이 기사는 2023년 04월 20일 13:44 THE CFO에 표출된 기사입니다.

시공능력평가 상위 10위권의 대형 건설사는 무풍지대 같아 보이지만 사별로 살펴보면 재무안전성 지표에 상당한 변화가 있었다. 대표적으로 타인자본 의존도를 나타내는 부채비율이 200%를 넘어선 곳은 3개사에 달했다. 레고랜드로 인해 자금 조달 통로가 막히고 분양 한파까지 이어지며 비롯된 변화다.

10개사 중에 부채비율이 가장 높았던 곳은 롯데건설이다. 지난해 말 연결기준 롯데건설 부채비율은 265%로 1년새 123%p 늘었다. 자본총계가 3700억원 늘어나는 동안 단기차입금 및 유동성 장기부채가 2조3000억원 이상 증가한 영향이 컸다.

그룹 계열사의 지원을 통해 급한 불을 끄면서 유동성 이슈는 일단락됐지만 부채비율은 신용평가사가 예상한 수치보다 다소 높았다. 신평사들은 당시 롯데건설이 중기적으로 부채비율 130% 내외를 유지할 것으로 내다봤다. 등급 하향 트리거로 '부채비율 150%를 상회할 때'로 제시했다는 점에서 A+ 지위를 유지할지가 애매해졌다.


A급 시공사 중에서는 롯데건설 외에도 GS건설(216.4%)과 SK에코플랜트(256%)가 부채비율 200%를 넘었다. GS건설의 경우 단기금융부채가 1조2000억원에서 2조3000억원으로 1조1000억원이상 늘어난 영향이 컸다. GS건설의 부채비율은 별도기준으로 보면 하향세를 보였지만 연결기준으로 5%p 가까이 늘었다.

SK에코플랜트는 반대로 부채비율이 1년새 크게 낮아진 케이스다. 지난해 한국채택국제계회기준(K-IFRS)로 전환하는 과정에서 기발행했던 전환상환우선주(RCPS)가 부채로 분류된 탓에 부채비율이 높아지는 문제가 있었다. 2021년 당시 부채비율은 500%를 상회했다.

지난해 SK에코플랜트는 상당한 부채비율 개선세를 이뤘다. 수치는 롯데건설 다음으로 여전히 높은 수준이지만 예전같은 부담은 줄었다. 신규 발행하는 RCPS와 전환우선주(CPS)를 총 1조원 가량 발행하고 회계상 자본으로 인정받을 수 있는 길을 찾은 덕분이다. 다만 별도기준으로는 아직 부채비율이 296%로 10위권 중에 가장 높은 편이다.

A급 시공사 가운데 대우건설도 부채비율이 낮아졌다. 225%에 달했던 부채비율은 지난해 199%로 떨어졌다. 부채총계가 2000억원 안팎 늘어나긴 했지만 자본총계 가운데 이익잉여금이 5000억원 이상 늘어난 덕분에 부채비율을 낮출 수 있었다.

HDC현대산업개발은 부채비율이 다소 늘어났다. 지난해 부채비율은 152%대였는데 1년전에 비해 25.2%p 늘어난 수치다. 단순 차이로만 보면 롯데건설 다음으로 많이 증가했다. 자본총계가 유지된 상황에서 단기차입금이 8700억원에서 1조5000억원으로 70% 가량 오른 탓이다. 운용자금 목적으로 대형은행에서 빌린 연이자율은 2.95%에서 최대 12%까지 다양했다.

포스코건설의 경우 부채비율이 소폭(8.4%p) 오르긴 했지만 지난해 127%로 안정적인 수준에서 관리됐다.

신용도 AA등급의 시공사는 전반적으로 안정된 모습을 보였다. 현대엔지니어링은 삼성물산(84.5%)보다도 낮은 82%의 부채비율로 업계 최저치를 기록했다. 부채비율이 100%를 하회한 곳은 두곳을 포함해 디엘이앤씨(91.3%) 정도였다. AA급 중에선 현대건설이 유일하게 100%를 넘은 부채비율 110%를 나타냈다.