이 기사는 2025년 05월 02일 15시48분 THE CFO에 표출된 기사입니다

애니플러스는 최근 급격한 성장이 두드러지는 곳이다. 애초 일본 애니메이션 유통업계에선 1위를 유지했지만 큰 도약은 없었는데, 2020년 기업공개(IPO) 이후 몸집을 공격적으로 키우고 있다. 전환사채(CB) 위주였던 조달 전략에도 변화를 줬다.

기존에 찍었던 CB를 차례로 회수해 소각 중이며 시장에선 당분간 추가적 발행은 없을 것이라 보고 있다. 현금창출력이 빠르게 불어나면서 자금 확충보다 주가 부양에 매진하는 모습이다.

지난해 말 애니플러스의 연결 영업활동현금흐름은 446억원을 기록했다. 2022년 200억원 수준이었는데 그간 2배 넘게 뛰었다. 4년 전 상장한 이후 적극적인 인수합병(M&A)으로 사업을 키우면서 현금흐름 상승세가 계속되고 있다.


앞서 애니플러스는 2020년 드라마 제작사인 위매드를 인수해 <옷소매 붉은 끝동>, <체크인 한양>등을 제작했다. 2차 창작물 시장이 커지자 2022년 로운컴퍼니씨앤씨를 사들여 굿즈산업에 진출한다. 또 같은 해 애니메이션 OTT플랫폼인 라프텔을 351억원 주고 품에 안았고, 2023년엔 경쟁사 애니맥스의 지분 100%를 460억원에 매입했다.

사업 확장은 현금창출력 증대로 이어졌다. M&A를 본격화하기 전 100억원대였던 연간 매출은 지난해 1300억원을 웃돌았다. 같은 기간 EBITDA(상각전영업이익) 역시 50억원 수준에서 500억원으로 10배 이상 점프했다.

아쉬운 점은 주가에 있다. 가파른 실적 성장과 비교하면 시장의 관심이 기대에 못 미친다. 2년째 주당 2000~3000원대를 벗어나지 못했다. 최근 애니플러스가 주주소통 강화에 나선 것은 이 때문이다. 올해 IR 기능을 전담하는 IPR(Investor & Public Relations) 조직을 새로 만들기도 했다.

CB를 잇달아 상환, 소각하고 있는 것 역시 같은 맥락에서 해석할 수 있다. 애니플러스는 그간 주로 CB를 활용해 필요자금을 조달해 왔다. 2018년 10월 1회차(12억원), 2021년 3월 2회차(120억원), 같은 해 9월 3회차(250억원), 2023년 4회차(250억원), 2024년 4월 5회차(120억원) CB를 각각 발행해 총 752억원을 끌어왔다. 오버행 우려가 있었던 만큼 주가 발목을 잡아온 원인으로 지목된다.

실제로 2회차까지는 전액 주식으로 전환되면서 기존 주주 지분이 희석됐으나 3회차 이후론 콜옵션이 가능한 한도 내에서 매도청구권을 행사하고 있다. 3회차는 최대 100억원(40%), 4회차는75억원(30%)이 콜옵션 대상이다. 회사 측은 3회차 CB 80억원을 만기 전 취득해 소각했으며 4회차의 경우 지난달 회수할 수 있는 75억원 전액에 대해 매도청구권을 행사해 소각했다. 지금까지 소각한 CB 규모는 155억원이다.


아직 남아있는 5회차 CB에 대해서도 전액을 되사들일 가능성이 높다. 5회차 CB는 120억원 전부(100%)에 대해 콜옵션을 부를 수 있도록 계약했기 때문이다. 매매대금의 경우 만기보장수익율(연 1%)을 연복리로 적용하여 계산해서 셈한다.

현금흐름이 수년째 우상향하고 있다는 점을 감안하면 CB를 회수할 자금 여력은 충분한 상황이다. 회사 측은 주주들의 바람을 고려해 앞으로 차입이 필요할 경우 CB보다는 금융기관 대출을 검토하는 쪽으로 재무 방침을 선회한 것으로 알려졌다.

당장 자금 조달의 수요는 없어 보인다. 잉여현금 창출 기조가 계속되고 규모도 늘면서 보유현금이 충분히 쌓였다. 2024년 말 기준 애니플러스의 현금성자산은 요구불예금과 단기금융 상품등을 포함해 561억원을 기록, 전년 말(323억원) 대비 200억원 이상 증가했다.


올해도 외형과 현금흐름 확대 추세는 계속될 전망이다. 전승택 대표는 3월 주주총회에서 2025년 매출 목표를 1700억원으로 높여 잡았다. 지난해 매출보다 30% 많은 금액인데 그만큼 자신감이 엿보인다. 실제로 이미 1분기부터 긍정적 출발을 한 것으로 전해졌다. 애니플러스가 배급, 3월 개봉한 <진격의 거인 완결편 더 라스트 어택>이 예상을 뛰어넘는 흥행을 기록한 덕분이다.

더 핵심적인 동력으론 올 8월 개봉하는 <귀멸의 칼날: 무한성편>이 꼽힌다. 3부작으로 애니플러스가 독점 수입해 수년에 걸쳐 배급하기로 했다. 애니플러스 관계자는 "귀멸의 칼날은 2편과 3편을 앞으로 순차 개봉하려고 한다"며 "이밖에 캐릭터상품 사업도 펭수, 알라딘 굿즈에 이어 스마일게이트와 제휴해 매출 볼륨을 키울 계획"이라고 설명했다.