이 기사는 2017년 09월 27일 07:00 thebell 에 표출된 기사입니다.

안국약품이 순현금 시대를 열었다. 매출채권 및 재고자산 감소 등으로 현금유동성이 좋아졌기 때문이다. 안국약품은 2016년 어닝 쇼크 이후 부실 요소를 털어내는 빅배스를 단행하며 재무구조를 건전화시키고 있다.

올 6월말 기준 안국약품의 현금 및 현금성자산은 263억 원으로 총차입금(245억 원)을 뛰어넘었다. 지난해 12월말 31억 원이던 순차입금이 불과 6개월만에 마이너스(-) 18억 원으로 돌아섰다.

안국약품은 2014년말 현금성자산이 55억 원에 불과했지만 올 상반기말 263억 원을 기록했다. 이는 순수 영업활동에 따른 현금 창출보다 매출채권과 미수금을 줄이고 재고자산을 털어낸 덕분이다.

실제 올 상반기 영업활동 현금흐름(52억 원)은 지난해 같은 기간(86억 원)보다 34억 원 줄었다. 지난해 영업활동현금흐름(126억 원)으로 전년(191억 원)보다 감소했다.

영업활동에 따른 현금 창출은 부진했지만 매출채권과 재고자산이 줄면서 유동성이 좋아졌다.

매출채권은 2015년말 603억 원에서 올 6월말 496억 원으로 크게 줄었다. 같은 시점에서 재고자산은 250억 원에서 203억 원으로 급감했다.

안국약품은 지난해 매출 역성장, 영업이익률 2%대라는 어닝 쇼크를 기록한 후 곧장 부실요소 털기에 나섰다. 특히 재고 소진을 통해 신규 유통 매출(밀어넣기)에 대한 부담을 줄였고 매출채권과 재고자산 감소로 이어졌다.

기타 재무구조도 우수하다. 차입금의존도는 갈수록 낮아지고 있다. 2014년말 12.7%에서 올 상반기말 8% 밑으로 떨어졌다. 업계 평균을 크게 하회하는 수치다. 안국약품과 덩치(매출액)가 비슷한 신풍제약의 경우 차입금의존도는 30% 안팎이다. 안국약품과 신풍제약의 2015년 매출액(연결 기준)은 각각 1977억 원, 1960억 원이다. 부채비율도 40%대에 불과하다.

올 상반기말 기준 단기차입금 의존도 94.7%로 높지만 실적 개선이 이뤄지고 있어 차입금 상환은 어렵지 않을 전망이다. 안국약품은 올 상반기 영업이익이 54억 원(연결기준)으로 전년같은기간(11억 원) 대비 5배 가까이 급증했다. 같은 기간 매출액(851억 원→902억원)은 6% 늘며 2015년 어닝쇼크 충격에서 벗어나고 있다.

안국약품 관계자는 "확보된 현금은 현재 진행중인 R&D에 집중적으로 사용될 예정"이라며 "이외에는 신사업 추진, M&A 등에도 사용처를 늘릴 계획"이라고 밝혔다. 안국약품은 R&D에 매년 150억 원 안팎의 자금을 투자하고 있다.