이 기사는 2018년 08월 16일 14:27 thebell 에 표출된 기사입니다.

국내 대표 중견 화학업체인 대한유화가 호실적을 바탕으로 탄탄한 재무구조를 다져나가고 있다. 부채비율과 순차입금비율은 낮아지고, 유동비율과 이익잉여금은 각각 높아지고 늘어났다. '화학사 호황'이라는 우호적인 경영 환경 속에서 차입 전략 등 재무상태 관리에 성공한 양상이다.

대한유화는 올해 상반기 매출과 영업이익이 각각 1조 2660억원과 2120억원을 기록했다. 특히 2분기에 분기 기준 최대 실적(매출 6528억원, 영업이익 1083억원)을 내면서 호실적을 이끌었다. 판매 제품 중 C4 가스의 원재료인 부타디엔 값이 크게 오르면서 판가에 이어 수익성을 끌어올렸다.


석유화학업계의 '슈퍼 사이클(장기 호황)'에 예외 없이 수혜를 입었던 대한유화는 매년 호실적을 바탕으로 부채비율을 떨어트리고 있다. 5년 전만 해도 부채비율이 70%대에 머물렀던 대한유화는 지난해 말 33.76%에 이어 올해 상반기 30.56%의 부채비율을 기록했다. 올해 상반기 기준 대한유화의 자본총계와 부채총계는 각각 1조 6138억원, 4931억원이다.

기업의 지급 능력을 평가하는 잣대 중 하나로 쓰이는 유동비율은 매년 높아지고 있다. 업종마다 차이가 있지만 통상 200%에 가까워지거나 200% 이상이 되면 양호하다고 판단한다. 올해 상반기 말 대한유화의 유동비율은 189.78%로 5년 전 150%대에 머무르던 때보다 고무적인 수치를 보이고 있다.


부채비율의 감소는 체계적인 차입금 관리가 한몫했다. 대한유화는 매년 차입 규모를 줄임과 동시에 향후 사업 영위에 쓰일 자금 운용을 위한 양질의 장기 차입비중을 높이고 있다.

대한유화의 올 상반기 기준 총 차입금은 1415억원이다. 차입금의 총 규모는 부채비율이나 유동비율처럼 한 방향으로 지속하진 않았지만 감소세를 보였다. 2012년 말 기준 총 차입금 3156억원에서 매년 상환과 차입을 거듭했지만 전체적인 차입금 규모는 작아졌다.

올 상반기 기준 단기차입금과 장기차입금은 각각 350억원, 1065억원이다. 장기차입 비중은 75.27%다. 통상 장기차입은 1년 안에 상환해야 하는 단기차입보다 만기가 길기 때문에 단기차입을 대량 들여왔을 때보다 유동적인 자금 관리가 가능하다. 2016년 말 단기차입 비중은 68.89%까지 상승했다가 지난해 말과 올 상반기 하락세를 보이고 있다.


이와 더불어 차입금에 대한 이자율을 떨어뜨리면서 차입의 질을 높였다. 2016년 한국신용평가는 대한유화의 신용등급을 A-(안정적)에서 A(안정적)으로 상향 조정하기도 했다. 신용등급 상승 전 3%대 중반~4대 후반의 이자율(사채 포함, 2014년 말 기준)로 차입 전략을 꾸려왔던 대한유화는 올해 상반기 기준 차입 이자율을 2%대 후반~3%대 초반으로 낮췄다.

순차입금비율도 낮아졌다. 차입금이 감소와 함께 영업활동 등으로 현금 및 현금성 자산이 늘어나면서다. 올해 상반기 기준 대한유화의 순차입금비율은 2.51%다. 5년여 전 20%대 후반을 기록하던 순차입금비율은 매년 하락세를 보이다 올해 최저점을 찍었다.

대한유화는 총 장기차입금 1065억원 중 365억원은 2020년에, 나머지 700억원은 2021년 이후 상환한다는 계획을 세우고 있다.

호실적을 바탕으로 한 재무구조 개선과 함께 곳간도 든든해졌다. 지난해 1분기 처음으로 이익잉여금 1조원을 쌓았던 대한유화는 지난해 말 1조 1737억원에 이어 6개월 만에 1조 3142억원을 기록했다. 반년 만에 곳간에 1405억원을 추가로 채운 셈이다. 올해 상반기 순이익 1656억원의 대부분을 이익잉여금으로 쌓았다.