이 기사는 2018년 11월 05일 12:14 thebell 에 표출된 기사입니다.

1조원 펀딩 성사를 눈앞에 둔 신세계그룹은 신설법인의 뼈대를 무엇으로 구성할까. '사업부문 분할→합병→투자 유치' 순서로 온라인 사업 변화를 꾀하게 되는데, 사실상 첫 단계인 온라인 사업부 분할 및 신설법인으로 이관시킬 자산을 결정하는 과정만 9개월이 걸렸다. 짧지않은 시간이 소요된 만큼 온라인사업의 근간을 이루는 구성요소에 유통업계의 시선이 모였다.

신세계그룹에 따르면 '쓱닷컴(가칭)'은 4500억원을 웃도는 자산을 손에 들고 출범한다. 신설법인 자산총계의 과반이 ㈜이마트에서 떨어져 나온 부동산 자산으로 구성된다. ㈜이마트가 보유하던 물류센터 등을 토대로 온라인사업의 새 판을 짠다는 의미다.

구체적으로 살펴보면 ㈜이마트와 ㈜신세계는 각각 법인에서 온라인사업부를 물적분할한다. 분할돼 신설회사로 귀속되는 자산은 이마트 3257억원, 신세계 1270억원이다. 이를 단순합산하면 총 신설법인의 자산총계는 4528억원으로, ㈜이마트에서 떨어져나오는 자산이 ㈜신세계의 2.56배로 집계됐다.


자산구성이 대형마트 사업 법인에 치우쳐 있는 이유는 ㈜이마트가 보유하던 온라인전용 물류센터(이하 'NE.O') 영향이 크다.

NE.O 1·2호점(보정몰센터·김포몰센터)은 모두 신설 통합법인으로 이전되는데 투자금액(합산 2400억원)을 감안하면 사실상 물류센터가 신설법인의 핵심자산이나 마찬가지다. 실제로 ㈜이마트는 신설법인에 2520억원 상당의 유형자산을 넘긴다. 해당 금액이 신설법인 자산총계에서 차지하는 비중은 55.7%로 나타났다.

㈜이마트는 영업용 설비로 8개의 물류센터를 소유하고 있는데, 이중 할인점 사업존속을 위해 필요한 미트센터, 후레쉬센터 등은 ㈜이마트에 그대로 남겨둔다. 경기도 용인과 김포시에 각각 위치한 NE.O 1·2호점만이 신설법인 몫으로 넘어간다. 김포에 조성 중인 NE.O 3호점 또한 쓱닷컴의 주요 자산 중 하나가 된다.

이외에 신설법인으로 이관되는 내역 중에서는 매출채권, 재고자산 등 향후 현금화가 가능한 자산도 눈에 띈다. 다만 현금화 시점을 가늠하기 어렵고 9월 말 기준 현금 및 현금성자산 액수(632억원)가 600억원을 소폭 웃도는 수준이다. 따라서 향후 인수·합병(M&A) 카드를 꺼내든다면 투자운용사 '어피니티(Affinity)', '비알브이(BRV)'로부터 조달 받게 될 1조원이 주요 실탄으로 투입될 것으로 전망된다.

㈜신세계는 매출채권을 비롯한 미수금 673억원을, ㈜이마트는 308억원을 신설회사로 물적분할한다. 온라인사업 미수금만 981억원으로 약 1000억원에 육박하는 모습이다. 판매시 현금 전환되는 재고자산은 ㈜신세계가 58억원, ㈜이마트가 117억원으로 총액(175억원)을 감안하면 악성재고 우려는 크지 않은 것으로 보인다.

이외에도 신설법인은 ㈜이마트와 ㈜신세계 양사가 보유하던 온라인사업 관련 상표권, 특허권, 도메인 뿐만 아니라 계류 중인 유관사업 소송 또한 승계한다. 사실상 신세계그룹의 온라인사업 전 영역이 쓱닷컴으로 넘어가는 구조다.

<신세계그룹 온라인전용 물류센터(NE.O) 전경>