이 기사는 2017년 06월 14일 17:35 thebell 에 표출된 기사입니다.

부영그룹이 서울 중구 을지로 KEB하나은행 본사(옛 외환은행 본사) 매입 우선협상대상자로 선정된 가운데 부영그룹의 재무 여력에 관심이 쏠린다. 건물 거래가격은 9000억 원을 웃돈다. 매입 비용 마련에는 큰 무리가 없지만 늘어나는 부채비율에 부담을 느낄 것으로 보인다.

14일 관련업계에 따르면 KEB하나은행은 을지로 본사의 새 주인으로 부영그룹을 선택했다. 부영그룹이 제시한 금액은 9000억 원대로 핵심 계열사인 부영주택을 앞세워 건물을 매입할 계획이다. 일반적으로 상업용 부동산 거래에서 전체 거래금액의 50~60%를 담보대출로 조달한다. 결국 부영그룹은 을지로 본사 매입에 4000억~5000억 원의 자금을 투입해야 한다는 계산이다.


부영그룹의 자금력은 양호하다. 2016년 연결 기준 부영은 단기금융상품을 포함해 6125억 원의 현금성자산을 보유하고 있다. 물론 현금성자산을 모두 동원해 을지로 본사를 매입하지 않겠지만 일정 수준의 여력을 갖췄다고 평가할 수 있다. 부영의 현금성자산은 2016년에 크게 늘었다. 2015년 현금성자산은 3130억 원으로 1년 사이에 2배 가까이 확대됐다.

현금성자산 증가의 원천은 임대보증금이다. 임대주택 사업은 부영의 주력 사업 중 하나다. 부영은 주택을 빌려주는 과정에서 보증금을 받는 방식으로 대규모 현금을 창출하고 있다. 2014년만해도 마이너스(-)였던 임대보증금은 2015년 1조 152억 원을 기록했다. 2016년에는 2585억 원이 늘어난 1조 2737억 원으로 집계됐다. 임대주택 사업이 성공적으로 진행되고 있다는 분석이다.

현금 창출력을 판가름할 수 있는 지표인 상각전영업이익(에비타, EBITDA)도 꾸준히 4500억 원 이상을 유지하고 있다. 부영은 2016년 4902억 원의 에비타를 기록했다. 2014년 6130억 원이었던 에비타가 2015년 4693억 원으로 감소하기는 했지만 다시 회복하는 추세다. 부영의 현금성자산과 에비타를 고려하면 을지로 본사 매입 비용을 감당할 수 있다.

늘어나고 있는 부채비율은 다소 우려스럽다. 부영의 2016년 부채비율은 496%로 1년 전보다 57% 포인트 증가했다. 2014년 2015년 부채비율은 각각 362%, 439%였다. 2016년 부채비율 상승에는 상업용 부동산 투자 등이 영향을 미쳤다. 부영은 지난해 태평로에 있는 삼성생명 본관(현 부영태평빌딩)을 약 5800억 원에 인수하면서 삼성생명으로부터 3450억 원의 자금을 3.14%의 금리에 장기차입했다.

2017년 부영의 부채비율은 추가 상승할 수 있다. 부영은 을지로 삼성화재 본관(4380억 원)과 인천 연수구 송도 포스코건설 사옥(3000억 원)을 매입하기로 했다. 이와 관련된 대출은 2017년 재무제표에 반영될 전망이다. 을지로 사옥 거래가 2018년에 완료된다고 해도 최소 4000억 원 이상의 장기차입금이 발생할 것으로 추정된다.

부영은 1983년에 설립돼 토목·건축 공사업, 주택·상가 건설업, 부동산임대업 등의 사업을 하고 있다. 부영주택, 무주덕유산리조트, 비와이월드, 오투리조트 등 12개의 자회사가 종속돼있다. 부영의 최대주주는 지분율 93.79%의 이중근 회장이다. 회사가 보유한 자기주식이 3.24%로 부영은 사실상 이 회장의 개인회사다.