 1표 이상의 권한을 갖게 됐다.

현재 보다 많은 우호 지분을 확보하고 있는 '4자 연합' 측이 사실상 과반 이상의 의결권을 확보할 수 있게 됐지만 목표로 하는 정관 변경 안건 통과를 장담할 수 있는 상황은 아니다. 양측은 막판 소액 주주 표심 잡기에 총력을 기울일 것으로 예상된다.

국민연금은 26일 수탁자책임 전문위원회 14차 위원회를 열고 28일로 예정된 한미사이언스 임시 주주총회 안건에 대한 국민연금의 의결권 행사 방향을 심의했다.

전문위는 이사의 수를 '3명 이상 10명 이내'에서 '3명 이상 11명 이내'로 확대하는 △정관 변경의 건 △기타비상무이사 신동국 선임의 건 △사내이사 임주현 선임의 건 등 안건에 대해 '중립' 의견을 행사하기로 결정했다.

중립의견은 국민연금 보유한 의결권을 나머지 주주들의 찬반 비율에 맞추어 나누어 행사하는 방식이다. 9월말 기준 국민연금의 보유 지분은 6.04%, 422만7463주다. 한미사이언스의 의결권 주식 총수는 6839만1550주로 국민연금 주식을 제외하면 6416만4087주가 된다.

422만7463주의 의결권이 6416만4087주에 각각 나눠 분배되는 셈이다. 1표가 갖는 권한이 약 1.07표로 커지게 된다.

4자 연합과 형제 측이 갖게 되는 실질적인 의결 권한도 커지게 된다. 송영숙·임주현·신동국·라데팡스 4자 연합 측은 26일 라데팡스의 블록딜 지분 매입을 통해 특수관계자 포함 보유 지분을 49.42%까지 높였다.

여기에 국민연금 중립의견으로 인해 줄어든 주식 총수를 계산하면 실제 의결권은 52.68%로 추산된다. 사실상 과반 이상의 의결권은 확보했다. 국내외 의결권 자문사들이 '반대 권고' 의견을 낸 상황에서 최악의 상황은 면했다.
반면 형제 측 특수관계자 지분율은 임종훈 한미사이언스 대표의 지분 매각으로 27.53%까지 하락했다. 국민연금 지분 고려시 29.34%의 의결권을 가지는 것으로 추정된다.

하지만 4자 연합 측도 한미사이언스 이사회를 장악하고 경영권 분쟁을 끝낼만한 지분율을 확보한 것은 아니다. 임주현 한미사이언스 부회장이 사내이사로 선임되기 위해서는 '의결권 3분의 2' 이상의 찬성이 필요하다.

만약 소액주주가 아무도 의결에 참여하지 않는다고 가정해도 4자 연합의 주식 수는 양 진영 전체 보유 주식의 64.2%다. 3분의 2에 살짝 미치지 못한다. 일부 소액주주들의 찬성이 반드시 필요하다.

형제 측 입장에서도 현재 의결권이 30%에 미치지 못하기 때문에 무조건적인 부결을 장담하기 힘들다. 소액 주주 1표의 권한이 조금 더 커진 만큼 양 측 모두 막판 표심 잡기에 총력을 다할 것으로 전망된다.

4자 연합 측 관계자는 "국민연금 특성상 현 경영진을 지지하는 것이 주된 경향임에도 중립의견을 낸 것에는 의미가 있다고 판단된다"며 "다른 주주들의 선택을 이끌기 위해 최대한 노력하겠다"고 밝혔다.

임종윤·임종훈 형제 측 관계자는 "국민연금이 고심 끝에 내린 결정을 존중한다"며 "소액 주주분들께서 기업에 올바른 방향과 맞는 현명한 판단을 내리기를 기대한다"고 밝혔다.