이 기사는 2025년 04월 15일 17시40분 thebell에 표출된 기사입니다

한국철도공사(코레일)가 오랜만에 달러채 복귀전을 계획하고 있다. 그 동안 공모 한국물(Korean Paper)로는 스위스프랑채권을 주로 택했는데 달러화 수요가 커지면서 발행을 위한 사전작업에 나섰다.

관건은 투자 심리다. 이달 초 도널드 트럼프 미국 대통령의 상호관세 발표 이후 한국물 발행사는 줄줄이 프라이싱을 미뤘다. 코레일이 등판 시점을 언제로 결정할 지 주목 받는 이유다.

15일 투자은행(IB)업계에 따르면 코레일은 지난 14일 공모 유로본드(RegS) 발행을 위한 주관사단 맨데이트를 공표했다. BNP파리바, HSBC, 스탠다드차타드로 주관사를 꾸렸다. 이날부터 인베스터 콜을 실시하며 투자자와 본격적인 소통에 나섰다.

2010년대 후반까지만 해도 코레일은 한국물 시장을 꾸준히 찾던 발행사였다. 다만 2020년대 들어 발행이 뜸해졌다. 더벨플러스에 따르면 코레일의 마지막 공모 외화채 발행은 약 2년 전이었다. 2023년 11월 2억5000만스위스프랑채권을 발행했다. 코레일은 2019년에도 1억5000만스위스프랑채권을 발행한 바 있다.

종종 사모 방식으로 외화 조달을 하긴 했지만 조달 자체가 줄었다. 코레일에 따르면 2020년 1억400만싱가포르달러를 조달한 후 2021년부터 2022년까지 한 차례도 외화채를 찍지 않았다. 2023년 스위스프랑채권과 싱가포르달러채권을 발행하고 지난해 11월 사모 형태로 총 1억5000만달러 규모 달러채를 발행했다.

코레일은 AA급 글로벌 신용도를 가지고 있다. 피치는 대한민국 정부와 동일한 'AA-, 안정적'으로 평가하고 있지만 무디스의 경우 정부보다는 한 노치(Notch) 낮은 'Aaa3, 안정적' 등급을 매기고 있다. 2023년 취약한 수익성과 높은 차입 부담을 이유로 등급을 하향시켰다.

오랜만의 달러채 복귀전이지만 투심은 불안정하다. 코레일의 문제가 아닌 전세계 자본시장 혼란으로 인한 여파다. 관세 발표 후 미국 국채금리가 요동치면서 투자자가 의사결정을 내리기 어려운 환경이 됐다. 지난 7일부터 프라이싱을 받아뒀던 신한은행, 포스코홀딩스, 하나증권 등은 모두 시장을 찾지 못했다. 코레일이 이 같은 시장 분위기 속에서 조달을 완주할 수 있을지 주목된다.