이 기사는 2024년 11월 27일 16시29분 thebell에 표출된 기사입니다

ABL생명이 후순위채 발행을 통한 자본확충을 추진한다. 앞서 2000억원 규모 후순위채를 발행했지만 지급여력비율 개선 효과가 기대에 못 미쳤다는 점, 향후 자본관리에 영향을 미치는 경영환경이 더욱 어려워질 것이라는 점 등이 복합적으로 작용한 것으로 파악된다.

27일 ABL생명에 따르면 12월6일을 납입일로 하는 500억원 규모의 후순위채 발행을 추진 중이다. 29일 실시하는 수요예측 결과에 따라 최대 1000억원까지의 증액 발행도 검토하고 있다.

ABL생명은 올 3분기 말 경과조치 적용 후 기준 지급여력비율(K-ICS비율, 킥스비율)이 152%로 추정됐다. 비율의 분자에 해당하는 가용자본(지급여력금액)이 1조6034억원, 분모에 해당하는 요구자본(지급여력기준금액)이 1조548억원으로 각각 추산됐다.

후순위채 발행을 통해 500억원의 가용자본이 더해질 경우 킥스비율은 156.8%로 3분기 말 추정치 대비 4.8%p(포인트) 높아진다. 1000억원의 최대 증액 발행에 성공할 경우에는 킥스비율이 161.5%까지 상승한다.

ABL생명은 앞서서도 9월30일을 납입일로 2000억원의 후순위채를 발행한 바 있다. 단 2개월만에 추가 발행을 고려하는 것은 앞선 후순위채의 자본확충 효과가 기대에 미치지 못한 점이 컸다.

ABL생명의 2분기 말 경과조치 적용 후 기준 킥스비율은 144.5%로 가용자본이 1조4182억원, 요구자본이 9815억원이었다. 2000억원의 가용자본이 더해지면 킥스비율은 164.9%까지 상승했어야 했다. 그러나 자본확충 효과가 더해진 3분기 말 기준 킥스비율 추정치는 152%에 머무르고 있다.


ABL생명의 3분기 말 기준 킥스비율 확정치와 구성요소별 상세한 변동 내역은 12월 말 공개된다. 다만 ABL생명은 3분기 순이익 252억원을 거뒀을 뿐만 아니라 보험계약마진(CSM) 잔액도 2분기 말 9184억원에서 3분기 말 9698억원으로 514억원 늘었다.

ABL생명은 2분기 대비 3분기 추정치 기중 가용자본이 1853억원 증가했다. 이익 창출과 영업 성과 덕분에 가용자본 구성요소 중 순자산상 이익잉여금과 조정준비금이 늘어났을 가능성이 높음에도 가용자본 증가 폭이 후순위채를 통한 보강 금액 2000억원에 미치지 못한 것은 기타포괄손익누계액의 감소 때문이었을 것으로 업계는 추정한다.

올들어 금융감독원의 보험부채 할인율 인하 조치가 시행되면서 보험업계 전반적으로 가용자본 감소가 나타나고 있다. 할인율이 낮아지면서 늘어난 보험부채 평가액이 기타포괄손익 구성요소 중 보험계약자산(부채) 순금융손익에 마이너스(-)로 반영되는 탓이다.

ABL생명의 경우 상반기 동안 보험계약관련 순금융손익이 -3430억원 누적됐다. 여기에 금리 하락으로 인해 기타포괄손익-공정가치측정 금융상품의 평가손익도 -410억원 발생했다. 이에 순자산상 기타포괄손익누계액이 작년 말 3092억원에서 올 상반기 말 -904억원으로 3996억원 감소했다. 이와 같은 변화가 3분기에도 나타났을 것이라는 말이다.

감독 당국의 보험부채 할인율 인하 조치는 2027년까지 해마다 단계적으로 강도가 더해질 예정이다. 여기에 최근 금리 하락 본격화의 경향이 뚜렷해지고 있다는 점까지 고려하면 ABL생명이 간격의 길고 짧음과 상관없이 추가 자본확충을 고려할 이유는 충분하다는 게 업계 전반의 시선이다.

경영환경이 녹록지 않은 만큼 ABL생명 측에서는 증권신고서를 통해 예고한 500억원보다는 최대 증액 한도인 1000억원의 발행을 더욱 염두에 두고 있는 것으로도 보인다.

ABL생명 관계자는 "12월 1000억원 규모의 후순위채를 발행할 예정"이라며 "지급여력비율을 개선해 금융환경 변화 등 각종 리스크 요인에 대비하고 재무건전성 관리를 위한 선제적 자본확충"이라고 말했다.