이 기사는 2023년 12월 20일 16시35분 thebell에 표출된 기사입니다

SK케미칼이 재무부담을 줄이면서 투자에 나서는 방안으로 자회사 'SK바이오사이언스' 주식을 활용해 눈길을 끈다. 4000억원대에서 관리되던 차입이 6000억원대로 늘어난 상황에서 재무부담을 줄이면서도 성장동력을 발굴하는 방법이 필요했다. SK케미칼이 SK바이오사이언스 지분을 68%나 쥐고 있는 상황인 만큼 투자재원으로 충분히 활용가치가 있다고 판단한 것으로 풀이된다.

◇SK바사 지분 0.38% 넘기고 티움바이오 주식 8.33% 확보

SK케미칼이 티움바이오에 200억원 규모의 투자를 단행하는 과정에서 현금이 아닌 SK바이오사이언스 주식을 활용했다. 티움바이오에 넘기는 SK바이오사이언스 주식이 29만276주였던 것으로 보아 주당 가격은 6만8900원에 거래했다. 이번 거래로 SK케미칼은 SK바이오사이언스 지분 0.38%가 줄었고 티움바이오 지분 8.33%를 새롭게 확보했다.

거래가격은 1개월 및 1주일 평균종가와 최근일 종가의 산술평균을 낸 값으로 결정됐다. 최종 결정은 20일 이사회에서 확정됐다.

일단 이번 투자는 SK케미칼의 첫 대규모 바이오텍 투자라는 점에서 의미가 있다. 그동안에도 스탠다임·제이투에이치바이오텍·온코빅스 등 국내 바이오텍에 투자한 적은 있지만 그 규모가 몇십억원 수준에 불과했다.

이를 감안하면 티움바이오에 200억원의 투자를 베팅하고 9%에 달하는 지분을 확보한 건 그만큼 단단한 결속이 필요하다고 봤다는 의미다. 그도 그럴 것이 SK케미칼은 현재 신약 연구기능이 전무한 상황이다.

제약부문을 매각하고 있기도 한 상황에서 바이오 사업을 지속키 위해선 자체역량 확보가 안되면 외부역량이라도 이식할 필요가 있다. 이 과정에서 전격적인 '투자'가 이뤄진 셈이다.

◇SK바사 지분 경영권 감안하고도 남는 '68%', 투자재원 활용

SK케미칼의 티움바이오 투자 당위성은 충분하다. 그러나 특이한 건 거래 구조다. 현금이 아닌 SK바이오사이언스 주식이 활용됐다 데 눈길을 끈다. 그렇다고 SK케미칼이 현금이 없는 것도 아니다. 9월 말 별도기준으로 2147억원을 보유하고 있다.

두가지 측면에서 볼 수 있다. 일단 SK케미칼이 보유한 SK바이오사이언스 지분율이 과도하게 많다는 데 있다. SK케미칼이 보유한 SK바이오사이언스 지분율은 68.18%. 과반의 지분만 보유해도 경영권이 보장되는 상황에서 과도하게 많은 지분을 확보하고 있는 셈이다. 주가가 많이 떨어지긴 했으나 충분히 '투자재원'으로 활용할 여지가 있다고 본 것으로 풀이된다.


또 한가지는 재무부담을 줄이는 차원이다. 200억원이 SK케미칼 입장에서 큰 돈은 아닐지라도 차입금을 줄여야 하는 과제 앞에 현금 재원을 비축할 필요가 있다고 판단한 것으로 보인다.

9월 말 기준 SK케미칼의 총 차입금은 6091억원에 달한다. 전년말 4960억원과 비교하면 1100억원 이상 늘었다. 특히 6% 중후반대까지 치솟는 금리 수준을 부담하기에도 벅찬 상황이다. 올해 3분기까지 이자비용은 전년도 1년치인 132억원보다 두 배가량 많은 207억원으로 집계됐다.

2019년 1조원까지 치솟았던 차입금을 4000억원대로 간신히 낮춘 상황에서 다시 확대될 기로에 선 만큼 SK케미칼은 최대한 현금 비축을 할 방도를 찾았을 것으로 분석된다. SK케미칼 입장에서 이번 거래는 현금 지출 등 재무부담 없이 R&D 역량을 확보하게 된 한수 였던 셈이다. 이번 딜이 SK케미칼의 최고재무책임자(CFO)인 김기동 경영지원본부장 겸 재무실장이 주도했다는 점도 이 같은 분석에 무게를 싣는다.

SK케미칼 관계자는 "티움바이오 투자건은 바이오 헬스케어 분야에 지속적으로 진행해 온 투자의 연장선으로 보면 된다"며 "SK케미칼의 티움바이오에 대한 이해도도 높다는 점도 영향을 미쳤다"고 말했다.