이 기사는 2016년 08월 18일 11:31 thebell 에 표출된 기사입니다.

고유계정과 위탁계정 등 증권사 여러 계정에 흩어져 있는 주가연계증권(ELS) 자산과 부채를 신탁계정으로 편입·관리하는 방안이 추진된다. ELS 특별계정 신설을 추진하던 정부가 정책방향을 선회, 증권사가 이미 보유하고 있는 신탁계정을 활용하는 방안을 추진하고 있다.

신탁계정을 통해 ELS 자산과 부채를 관리하게 되면 ELS 운용의 투명성을 크게 높일 수 있다. 하지만 ELS 시장이 위축될 수밖에 없어 업계의 반발이 만만치 않을 것으로 예상된다. 정부는 각계 전문가의 의견을 수렴해 이같은 방안을 도입할지 최종 판단할 계획이다.

18일 금융권에 따르면 금융위원회와 금윰감독원은 이달 혹은 내달 발표 예정인 '파생결합증권 건전화 방안'에 이같은 내용의 ELS 규제안을 담을지 고심하고 있다.

정부 규제의 핵심은 ELS를 증권사 신탁 계정을 통해 운용하고 관리하는 것을 규정화하는 것이다. 기존에는 증권사 여러 계정에 ELS의 자산과 부채가 흩어져 있어 증권사 내부적으로 리스크 관리가 쉽지 않았다. 정부도 사별 ELS 현황을 정확히 파악하지 못해 감독에 어려움이 있었다.

증권사 관계자는 "ELS 운용자산은 계정을 별도로 두고 있는 경우도 있지만 대부분의 증권사가 여러 계정에 흩어 놓았다"며 "이로 인해 증권사 내부적으로도 ELS 관리에 어려움이 있었던 게 사실"이라고 말했다. 이 관계자는 "ELS 운용 손실이 컸던 모 증권사의 경우 흩어져 있는 ELS 자산과 부채를 정확히 찾아내는 것 자체가 불가능할 정도였다"고 덧붙였다.

신탁계정에서 관리할 경우 ELS 운용의 불투명성이 사실상 사라진다. 신탁계정에 편입된 ELS 자산은 수탁사를 통해 관리, 다른 계정과의 혼장 위험이 원천적으로 제거되기 때문이다.

금융권 관계자는 "증권사가 기존에 운용하고 있는 신탁 계정을 활용하면 ELS 운용에 제약을 받겠지만 투명성은 극대화된다"며 "ELS에서 발생했던 문제들을 한방에 해결할 수 있다"고 말했다.

금융위원회가 이같은 방안을 제시했고 금융감독원도 이에 대해 이견이 없는 것으로 알려졌다. 문제는 업계의 반발이다. 신탁계정에서 ELS를 운용할 경우 차입이 제한되면서 운신의 폭이 좁아지고 수탁수수료 등 비용이 소폭 증가하는 문제가 있기 때문이다.

증권사 관계자는 "신탁 계정에서 ELS를 관리하게 되면 ELS 시장이 굉장히 위축될 수밖에 없다"고 말했다.

이를 감안, 정부는 업계의 의견을 충분히 듣는 동시에 설득작업을 병행할 것으로 보인다. 회계 처리 등 ELS 시장의 갑작스러운 변화는 예기치 못한 부작용을 낳을 수도 있기 때문이다.

금융권 관계자는 "ELS를 신탁계정으로 관리하는 방안에 대해 정부가 긍정적으로 보고 있지만 시장 충격을 감안, 도입 속도를 조절할 가능성이 있다"고 말했다.