이 기사는 2019년 02월 25일 15시14분 thebell에 표출된 기사입니다

장원테크가 토목 전문건설사인 이엑스티의 기업가치(Enterprise Value)를 800억원 중반대로 평가해 인수한 것으로 분석된다.

장원테크는 지난 22일 이사회를 열고 이엑스티의 최대주주인 송기용 대표의 지분 60%를 인수키로 결의했다. 이를 위해 장원테크는 에이치월드홀딩스와 센트럴투자조합, 폭스투자조합 등 5곳과 컨소시엄을 꾸렸다. 부족한 인수대금을 충당하기 위해서다.

이번 거래를 통해 장원테크는 이엑스티 지분 20.20%를 확보하게 됐다. 이외에 컨소시엄에 참여한 로라제1호인베스트먼트가 11.97%, 센트럴투자조합이 8.41%, 폭스투자조합이 9.8%의 지분을 확보하게 된다. 에이치월드홀딩스와 제이신기술투자조합은 동일하게 4.81%의 지분을 얻는다.

총 거래대금은 551억원이다. 장원테크는 이중 가장 많은 액수인 185억원을 투입했다. 이를 고려해 보면 장원테크는 이엑스티 지분 100%를 918억원으로 평가한 셈이다.

이를 통해 이엑스티의 기업가치(Enterprise Value)를 산출해보면 대략 869억원으로 추산된다. 통상 기업가치는 지분가치와 순차입금을 합산해 평가한다. 금융감독원 전자공시를 통해 확인 가능한 작년 9월 말 기준 이엑스티의 순차입금은 마이너스 49억원이다. 총 차입금이 '0'원인 반면 보유 현금성 자산은 49억원 수준이다.

여기에 상각전이익(EBITDA) 45억원(2018년 잠정 실적 기준)을 반영하면 멀티플(EV/EBITDA)은 약 18.95배 수준으로 추산된다. 장원테크는 이엑스티가 1년간 벌어들이는 현금창출규모에 대략 19배 정도의 배수를 반영해 기업가치를 산정한 것으로 볼 수 있다.

건설사의 실적 변동성에 초점을 맞춘 잣대인 PBR(순자산주가비율)로 보면 건설업종 코스피 평균 PBR인 1배를 상회하는 수준인 것으로 나타났다. 2018년 3분기 이엑스티의 순자산은 394억원으로 PBR은 2.3배 수준이다.