이 기사는 2023년 06월 29일 07시02분 thebell에 표출된 기사입니다

CJ그룹의 영화상영 계열사 CJ CGV가 1조원에 달하는 자본확충을 단행하는 가운데 지주사 CJ㈜가 절반가량을 책임지기로 했다. 현물출자와 유상증자로 총 5100억원 상당의 자금을 홀로 전담하지만 대규모 여유자금을 보유하는 등 자금여력이 충분한 것으로 분석된다. 게다가 CJ올리브영과 CJ푸드빌 등 실적이 우수한 자회사로부터 지속적인 배당수익도 거둘 것으로 예상돼 재무구조에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 관측된다.

CJ그룹 지주사인 CJ㈜는 CJ CGV가 실시하는 5700억원의 유상증자에 600억원을 투입한다. 이어 제3자배정 유상증자 방식으로 자회사 CJ올리브네트웍스 지분 전량을 현물출자한다. 해당 지분 장부가는 809억원 수준이지만 회계법인이 평가한 금액은 약 4500억원이다.

투자금액이 크지만 CJ㈜의 재무건전성에는 큰 무리가 가지 않을 것으로 보인다. 상각전 영업이익(EBITDA)르 살펴보면 매년 증가 추세를 이어가고 있다. EBITDA는 세전영업이익에 유형자산과 무형자산감가상각비 등을 포함해 산출한 수치로 기업의 현금창출력을 가늠하는 지표다.


CJ㈜의 별도기준 EBITDA는 2018년 813억원에서 2019년 799억원으로 한차례 소폭 감소했지만 2020년 955억원으로 증가했다. 이어 2021년 1168억원, 2022년 1220억원을 기록했다. 올 1분기에는 844억원에 달했다.

게다가 최근 헬스&뷰티(H&B) 스토어 계열사 CJ올리브영과 베이커리 브랜드 뚜레쥬르를 운영하는 CJ푸드빌 등이 호실적을 거두고 있어 예년보다 더 높은 배당 수익이 있을 것으로 전망된다.

여유자금도 충분하다. CJ㈜는 지난 2021년 3년 만에 회사채 발행을 통해 자금을 조달했다. 당초 3년물과 5년물로 1500억원을 목표로 했지만 흥행에 성공하면서 3년물 1000억원, 5년물 1500억원 총 2500억원으로 발행금액을 늘렸다.

이어 올 3월 기업어음(CP)을 발행해 100억원을 추가 조달했다. 앞서 회사채로 조달한 자금과 합하면 CJ㈜의 가용자금은 현재 2600억원 수준이다. 여기에 현금 및 현금성자산 160억원도 보유 중인걸 감안하면 CJ CGV 유상증자 600억원 참여는 충분히 가능한 것으로 분석된다.



CJ올리브네트웍스 지분 전량 현물출자의 경우 재무구조에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 분석된다. 올 1분기 별도기준 CJ㈜ 비유동자산은 3조1198억원인데 이 중 종속기업 투자주식이 2조9582억원이다. 여기에 CJ올리브네트웍스 장부가액 809억원을 빼면 2조8773억원이 된다. 절대적인 금액은 크지만 CJ㈜의 자산 규모를 감안하면 미미한 수준이다.

아울러 이번 현물출자로 CJ올리브네트웍스 지분가치가 현실화된다는 장점도 있다. 외부 회계법인 평가액이 약 4500억원인 점을 감안하면 CJ㈜ 자본감소 대비 CJ CGV의 자본확충 효과는 클 것으로 분석된다.

CJ㈜ 관계자는 “지주사 보유 현금과 여신 한도를 감안하면 600억원 출자는 부담 수준이 아니다”라며 “최근 CJ올리브영 호실적에 따른 배당상향 여력과 그룹 매출 성장에 의한 브랜드로열티를 감안하면 재무건전성에는 큰 변화가 없다”고 말했다.