이 기사는 2017년 08월 23일 07시25분 thebell에 표출된 기사입니다

현대상선이 재무구조 안정화를 위해 다각도 노력을 펼치고 있다. 한국선박해양의 지원으로 당장 급한 불을 껐지만 안심할 단계가 아니다. 수년간 결손금 누적으로 재무건전성 회복이 더디게 이뤄지고 있다.

현대상선의 부채비율은 올 6월 기준 387%를 기록했다. 지난해 동기 2128% 대비 개선된 수치이다. 지난해 초에는 1만 1811%까지 치솟기도 했다. 올 초부터 400% 안팎의 부채비율을 보이고 있다.

자산총액은 올 6월 기준 3조 4193억 원이다. 부채총액 2조 7178억 원, 자본총액 7015억 원으로 각각 집계됐다. 부채와 자본이 지속적으로 동반 감소하면서 자산 규모도 함께 줄었다.


부채총액은 지난해 3월 이후 꾸준히 줄어들고 있다. 올 6월 기준 부채는 2조 7178억 원으로 지난해 동기대비 37.37% 감소했다.

현대상선은 지난해 상반기 한 차례 채무조정을 단행해 부채를 줄였다. 자산매각을 통한 구조조정 결과다. 현대증권, 전용선사업 등 관계회사들의 매각을 통해 마련한 실탄을 부채 감축에 쏟아 부었다. 단기차입금을 대거 상환했다.

올 3월에는 한국선박해양 지원으로 두 번째 재무개선을 단행했다. 한국선박금융은 유상증자 1043억 원과 영구전환사채 6000억 원 등 총 7043억 원의 자금을 지원했다. 이중 사채를 통해 조달된 현금을 기반으로 고금리대출과 선박금융 등을 상환했다. 일부 자금은 기기 및 터미널 투자 등에 사용했다.


이로 인해 외부 차입금이 대거 줄어들었다. 현대상선은 6월 기준 유동성장기부채 751억 원, 장기차입금 1조 642억 원, 사채 7066억 원 등 총 차입금 1조 8459억 원을 보유 중이다. 다만 대부분 장기차입금으로 구성된 만큼 급격한 유동성 위기에 빠질 상황은 아니다.

더불어 사채 7066억 원 중 6000억 원은 한국선박해양으로부터 조달한 영구전환사채이다. 순수 시장성 사채 규모는 1066억 원에 그친다.

최윤성 전략재무본부장 상무(CFO)는 "장기차입금은 전부 선박금융으로 일으킨 것이며 사채는 채무재조정이 돼 있는 상태"라며 "단기적으로 상환해야 할 부채가 없는 만큼 재무적 측면에서는 크게 우려할 상황은 아니다"라고 설명했다.

다만 지속적으로 불어나고 있는 결손금 해소가 시급하다는 지적이다. 지난해 6월 1조 921억 원 수준이던 결손금은 올 6월 2조 4001억 원 수준으로 증가했다. 1년 만에 결손금이 120% 증가했다. 이에 따라 자본금보다 자본총액이 오히려 작은 현상이 지속되고 있다.

6월 현재 자본총액은 7015억 원이다. 지난해 동기대비 244.69% 불어났지만 자본금보다 2668억 원 작다. 다만 기타불입자본이 1조 5718억 원으로 유지되면서 자본잠식을 피했다.

악화되고 있는 영업활동 현금흐름(이하 현금흐름)도 문제로 거론된다. 올 6월 현재 현금흐름 마이너스(-) 2206억 원을 기록했다. 매출채권이 증가하면서 현금유입이 지연된 결과로 보인다. 그러나 같은 기간 매입채무를 늘려 현금 유출을 막으며 일시적으로 현금흐름 악화를 일부 지연시킨 것으로 해석된다.

순차입금비율도 좀처럼 개선되지 않고 있다. 올 6월 기준 200%를 기록했다. 차입금 상환에 매진하며 총차입금 규모를 대거 줄였지만 덩달아 보유 유동성이 고갈되면서 순차입금비율 상승을 억제하지 못했다. 같은 기간 보유현금은 4432억 원을 기록했다.