이 기사는 2022년 10월 12일 10시49분 thebell에 표출된 기사입니다

코스닥 시장 상장을 추진중인 탄소나노튜브(CNT) 제조기업 제이오가 삼성SDI 연구소장을 역임한 장동식 부사장을 영입했다. 수십년간 2차전지 분야 연구개발에 집중한 이후 투자업계로 옮겨 ‘에코프로비엠 신화’를 쓴 주역으로 잘 알려진 인물이다.

기존 플랜트엔지니어링 사업이 주력이던 제이오는 2차전지 도전재(양극, 음극 내 전자이동을 촉진시키는 역할을 하는 물질)용 CNT를 통해 2차전지 소재기업으로 피벗해 성장하는 전략을 추구하고 있다. 장 부사장의 영입으로 2차전지 소재사업의 성장 가능성을 투자업계에 각인시킬 수 있을 것으로 기대를 모은다.

◇ 삼성SDI 연구소장 출신, BNW인베 성공사례 주역

11일 증권업계에 따르면 제이오는 지난달 장 부사장을 CTO(Chief Technology Officer·최고기술책임자)로 영입했다. 장 부사장은 삼성SDI에서 약 30년을 근무하며 연구소장까지 지낸 인물로 국내 최고의 2차전지 전문가 중 한 사람으로 통한다. 1958년생으로 고려대 화학공학과를 졸업하고, 성균관대에서 신소재공학 박사 학위를 받았다.

현업에서보다 더 큰 주목을 받은 건 투자업계에서다. 2013년 삼성전자 출신인 김재욱대표가 설립한 BNW인베스트먼트에 합류했고, 다수의 2차전지 관련기업의 투자를 주도해 BNW인베스트먼트를 2차전지 투자의 명가로 만든 장본인이다.

장 부사장의 가장 유명한 업적은 에코프로비엠의 투자 집행단계부터 IPO 이후까지 등기이사로 장기근속하며 회사의 밸류업을 지원한 사례다. 2016년부터 2020년까지 회사에 상근하며 네트워크와 기술분야 전문성을 펼쳤다. 인재영입과 연구·개발(R&D) 전문성 강화 등에 큰 도움을 준 것으로 평가된다. 이를 통해 BNW인베스트먼트도 성공적인 엑시트를 할 수 있었다.

이후 BNW인베스트먼트는 에코프로비엠의 상장한 성일하이텍의 IPO를 성공적으로 이끌며 2차전지 투자의 명가로 명성을 굳혔다.

장 부사장은 지난해 말 BNW인베스트먼트에서 물러났는데, 제이오의 CTO를 맡으며 2차전지 업계에 다시 모습을 드러냈다. 앞서 에코프로비엠에 장기간 사내이사로 근무하며 사업의 성공을 이끈 것처럼 제이오의 2차전지 사업 확대에 큰 기여를 할 것으로 기대를 모은다.

BNW인베스트먼트는 2020년부터 제이오에 투자를 단행했는데, 투자사 부사장으로서의 인연이 이어지며 CTO자리를 맡게 된 것으로 알려졌다. BNW인베스트먼트는 아이비케이비엔더블유기술금융2018과 아이비케이비엔더블유산업경쟁력성장지원 펀드를 활용해 각각 100억원씩을 투자했다. 공모 전 기준으로 각각 지분을은 9.9%, 3.64%다.

다만 근무 형태는 앞서 에코프로비엠 근무 당시와는 다르다. 당시 투자사를 대표하는 등기이사로 역할했는데, 현재는 BNW인베스트먼트에 적을 두고 있지 않다. 미등기이사로 CTO 역할을 맡는다. BNW인베스트먼트 몫의 등기이사(기타비상무이사) 자리에는 지난해 김석주 상무가 파견됐다.


◇ “의심의 여지 없는 맨파워, IPO에 플러스 요인 분명”

투자업계에선 장 대표의 선임으로 제이오가 2차전지 사업에 대한 진정성을 인정받고 성장가능성에 대한 평가도 제고할 수 있을 것으로 본다. 제이오는 6000억원에 달하는 몸값을 책정하는 과정에서 플랜트사업부문의 밸류에이션을 제외하는 ‘강수’를 뒀지만, 일각에선 기업가치가 과도히 높게 책정된 것 아니냐는 의문이 지속 제기되고 있다.

제이오와 대표주관을 맡은 한국투자증권은 2차전지 사업부문의 2025년 영업이익을 366억원, 감가상각비를 91억원으로 추정해 20%의 연할인율을 적용하고 피어그룹 평균인 32.1배의 EV/EBITDA 배수를 적용해 산정했다.

플랜트사업부문의 가치를 전면 배제해 ‘보수적’이라고 강조하고 있지만 2차전지 사업부문의 높은 성장을 가정한데다 추정기간이 긴 편이라 얼어붙은 시장 상황에서 밸류에이션을 합리화하기가 쉽진 않은 상황이었다.

이런 상황에서 에코프로비엠 신화의 장본인인 장 부사장의 영입이 투자자들의 의심을 한결 녹일 수 있는 카드가 될 것으로 기대를 모은다. 증권업계 관계자는 “에코프로비엠이 국내 2차전지 관련 주식시장의 ‘신화’와 같은 기업임을 고려할 때 이 신화의 주역인 장 부사장의 ‘맨파워’에는 의심의 여지가 없다”며 “투자자들의 정성적 평가요소에 뚜렷한 플러스요인이 될 것”이라고 봤다.

제이오는 이번 증권신고서 수정 내용을 통해 장 부사장의 선임 내용을 밝히며 공모 일정을 미뤄 시간도 벌었다. 당초 이달 19~20일로 잡았던 기관 수요예측을 다음달 4~7일로 2주가량 연기했다.