이 기사는 2025년 10월 27일 08:14 thebell 에 표출된 기사입니다.

HD현대중공업이 2025 이사회 평가에서 국내 조선3사(HD현대중공업·한화오션·삼성중공업) 중 최고 점수를 획득했다. 1년 사이 순위를 94단계 끌어올리며 전년도 3사 중 최고점을 받은 삼성중공업을 제쳤다. 1년 사이 20점이 상승한 경영성과 지표의 호성적 덕분이다.

다만 HD현대중공업은 6개 공통지표 중 구성과 참여도, 견제기능 등 3개 지표에서는 삼성중공업보다 낮은 점수를 받았다. 특히 참여도에서는 조선3사 중 가장 순위가 낮은 한화오션에도 밀렸다. 이는 HD현대중공업이 업종 최고순위를 수성하기 위해 참여도의 개선이 필요함을 의미한다.

HD현대중공업은 theBoard가 진행한 ‘2025 이사회 평가’에서 총점 255점 중 185점을 획득했다. 삼성중공업(184점)과 한화오션(169점)을 제치고 조선3사 중 1위에 올랐다. 평가 대상인 500대 상장기업 중에서는 HD현대일렉트릭과 함께 공동 30위에 해당한다.

theBoard의 이사회 평가는 △구성 △참여도 △견제기능 △정보 접근성 △평가 개선 프로세스 △경영성과 등 6개 공통지표로 나눠 점수가 측정된다. 각 지표의 원점수는 5점 만점의 평점으로 환산이 가능하며 HD현대중공업은 조선 3사 중 유일하게 전 지표의 평점이 3점을 웃돌았다.


2024년 평가에서 HD현대중공업의 총점은 151점으로 한화오션 등 10개사와 함께 공동 124등에 불과했다. 1년 사이 총점이 34점이나 높아졌는데 경영성과 지표에서만 20점의 상승이 나타났다. HD현대중공업의 경영성과 지표는 올해 평가에서 원점수 기준 39점으로 조선3사 중 차순위 한화오션과 4점, 가장 낮은 삼성중공업과 8점의 차이를 보였다.

경영성과 지표에서 조선3사는 대체로 비슷한 경향을 보였다. 업종의 상승 사이클에 대한 기대가 커지며 주가순자산비율(PBR)과 주가수익률, 총주주수익률(TSR) 등 지표에서 3사 모두 5점을 획득한 반면 배당에서는 모두 1점에 그쳤다. 실적 개선세에 힘입어 매출 성장률과 영업이익 성장률도 하나같이 5점이었다.

3사의 차이는 자기자본이익률(ROE)과 상각전영업이익 대비 순차입금(순차입금/EBITDA) 등 2개 문항에서 갈렸다. HD현대중공업은 2024년 ROE 11.39%, 순차입금/EBITDA -0.20으로 2개 문항 모두 5점을 받았다. 반면 한화오션은 ROE에서 11.51%로 5점을 획득했지만 순차입금/EBITDA는 11.48로 1점에 그쳤다. 삼성중공업은 ROE 1.51%, 순차입금/EBITDA 3.21로 모두 1점이었다.

총점 28점의 정보 접근성 지표 역시 HD현대중공업이 총점에서 삼성중공업과 한화오션을 앞서는 데 톡톡히 기여했다. 삼성중공업과 한화오션의 23점보다 5점 앞섰다. 정보 접근성 지표의 28점은 평점으로 환산하면 4.7점으로 HD현대중공업이 가장 높은 평점을 획득한 지표이기도 하다.

조선3사 모두 이사회 활동내역, 이사회 의결사안, 기업지배구조보고서 등을 전자공시와 홈페이지에 충실하게 공개했다. 다만 HD현대중공업이 별도기준 배당성향 30%의 3개년 주주환원계획을 공시한 반면 다른 2사는 배당정책을 별도로 공개하지 않았다. 기업지배구조 핵심지표 준수율도 HD현대중공업이 93.3%로 삼성중공업의 73.3%, 한화오션의 66.7%를 확연히 앞섰다.

HD현대중공업이 다른 2사와 비교해 낮은 점수를 받은 지표도 있다. 총점 27점의 참여도로 삼성중공업보다 9점, 한화오션보다 5점 낮았다. 이는 HD현대중공업이 향후 평가에서 조선3사 선두의 자리를 공고히 하기 위해서는 참여도 지표의 점수 개선이 필요하다는 것을 의미한다.

먼저 이사회 내 소위원회의 더욱 활발한 활동이 요구된다. HD현대중공업은 2024년 소위원회가 총 6회 개최되는 데 그쳤다. 한화오션의 19회, 삼성중공업의 18회와 상당한 격차를 보였다. 소위원회의 활동은 체계적인 이사회 중심 경영의 기반이 된다는 점에서 중요하다.

HD현대중공업은 정기 이사회 안건의 평균 사전통지 기간이 4일이었다. 한화오션과 같았지만 삼성중공업의 7일보다는 여유가 짧았다. 다만 한화오션과 삼성중공업은 정기 이사회와 임시 이사회의 안건 사전통지 기간이 같았지만 HD현대중공업은 임시 이사회의 안건 사전통지 기간이 19일로 길었다. 긴급한 이사회에 대해서는 충분한 여유를 부여한 셈이다.