이 기사는 2020년 04월 03일 15:22 thebell 에 표출된 기사입니다.

'지오지아' 브랜드로 유명한 의류판매기업 신성통상이 유동성 확보에 비상이 걸렸다. 지난해 수차례에 걸쳐 발행한 사모사채의 만기가 올해 몰려 있다. 코로나바이러스감염증(코로나19) 사태로 차환발행이 사실상 불가해지면서 상환으로 전략을 선회했다. 그러나 현금성 자산이 200억원 안팎에 불과하고 매년 수백억원의 운전자본 투자가 집행된다는 점을 감안하면 유동성 압박에 시달릴 가능성이 크다.

일단 신성통상은 구조조정을 포함한 비용감축에 안간힘을 쓰고 있다. 해외 공장 근로자를 중심으로 이미 인원 감축에 돌입했다. 추후 자금 사정이나 회사채 시장 분위기를 보고 보유 부동산 등을 매각하는 방안을 추진할 계획이다.

신성통상은 지난해 총 11차례에 걸쳐 사모사채를 발행했다. 발행규모는 860억원에 달한다. 전년도 약 500억원 규모로 발행한 초단기 기업어음(CP) 비중을 축소하기 위해 사모사채 발행을 택했다. 만기는 모두 1년으로, 이달을 시작으로 11월까지 만기일정이 빼곡히 잡혀 있다. 신성통상은 차환 혹은 상환을 결정해, 이에 대한 대비를 시작해야 한다.


올해 2월 두차례에 걸쳐 165억원 규모의 회사채를 발행한 것으로 보아 신성통상은 일단 차환을 준비했던 것으로 보인다. 그러나 3월들어 이 계획은 수포로 돌아가며 회사채 발행 계획을 전면중단했다. 코로나19 사태로 회사채 시장이 경색되면서 차환발행 자체가 불가능한 상황에 놓였기 때문이다.

일단 이달 초 만기가 돌아온 65억원에 대해선 현금상환으로 급한불을 껐다. 이달 중 돌아오는 100억원, 135억원 규모의 사모사채 역시 상환을 계획하고 있다. 당초 올해 약 200억원 안팎 정도로 차입금을 상환할 계획을 세우고 있었다는 점을 감안하면 갑작스런 자금시장 경쟁으로 불가피 하게 재무전략을 급선회한 셈이다. 신성통상은 지난해 말 기준으로 보유하고 있던 현금 223억원에 더해 올들어 발행한 회사채 자금으로 일단 이달 중 도래하는 만기물량은 무난하게 해소될 것으로 예상하고 있다.

하지만 문제는 앞으로다. 오는 6월 4억원, 8월 60억원, 9월 54억원, 10월 100억원, 11월 200억원의 만기 물량이 대기하고 있다. 전체 만기 원금 규모만 420억원에 달한다. 영업이 잘 돼서 현금이 그만큼 잘 돈다면 문제가 없지만 현재 코로나19 사태로 사실상 공장들이 문을 닫은 상태다. 내부적으로 당장 수개월 간은 버틸 수 있지만 8월 이후부터가 고비가 될 것으로 우려하고 있다.

유동성을 확보할 뾰족한 대책이 없다는 점도 우려다. 회사채 시장은 물론 은행권 대출도 사실상 막혀있는 만큼 유동성을 확보할 대안이 없다. 결국 신성통상은 해외공장 근로자들을 중심으로 인력감축에 돌입했다. 이외 기타비용이나 상품 매입규모 감축에도 안간힘을 쓰고 있다. 코로나19 사태가 잠잠해질 때까지 당분간 최대한 버티는 데 힘을 쏟겠다는 목표다. 자금시장의 경색이 풀리면 회사채 발행을 통해 자금난을 해소하겠다는 계획이다.

생각보다 현 상황이 장기화 될 경우 보유자산 처분 등을 추진하는 것도 고려하고 있다. 지난해 말 기준 투자부동산 계정으로 별도기준 146억원, 종속 및 관계기업 계정으로 477억원이 반영 돼 있다. 부동산이나 자회사 등을 최대한 활용해 부채 상환에 나서겠다는 목표다.


하지만 이같은 계획에도 불구하고 부채비율이 214.8%로 상당히 높은데다 이자비용으로 매년 150억원 안팎의 자금이 지출되고 있다는 점이 우려스럽다는 평가가 나온다. 상환을 통해 차입금을 줄이더라도 약 3000억원 가량의 부채가 남아있기 때문이다.

신성통상 내부 관계자는 "일단 4월 만기 도래하는 물량은 모두 갚기로 했기 때문에 급한불은 끈 상황"이라며 "나머지 만기돌아오는 건 비용과 매입규모 감축 혹은 자산 매각 등으로 최대한 유동성을 확보하는 데 집중하면서 대응할 방침이다"고 말했다.