thebell

전체기사

'등급 스플릿' 대림에너지, 금리 혜택으로 완판 노린다 [발행사분석]밴드 최상단 +70bp 설정, 기관 투자자 확정금리 3%로 매입 가능

강철 기자공개 2020-09-15 09:10:44

이 기사는 2020년 09월 14일 13:51 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

대림산업 계열 발전 지주회사인 대림에너지가 약 1년 3개월 만에 공모채 시장을 다시 찾는다. 3년물로 최대 1000억원을 조달해 차입금 상환, 칠레 코크란(Cochrane) 프로젝트 투자, 인건비 지급 등에 활용할 계획이다.

시장에선 크지 않은 발행 규모, 최대 0.7%(70bp)의 가산금리 메리트, 발전업에 대한 긍정적인 전망 등을 거론하며 목표액 모집이 충분히 가능할 것이라는 전망을 내놓고 있다. 지난해 6월 대림에너지 공모채를 인수한 기관 일부도 재차 매입 채비에 나섰다.

◇최대 1000억 마련해 만기채 대응…칠레 화력발전에도 투자

대림에너지는 오는 23일 6회차 공모채를 발행해 500억원을 조달할 계획이다. 트랜치는 3년물 단일물로 구성했다. KB증권과 NH투자증권이 대표 주관을 맡았다. 두 증권사는 지난해 6월 대림에너지의 5회차 공모채 발행도 총괄했다.

KB증권과 NH투자증권은 오는 15일 기관 투자자를 대상으로 수요예측을 실시한다. 모집액을 초과하는 수요가 들어올 경우 청약 규모와 금리에 맞춰 최대 1000억원까지 증액 발행을 검토할 방침이다.

공모채로 조달하는 1000억원 중 500억원은 회사채 차환에 투입한다. 내년 4월 말 만기 도래하는 4회차 사모채를 갚을 예정이다. 4회차 사모채의 금리는 '3개월 CD + 3.10%'다. 현재 대림에너지 3년물의 개별 민평금리는 2.22% 선에서 형성되고 있다. 금리가 더 떨어지지 않으리라 판단하고, 미리 차환 자금을 확보하는 것으로 풀이된다.

나머지 420억원은 칠레 코크란 화력발전소 프로젝트에 투자한다. 대림에너지는 지난 6월 일본 미쓰비시로부터 코크란 지분 40%를 인수했다. 연간 발전 용량 설비가 550MW인 이 화력발전소는 앞으로 대림에너지에 연간 200억원 이상의 영업이익을 안겨줄 것으로 기대를 모으고 있다.

한국신용평가는 이번 6회차 공모채의 신용등급과 전망을 'A0, 안정적'으로 평가했다. 반면 나이스신용평가는 'A-, 긍정적'을 제시했다. 코크란 프로젝트를 비롯한 신규 투자가 증가하는 데 따른 유동성 대응 부담을 고려해 지난해 6월과 같은 A- 등급을 매겼다.

칠레 Cochrane Project 사업 개요 <출처 : 대림에너지>

◇가산금리 '-0.70~ +0.70%' 제시…발전업 전망도 밝아

대림에너지는 이번 3년물의 가산금리 밴드를 '-0.70~ +0.70%'로 제시했다. '-0.20~ +0.20%'를 제시한 지난해 6월보다 구간을 앞뒤로 50bp가량 넓혔다. 사조산업, 평택에너지서비스 등 최근 3개월 사이 3년물을 발행한 A- 기업이 밴드 최상단을 +70bp로 설정한 점을 감안했다. 동종업체인 평택에너지서비스는 등급 스플릿이라는 조건까지 동일하다.

지난 10일 기준 대림에너지 3년물의 개별 민평금리는 2.219%다. 가산금리가 밴드 최상단에서 결정되면 투자자는 약 3%의 이자율로 공모채를 매입할 수 있다. 3%는 하이일드(high-yield) 자산으로 분류되는 BBB+ 등급 우량채의 금리와 큰 차이가 없다.

시장에선 이 같은 금리 메리트와 크지 않은 발행 규모를 거론하며 대림에너지가 목표액 500억원은 모을 수 있을 것이라는 관측을 내놓고 있다. A- 등급이긴 하나 긍정적 아웃룩을 받은 점은 기관의 투자 심리를 자극할만한 요인이라는 분석도 나온다.

실제로 지난해 6월 대림에너지 공모채를 인수한 기관 일부는 이번에도 수요예측에 참여할 예정이다. 등급 스플릿이라는 변수가 있긴 하나 민자 발전업에 대한 시장의 전망이 긍정적인 점을 감안할 때 투자 자산으로서의 매력은 어느 정도 있어 보인다.

증권업계 관계자는 "최근 A등급 이하의 회사채를 매입하는 펀드가 많이 없어지는 등 싱글A의 수급이 불안정한 것은 사실이나 대림에너지는 몇몇 기관을 중심으로 견고한 수요가 존재한다"며 "증권사 리테일을 중심으로 모집액을 초과하는 수요가 몰릴 것으로 예상한다"고 말했다.
< 저작권자 ⓒ 자본시장 미디어 'thebell', 무단 전재 및 재배포 금지 >

더벨 서비스 문의

02-724-4127

유료 서비스 안내
주)더벨 주소서울특별시 중구 무교로 6 (을지로 1가) 금세기빌딩 5층대표/발행인성화용 편집인이진우 등록번호서울아00483
등록년월일2007.12.27 / 제호 : 더벨(thebell) 발행년월일2007.12.30청소년보호관리책임자이현중
문의TEL : 02-724-4100 / FAX : 02-724-4109서비스 문의 및 PC 초기화TEL : 02-724-4103기술 및 장애문의TEL : 02-724-4159

더벨의 모든 기사(콘텐트)는 저작권법의 보호를 받으며, 무단 전재 및 복사와 배포 등을 금지합니다.

copyright ⓒ thebell all rights reserved.