이 기사는 2018년 08월 29일 18:15 thebell 에 표출된 기사입니다.

두산중공업이 총수익스왑(Total Return Swap, TRS) 방식을 통해 두산밥캣 지분을 처분했다. 거래 규모는 3600억원이 넘는 것으로 나타났다. 당장 자금이 필요하긴 하지만 향후 두산밥캣의 주가 상승 가능성을 고려해 이 같은 TRS 방식을 택했다는 분석이다.

두산중공업은 보유중인 두산밥캣 주식 1057만 8070주를 시간외대량매매를 통해 모두 처분했다고 29일 공시했다. 기준 가격은 29일 종가인 주당 3만4800원으로 처분 총액은 약 3681억원이다. 두산중공업은 그 동안 두산인프라코어(지분 55.34%)에 이어 두산밥캣 2대주주 지위(지분율 10.55%)를 유지해 왔다.

두산중공업 관계자는 "두산중공업 부채비율 감소 등 재무개선을 위해 이 같은 결정을 내렸다"고 밝혔다. 올해 6월 말 기준 두산중공업의 별도기준 부채비율은 165.2%다. 이번 거래 이후 해당 수치는 7.8% 정도 감소하는 것으로 나타났다.

TRS는 투자자가 기초자산(두산밥캣)에서 발생하는 자본이득 내지 손실을 포함한 모든 현금흐름을 매도자(두산중공업)에 지급하되 그 대가로 약정이자를 받는 거래다. TRS 투자자는 NH투자증권, 한국투자증권, 신영증권 등 4곳으로 파악된다.

특히 보장 수익률이 채권보다 높고 자산 가치 하락에 따른 리스크를 감당하지 않아도 된다는 점은 TRS의 인기 요인으로 꼽힌다. 초대형 IB 입장에선 발행어음 허용으로 늘어난 자본을 소진하는 데 TRS만한 투자처도 흔치 않다는 분석이다.

시장 관계자는 "두산중공업 입장에선 당장 현금이 필요한 상황에서 밥캣 지분 매각이 불가피했을 것"이라며 "다만 향후 두산밥캣 주가가 상승할 가능성을 고려해 이 같은 방식을 택한 것으로 보인다"고 말했다.