이 기사는 2018년 03월 15일 16:54 thebell 에 표출된 기사입니다.

롯데쇼핑이 롯데하이마트 주식을 기초자산으로 교환사채(EB) 발행에 나서면서 5년 전 롯데하이마트 공매도 사태 재현 여부에 관심이 쏠리고 있다. 주식시장에서는 그때와는 사정이 다르다는 입장이 주를 이루고 있다.

지난 2013년 1월 롯데쇼핑은 롯데하이마트 주식을 기초자산으로 해외에서 3212억원 규모의 EB를 발행했다. 롯데하이마트 인수 후 채 1년도 되지 않은 시점에서 EB가 발행되자 주식시장에서는 롯데하이마트에 대한 공매도 주문이 쏟아졌다.

실제 롯데쇼핑의 1회차 EB 발행일인 2013년 1월 17일 롯데하이마트 공매도 주문은 33만주를 넘어 이날 거래량의 70%를 차지했다. 18일에는 58%, 21일에는 48%, 22일에는 38%, 23일에는 22% 등 납입일 전까지 공매도 주문은 이어졌다. 이로 인해 롯데하이마트는 2013년 1분기 거래소 집계상 누적 공매도 비중이 가장 높은 기업으로 이름을 올렸다.

1차 EB 발행 5년만에 롯데쇼핑은 또 다시 롯데하이마트 주식을 기초자산으로 3036억원 규모의 EB발행에 나섰다고 15일 공시했다. 5년전과 비교해 발행규모와 교환가격 등에서 소폭 차이가 있지만 큰 틀에서는 판박이 발행이나 마찬가지였다.

지난 3개월간 천 단위에 불과했던 롯데하이마트의 공매도 거래량은 지난 13일 1만2154주, 14일에는 2만2295주로 급증했다. 한동안 잠잠했던 롯데하이마트의 공매도가 EB발행을 기점으로 급증한 것이다.

하지만 시장에서는 5년 전과는 다른 일시적 현상으로 보고 있다. 공매도 거래량이 13~14일 증가했다고 하지만 전체 거래량에서 차지하는 비중은 13일 17%, 14일 22%에 불과하다. 5년 전에 비교할 때 비중이 현격히 낮다.

롯데하이마트의 긍정적 주가 전망도 시장에서 5년전과 사정이 다르다고 말하는 주 요인 중 하나다. 공매도는 주가 하락을 예측하고 높은 가격에 주식을 빌려 매도한 후 싼 가격에 다시 매수해 시세차익을 올리는 투자기법으로, 공매도 투자자는 주가가 하락해야만 수익을 얻는다. 결국 실적 부진 기업들이 공매도 투자자들의 표적이 된다.

하지만 롯데하이마트의 경우 국내 내수 유통시장에서 실질적인 성장을 기록하고 있는 소형가전과 환경가전 등의 판매로 실적 부진 가능성은 상대적으로 적다. 온라인 채널의 성장과 배당매력 등도 롯데하이마트의 주가 하락을 방어할 것이란 전망이 쏟아진다.

증권업계 한 애널리스트는 "5년전과는 분명 상황이 다르다"면서 "이번 EB는 롯데하이마트의 실적 자신감이 녹아 있는 조달 전략"이라고 말했다.