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CJ CGV, 공모채 주관사단 대거 확장…발행 완수 의지 산업은행 SPV 지원 약속…'KB·NH·신금투'도 조달 파트너 합류

강철 기자공개 2020-11-12 14:00:56

이 기사는 2020년 11월 09일 16:27 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

유동성 확보에 심혈을 기울이고 있는 CJ CGV가 공모채 발행을 총괄할 대표 주관사로 산업은행을 선정했다. 산업은행이 운용하는 기업유동성지원기구(SPV)는 수요예측에서 완판이 이뤄지지 않을 시 미매각분을 우선 인수할 예정이다.

산업은행 외에 KB증권, NH투자증권, 신한금융투자도 대표 주관사단에 합류했다. CJ CGV가 복수의 증권사를 조달 파트너로 선정한 것은 국내 회사채 시장에 수요예측 제도가 도입된 2012년 이래 이번이 처음이다.

◇5년만에 공모채 시장 복귀…SPV로 미매각 리스크 헤지

CJ CGV는 현재 선순위 공모채를 발행해 운영자금을 마련하는 방안을 검토하고 있다. 3년물로 2000억원 안팎의 유동성을 확보하는 것을 목표로 잡았다. 늦어도 다음달 중순에는 발행을 마무리할 방침이다.

CJ CGV가 공모채 시장을 찾는 것은 2015년 11월 이후 약 5년만이다. 당시 5년물로 500억원을 조달해 국내외 멀티플랙스 확장에 활용했다. 다만 이후로는 공모채 발행없이 영업에서 창출하는 현금과 금융권 차입으로 운영자금을 충당했다.

2015년 11월 AA-였던 CJ CGV의 신용등급은 5년이 지난 사이 A0까지 하락했다. 코로나19로 인한 유례없는 실적 저하가 신용도를 빠르게 떨어뜨렸다. 현재 등급 전망은 부정적(negative)이다. A-로 등급이 하락할 수 있는 리스크는 이번 수요예측에 참여하는 기관의 투자 심리를 크게 위축시키는 변수다.

CJ CGV는 이러한 리스크를 상쇄하기 위해 SPV를 운용하는 산업은행을 대표 주관사로 섭외했다. 산업은행은 지난 7월부터 A등급 이하 기업의 원활한 회사채 발행을 지원하기 위해 SPV를 운용하고 있다. 산업은행 외에 한국은행도 SPV에 주요 출자자로 참여했다.

SPV는 CJ CGV가 수요예측에서 목표액을 모으지 못하면 팔리지 않은 채권을 우선 인수할 계획이다. 미매각분 매입 예산으로 약 1000억원을 책정한 것으로 알려졌다.

CJ CGV 관계자는 "현재 산업은행과 원활한 공모채 발행을 위한 전략을 논의하고 있다"며 "수요예측에서 완판이 이뤄지면 SPV가 매입하는 물량은 없는 구조"라고 설명했다.

◇'KB·NH'와 첫 파트너십…공모채 완판 절실

CJ CGV는 산업은행 외에 KB증권, NH투자증권, 신한금융투자와도 대표 주관 계약을 체결했다. 이들 대표 주관사 3곳의 실무진은 현재 여러 기관 투자자를 접촉하며 대략적인 공모채 매입 수요를 파악하고 있다. SPV가 가져가는 물량 외에 나머지 미매각분을 어떻게 배분할지도 협의 중이다.

국내 회사채 시장의 양대 산맥인 KB증권과 NH투자증권은 이번 주관사단 합류로 CJ CGV와 첫 파트너십을 맺었다. 그동안 CJ ENM, CJ제일제당, CJ대한통운, CJ헬스케어 등 그룹 계열사와 여러 차례 딜을 같이 했으나 유독 CJ CGV와는 인연을 맺지 못했다. 신한금융투자는 2014년 2월 이후 약 7년만에 다시 대표 주관을 맡았다.

CJ CGV는 지난 8년간 여섯 차례 공모채를 발행할 때마다 매번 IB 1곳과 주관 계약을 맺었다. 3~4곳의 증권사를 선정한 것은 국내 회사채 시장에 수요예측 제도가 도입된 2012년 이래 이번이 처음이다.

주관사단 전략 변화에는 원활한 공모채 발행에 대한 절실함이 반영된 것으로 관측된다. CJ CGV 재무파트는 올해 들어 장기 불황에 대비한 선제 유동성 확보에 심혈을 기울이고 있다. 지난 7월 주주배정 유상증자로 2200억원을 마련한 데 이어 최근에는 신종자본증권을 발행해 800억원을 추가로 충원했다.

증권업계 관계자는 "영화관 사업의 불황이 길어질 가능성이 높기 때문에 증자와 신종자본증권 발행으로 충당한 자금 외에 추가 유동성 확보가 필요하다"며 "공모채 발행을 반드시 성공시킨다는 목표로 주관사단 풀을 대거 확장한 것으로 보인다"고 설명했다.

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