이 기사는 2025년 10월 15일 08:01 thebell 에 표출된 기사입니다.

승계를 고민 중인 바이오솔루션과 세포유전자치료제(CGT) 사업 확장을 노리는 차바이오그룹이 시너지 접점을 찾고 있다. 차그룹이 바이오솔루션의 자회사 헬릭스미스의 1200억원 규모 사옥에 관심을 보인 가운데 바이오솔루션과의 공동사업 및 인수 등 다양한 시너지 방안을 논의했다. 바이오솔루션 입장에서는 고령의 창업주 승계문제까지 거론된 가운데 차그룹 활용법을 고민하고 있는 것으로 전해진다.

◇헬릭 건물 눈여겨본 차그룹, 바이오솔루션 인수도 고려

15일 바이오 업계에 따르면 차그룹과 바이오솔루션은 지난 수개월여간 M&A(인수합병) 및 지분투자 등을 포함한 전방위 CGT 협력 방안을 논의했다. 매물로 나온 헬릭스미스 사옥도 차그룹의 오너인 차광렬 글로벌종합연구소장이 직접 수차례 방문해 인수를 검토하기도 했다.

마곡에 위치한 헬릭스미스 R&D 사옥은 면적 6만812㎡(약 1만8490평)에 달하는 지상 8층, 지하 4층 규모의 건물이다. 2019년 완공된 건물로 건설비용으로 약 700억원이 투입됐다. 2020년 말 감정에서 토지 및 건물 가치가 이미 900억원을 넘어섰고 현재 헬릭스미스가 제시한 매매가는 약 1200억원이다.

차그룹은 헬릭스미스 사옥 인수를 검토하면서 아예 바이오솔루션 지분을 인수하는 방안도 함께 들여다봤다. 현재 바이오솔루션도 새로운 최대주주가 될 전략적투자자(SI)를 찾고 있어 양사 니즈가 맞아떨어졌다.


바이오솔루션은 창업주인 장송선 회장이 고희를 바라보면서 승계를 고민할 시점이 됐다. 장 회장은 2000년 바이오솔루션을 설립해 세포치료제 개발을 꾸준히 이어왔다. 장 회장은 슬하에 두 자녀를 두고 있지만 모두 해외 거주 중이고 경영에도 관심이 없는 것으로 전해진다. 새로운 최대주주를 맞이해 지분을 넘기는 방안이 유력시 된다.

의사 출신으로 치료제 연구 한 우물만 팠던 장 회장은 재무적투자자(FI)가 아닌 CGT 시너지를 낼 SI를 최대주주로 맞이하고자 한다. 기업의 존속과 성장을 위해 적절한 SI를 물색 중이다. 이 과정에서 차그룹이 적임자라는 평가가 뒤따랐다.

◇SI 찾는 바이오솔루션, CGT 사업 볼트온+건물 확보 가능

CGT 경쟁력을 높이고자 하는 차그룹 입장에선 사업 시너지를 낼 수 있는 바이오솔루션을 인수하면 18.3% 지분을 보유한 헬릭스미스는 물론 헬릭스미스가 보유한 토지 및 건물도 함께 소유할 수 있게 된다. 건물 매매비용 1200억원은 바이오솔루션 최대주주에도 오를 수 있는 금액이기 때문이다. 바이오솔루션 시가총액이 2000억원에 불과해 가능한 일이다.

만약 M&A를 고려한다면 가능한 시나리오는 장 회장 구주 전량을 매입하는 방안과 함께 원익파트너스가 보유한 전환사채(CB)를 인수해 2대주주에 먼저 오른 후 장 회장 구주를 일부 매입하는 방안 등이 고려될 수 있다. 바이오솔루션에선 장 회장이 지분을 당장 전량 매도할 생각이 없어 첫 번째 안은 성사 가능성이 낮다.

원익이 보유한 CB 물량은 약 290억원어치로 주식으로 전환 시 약 17.4%에 해당한다. 장 회장 보유 지분율 17.6%와 맞먹는다. 바이오솔루션 입장에선 원익이 CB를 전량 주식으로 전환할 경우 오버행 우려가 커지는 리스크를 안고 있다. 따라서 새 최대주주가 될 곳이 해당 CB를 인수하는 방안을 모색하고 있는 것으로 파악된다.

돈 쓸 곳이 많은 차그룹 입장에서도 건물 1200억원을 매입하는 것보다 바이오솔루션 CB 인수로 2대주주로 오른 뒤 단계적으로 구주를 매입해 최대주주에 오르는 방안이 더 매력적일 수 있다. 바이오솔루션 최대주주가 됨으로써 CGT 사업 볼트온 효과를 함께 누릴 수 있다.

여기서 변수는 장 회장 구주다. 바이오솔루션 주가가 낮다고 생각하고 있어 가격 협상이 쉽지 않다. 14일 종가기준 바이오솔루션 주가는 8300원으로 장 회장 보유분을 주당 가격으로 계산 시 355억원에 불과하다. 경영권 프리미엄을 얹는다 해도 장 회장이 만족할 수준에 미치진 못할 것으로 점쳐진다. 이에 밸류에이션에 대한 이견으로 양사의 논의는 더 진전되지 못하고 잠정 중단된 상태다.

바이오솔루션 관계자는 "적절한 SI를 물색 중인 건 맞다"면서도 "특정 기업과 딜이 구체화된 건 없다"고 말했다.

차그룹 고위 관계자는 "바이오솔루션, 헬릭스미스는 CGT 분야 밸류체인 측면에서 협업할 부분이 있어 논의를 한 건 맞지만 현재로선 결정된 건 없다"고 말했다.