이 기사는 2025년 05월 30일 10시58분 THE CFO에 표출된 기사입니다

KT&G가 올해도 ROE(자기자본이익률) 상승세를 이어갈 전망이다. 올해 1분기를 포함한 4개 분기(2024년 2분기~2025년 1분기)와 직전 4개 분기(2023년 2분기~2024년 1분기)를 비교해 봐도 최근 4개 분기 ROE가 더 높다. KT&G는 성장과 주주환원을 병행하며 ROE 목표치인 15%에 한걸음 더 가까워지고 있다.

◇순이익률 '15.9%→18.6%' 상승

30일 THE CFO 집계에 따르면 KT&G의 최근 4개 분기 연결 ROE는 12.4%다. 이는 직전 4개 분기 ROE 10.1%보다 2.3%포인트 상승한 수치다.

4개 분기 ROE는 해당 기간 기록한 지배기업 소유주 귀속 부분의 순이익을 기초·기말 지배기업 소유주 귀속 자본의 평균값으로 나눠 계산했다.

KT&G의 ROE 상승을 이끈 요소는 순이익률 증가다. 직전 4개 분기 기준 15.9%를 기록했던 순이익률은 최근 4개 분기 기준 18.6%로 상승했다. 이는 올해 1분기 해외 궐련 사업 호조로 수익성이 대폭 개선된 덕분이다. 올해 1분기 KT&G 담배부문 사업 영업이익은 2529억원으로 전년 동기 대비 22.4% 증가한 수치다.


KT&G의 최근 4개 분기 누적 지배주주 연결 순이익은 1조1349억원을 기록했다. 이는 직전 4개 분기 순이익인 9185억원 보다 23.56% 증가한 수치다. 해당 기간 기초와 기말 자본의 평균값은 9조1655억원을 기록했다.

레버리지 효과도 있었다. KT&G의 최근 4개 분기 레버리지비율은 직전 분기(140.2%) 대비 소폭 상승한 148.8%를 기록했다. 차입을 활용해 투자를 늘려나가는 과정에서 레버리지비율 상승이 이뤄진 것으로 해석된다.

동시에 KT&G가 주주환원을 확대하면서 자본 감축 요인도 있었다. KT&G는 기업가치 제고 계획을 통해 지난 한 해 동안 약 1500억원 규모의 자사주를 매입하고 소각했다. 추후 비핵심 자산을 유동화를 통해 추가 주주환원에 나서겠다는 의지를 밝히기도 했다.

자산회전율은 큰 차이가 없었다. 최근 4개 분기와 직전 4개 분기 KT&G의 자산회전율은 0.45회로 같았다.

◇주주환원 정책 지속 확대, 약 3.7조원 투입

이러한 KT&G의 ROE 개선세는 곧 주가 상승으로 이어지고 있다. 특히 최근 3개월 새 주가가 가파르게 오르고 있다. 3월 초까지만해도 9만9600원에 머물렀던 주가는 5월 28일 종가 기준 12만2600원으로 23.1% 올랐다.


주주환원도 이어간다. KT&G는 올해에도 1조1000억원 규모의 현금 환원과 자사주 4.5% 이상 소각에 나설 계획이다. 결과적으로 오는 2027년까지 배당에 2조4000억원, 자사주 소각에 1조3000억원을 투입한다. KT&G가 오는 2027년까지 ROE 15%를 달성하겠다고 밝힌 만큼 이를 위한 주주환원 정책을 지속적으로 추진한다.