이 기사는 2018년 02월 08일 16:46 thebell 에 표출된 기사입니다.

대우건설의 대규모 적자 쇼크가 건설업 전반의 평판저하로 이어질 수 있다는 우려가 나오고 있다. 2006년 조 단위 손실 처리 이후 또 다시 반복된 해외 사업장 부실이라는 점에서 충격은 더하다.

당장 해외 사업장 비중이 큰 건설사들로 불똥이 옮겨 붙을 태세다. 회계 불신에 따른 건설사들의 신인도 하락과 함께 조달 비용 확대로 이어질 수 있다는 우려가 나온다. 국내 부동산 시장 규제 또한 분위기를 더욱 악화하는 요인으로 작용하고 있다.

대우건설은 2017년 연간 영업이익은 4373억 원으로 잠정 발표했다. 2008년 이후 최대 이익 규모지만 4분기만 보면 1432억 원의 영업적자였다. 해외 사업 부문을 중심으로 4000억 원의 손실이 발생한 것으로 파악된다. 분기 손실만 보면 호반건설 한 해 매출의 3분의 1을 차지할 정도다.

해외에서 1조 원 규모의 분기 손실이 발생했다고 알려진 시점이 불과 1년 전이었다. 대규모 빅배스(Big bath)였다. 신용평가 업계 관계자는 "대우건설은 2016년 손실을 너무 크게 잡아서 2017년 실적은 확연하게 좋아질 것으로 자신했다"며 "하지만 대규모 손실이 또 한번 발생했다. 이건 신뢰의 문제"라고 꼬집었다.

의혹의 시선은 다른 건설사로 옮겨가고 있다. 한화건설, GS건설 등 해외 사업장 비중이 큰 건설사들의 부실 여부가 다시 한번 도마에 오르고 있다. 실제 대형 건설사 상당수의 해외프로젝트 누적원가율은 100%를 상회하고 있다. 다만 대외적으로 "잠재적 부실을 선제적으로 반영한 만큼 향후 실적은 개선될 것"이라는 입장을 반복해 왔다.

대우건설의 대규모 적자는 건설업 전반에 대한 신뢰를 또 다시 떨어뜨리는 계기로 작용하고 있다. 그렇다고 해외 미실현 부실은 사전에 인지할 수 있는 사안도 아니다. 신용평가사 관계자는 "건설사들이 자체적으로 해외 사업장에 대한 실질 위험도를 공개하지 않는 이상 외부에서 파악하긴 어렵다"고 말했다.

전문가들은 이번 사태가 건설사들의 자금 조달에 악영향을 미칠 것으로 보고 있다. 특히 대우건설과 같은 A급 건설사들의 회사채 발행은 당분간 위축될 것이란 전망이 나온다. 건설사 자체 보증으로 무리하게 프로젝트파이낸싱(PF) 자금을 끌어오는 행태도 지금보다 어려워질 가능성이 높다.

시장 관계자는 "지금까지는 해외 부실이 있어도 국내 주택 호황이 '쿠션' 역할을 했지만 정부 규제 강화로 이마저도 쉽지 않아졌다"고 말했다.

대우건설 신용등급(A-)만 보면 현 수준을 유지할 것이라는 관측이 우세하다. 작년 전체로 보면 '흑자'를 지속하고 있는 수준이다. 같은 A급인 호반건설로 매각된다고 해도 등급 상향 이슈가 있었던 아니었다. 오히려 M&A가 백지화되면서 대주주(산업은행) 지원 가능성을 그대로 인정받는 점을 긍정적으로 해석하는 의견도 나온다.