이 기사는 2023년 05월 04일 18:07 thebell 에 표출된 기사입니다.

교보생명이 신종자본증권 발행을 위한 수요예측에서 완판에 성공했다. 하지만 주문량이 기대에 미치지 못하면서 당초 계획한 5000억원 증액 발행은 쉽지 않을 전망이다. 조달금리는 밴드 최상단인 5.8%가 유력하다.

교보생명은 4일 신종자본증권 가격 확정을 위한 수요예측을 실시했다. 모집액을 3000억원으로 설정해 기관 투자자 주문을 받았다. 희망 금리밴드는 5.0~5.8%로 제시했다.

수요예측 집계 결과 총 4260억원의 주문이 들어왔다. 최종 경쟁률은 1.42대 1을 기록했다. ESG채권으로 발행해 투자 심리를 자극했으나 위축된 수요를 극복하는데 실패했다. 그 결과 금리도 밴드 최상단인 5.8%로 정해질 가능성이 높아졌다.

업계에선 공모채 시장에는 온기가 감돌고 있지만 아직 보험사의 신종자본증권에 대한 투자 심리는 회복되지 않은 것으로 보고 있다.

실제로 보험사 신종자본증권에 대한 투자 심리는 지난해 11월 흥국생명 콜옵션 번복 사태 이후로 좀처럼 회복될 조짐을 보이지 않고 있다. 지난 3월 코리안리재보험이 다시 포문을 열었지만 모집액을 간신히 채우는 등 명확한 한계를 확인했다.

수요가 기대에 못 미치면서 교보생명이 당초 목표로 했던 증액 발행은 어려워졌다. 교보생명은 이번 수요예측이 흥행할 경우 최대 5000억원까지 증액 발행할 계획이었다. 다만 이번 발행이 차환 목적이 아닌 새로운 회계기준(IFRS17)과 건전성제도(K-ICS) 도입에 따른 선제적 조달인 만큼 증액 미실시가 현금흐름에 미치는 영향을 없을 전망이다.

국내 보험사는 지난해까지 보험부채를 원가로 평가하고 이를 토대로 지급여력제도인 RBC제도를 통해 지급여력비율을 산출했다. 하지만 올해부터는 IFRS17 시행으로 새로운 지급여력제도(K-ICS)가 도입됐다. 이번에 3000억원을 조달할 경우 지난해 말 기준 236.5%인 교보생명의 K-ICS 비율은 242.3%로 상승할 전망이다.