이 기사는 2018년 06월 01일 11:12 thebell 에 표출된 기사입니다.

내년이면 창립 30주년을 맞는 한림제약이 매출 2000억원대를 넘보는 중견 제약사로 도약 중이다. 한림제약은 10년 전인 2008년 매출이 1000억원에 조금 못미치는 중소 제약사 중 한 곳이었다. 제조부문과 판매부문으로 인적분할을 단행하면서 2009년 매출은 500억원대로 축소됐다. 하지만 이후 지속적으로 두 자릿수 성장을 이어가며 10년 전보다 외형을 2배나 키웠다.

◇최고 수익성…영업이익률 최근 5년간 20%대

한림제약 감사보고서에 따르면 지난해 매출 1816억원을 기록해 전년 1486억원 대비 22.2% 성장했다.

한림제약은 2008년 매출 900억6572만원을 기록했고 인적 분할 단행 직후인 2009년 586억원까지 내려간 바 있다. 하지만 2010년부터 2017년까지 13.42%의 연평균성장률(CAGR)을 보였다.

한림제약의 매출 추이를 살펴보면 △2010년 752억원 △2011년 861억원 △2012년 996억원 △2013년 1168억원 △2014년 1303억원 △2015년 1307억원 △2016년 1486억원 △2017년 1816억원 등으로 급성장을 거듭했다.

한림제약은 비상장 제약사 중에서도 가장 높은 영업이익률을 자랑한다. 2012년 10%에 조금 못미치던 영업이익률은 2013년 약 24%로 껑충 뛰더니 이후 20%대를 꾸준히 유지하고 있다. 지난해 영업이익률은 29%로 30%에 육박했다.

한림제약의 이같은 수익성 개선은 자체 개발해 생산한 제품(복제약, 개량신약) 매출이 꾸준히 늘어난 데다 제조 원가가 절감된 데 따른 것이다. 2012년 정부의 일괄 약가 인하 정책으로 당시 많은 국내 제약사들의 성장세가 꺾이고 수익성이 악화됐지만 한림제약은 약진에 성공했다. 한림제약은 점안제 등 특화 영업에서 두각을 보이면서 매년 업계 평균을 상회하는 성적을 거뒀다.

한림제약은 안정적인 사업 구조를 영위하는 가운데 2016년 '신약 개발'이라는 새로운 도전에도 나섰다. 한림제약은 2016년 국내 바이오 기업인 코아스템과 이 회사가 개발한 루푸스 및 루푸스신염 줄기세포 치료제 'CS20AT04'에 대한 라이선스 인(기술 도입) 계약을 체결했다. 특히 2016년에는 사상 최대 규모(약 77억원)로 연구개발(R&D)에 투자한 결과 R&D 비용은 2015년보다 3배 가까이 늘면서 처음으로 영업이익률이 감소하기도 했다.

자료=한림제약 감사보고서

◇재무건전성 '양호'…최근 5년간 부채비율 40% 안팎·작년 유보율 2000% 상회

한림제약은 다른 비상장 제약사와 비교할 때 재무건전성도 양호한 편이다. 작년 기준 주요 비상장 제약사의 평균 부채비율은 50%대 후반인 반면, 한림제약은 최근 5년간 부채비율이 40% 안팎에 그치고 있다. 2013년에는 부채비율이 44.9%, 2014년은 39.5%, 2015년은 38.9%, 2016년은 40.0%, 2017년은 38.2%였다. 다만 2012년에만 예외적으로 단기차입금이 급증하면서 부채비율이 약 55%로 높아지기도 했었다.

2013년부터 사업이 본궤도에 올라서면서 수익성이 개선되고 이익잉여금도 급격히 늘어나면서 한림제약의 사내 보유 현금도 두둑해졌다. 재무건전성을 측정하는 지표이자 기업의 사내 자금 보유력을 의미하는 유보율은 2013년 878%, 2014년 1131%, 2015년 1396%, 2016년 1658%로 꾸준히 높아졌고, 작년의 경우 2042%를 기록하며 2000%를 돌파했다.

업계 관계자는 "신약 개발에도 도전하고 있는 한림제약의 경우 2016년 R&D 비용이 크게 증가하면서 판관비도 200억원에 육박하는 수준으로 늘었다"며 "다만 현금을 풍부하게 보유하고 있어 안정적으로 사업을 영위하면서 R&D를 위한 추가 투자 여력도 충분하다"고 평가했다.