이 기사는 2015년 06월 15일 10시30분 thebell에 표출된 기사입니다

증권사 레버리지 비율 규제가 내년부터 적용되는 가운데 이 비율이 높은 증권사들의 대응방안이 주목받고 있다. 금융감독당국의 레버리지 비율 규제의 의도가 증권사 자산 확대를 제한하고자 한다는 점을 감안하면 자본금을 늘리기보다는 보유하고 있는 자산을 줄이는 쪽이 대부분일 것으로 예상된다.

레버리지 비율이 1000%를 넘는 증권사는 교보증권과 IBK투자증권, 신한금융투자 등으로 이들 증권사 대주주의 상황 등을 감안해도 증자 가능성이 높지 않다. 레버리지 비율 산정 기준을 완화하는 방향으로 의견을 모으고 있는 금융투자협회에 대한 기대도 있다.

15일 금융권에 따르면 지난 3월말 기준 레버리지 비율이 1000%를 넘는 곳은 신한금융투자와 교보증권, IBK투자증권인 것으로 파악됐다. 반면 삼성증권과 현대증권, 키움증권, 유안타증권, KTB투자증권 등이 레버리지 비율이 낮은 증권사다.

내년부터 증권사 레버리지 비율이 1100%를 넘으면 금융위원회로부터 경영개선 '권고'를 받게 된다. 레버리지 비율이 1300%를 넘으면 임원진 교체와 영업정지 등의 경영개선 '요구'를 받게 된다.

레버리지비율을 낮출 수 있는 방법은 자본 확충과 자산 축소 두 가지다. 신한금융투자는 자산을 축소하는 방향으로 계획을 잡았다. 신한금융투자 관계자는 "내년부터 적용되는 레버리지비율 기준을 맞추기 위해 환매조건부채권(RP)등 저수익 자산을 줄이는 방향으로 계획이 세워졌다"며 "자본금 확충을 검토한 적은 없고 현실적으로도 쉽지 않다.

교보증권과 IBK투자증권 역시 자산 축소 쪽으로 방향을 잡은 것으로 보인다. IBK투자증권 관계자는 "비중이 높은 자산 중심으로 환매조건부채권(RP)나 장외파생상품 등의 추가 발행을 조절하는 방식으로 자산을 줄이는 방안을 검토중"이라고 말했다.

대주주인 기업은행의 사정이 여의치 않다는 점은 자본 확충보다는 자산 축소 쪽으로 무게를 더욱 싣게 만든다. IBK투자증권의 지분 80% 가량을 보유하고 있는 IBK기업은행 자체가 지분 매각 이슈가 있다. 정부가 보유하고 있는 지분을 팔아 현금화시키는 방향을 추진하고 있는 상황에서 자회사 IBK투자증권에 자본을 확충해 줄 가능성은 사실상 없다.

교보증권 역시 마찬가지. 증자보다는 자산 축소 쪽에 무게가 실리고 있다. 교보증권 관계자는 "내년 초까지 아직 시간적 여유가 있으나 증자와 자산 축소 모두 결정권자의 방침이 있어야 한다"면서도 "그래도 상대적으로 쉽게 할 수 있는 방법은 자산을 줄이는 것"이라고 말했다.

교보증권은 감독당국이 초점을 두고 있는 ELS 등 금융상품보다는 채권 중개로 인해 일시적으로 자산이 늘어나는 경우가 많아 레버리지 비율 조절이 상대적으로 쉬운 편이라고 설명했다. 교보증권의 단순 중개 채권만 조 단위인 것으로 알려졌다.

(출처: 한국예탁결제원)

대부분의 증권사들이 자본금 확충보다 자산 축소를 선택하는 건 금융감독 당국의 레버리지 비율 규제의 취지를 감안한 것으로 풀이된다. 감독당국이 ELS를 정조준하며 레버리지 규제를 도입했다는 게 업계의 대체적인 시각이다. 때문에 ELS 발행 규모가 적고 브로커리지 위주의 영업을 하고 있는 증권사들은 불만이다.

증권사 관계자는 "레버리지비율 규제가 ELS 자산에 대한 규제 측면이 강한 것으로 아는데 브로커리지 위주로 자산이 늘어나는 증권사들은 다소 억울한 면이 있다"고 말했다.

이를 감안 금융투자협회는 레버리지 비율 산정 기준을 완화해야 한다는 의견을 업계로부터 모으고 있다. 레버리지 비율 산정시 환매조건부채권(RP)나 미수금 등을 제외시키는 방향으로 규제를 완화해 달라는 게 의견의 골자다. 이후 금융투자협회는 감독당국에 이같은 의견을 감독당국에 전달할 예정이다.