이 기사는 2024년 04월 15일 13:49 thebell 에 표출된 기사입니다.

LK삼양(옛 삼양옵틱스)이 2013년부터 이어진 사모투자펀드(PEF) 체제를 약 10년 만에 마무리한다. ㈜LK가 LK삼양을 인수한 펀드의 단일 출자자(LP)로 올라섰다. 아울러 올 중순경에는 LK삼양을 자회사로 편입하기로 했다.

㈜LK는 자회사로 LK보험중개와 운용사 등을 보유하고 있다. LK삼양을 계열사로 편입하게 되면서 금융과 제조를 아우르는 라인업을 구축하게 된다. ㈜LK나 LK삼양 양쪽 모두 대변화의 기로에 서게 됐다.

◇㈜LK, 펀드 단일 LP 올라서…올 7월경 자회사 편입 예정

LK삼양은 1972년 설립된 광학렌즈 업체다. 에스와이(SY)코퍼레이션에 속해 있다가 2013년 8월 VIG파트너스가 물적분할된 광학렌즈 사업부문을 인수하면서 새출발했다. 당시 VIG파트너스는 총 680억원을 인수자금으로 투입했다. '보고제2호펀드'를 통해 430억원을, 인수금융으로 250억원을 조달했다.

그 후 VIG파트너스는 투자금 회수 일환으로 LK삼양의 기업공개(IPO)를 추진했다. LK삼양은 2017년 6월 코스닥 시장에 입성했다. 이어 2019년 6월 LK투자파트너스·A2파트너스 컨소시엄이 새 주인으로 등장했다. LK투자파트너스는 LK삼양 지분 59.52%를 1020억원에 인수했다.

LK투자파트너스는 '엘케이에이투제1호 사모투자합자회사'라는 펀드를 조성해 LK삼양을 인수했다. 이 펀드의 최대 LP는 ㈜LK였다. 작년 말 기준으로는 펀드 지분 68% 가량을 보유했다.

그러다 올해 초 지배구조에 변화가 생겼다. ㈜LK는 올 1월 해당 펀드에 출자한 다른 LP들의 지분을 인수했다. 투자 당시 상호 간 계약 조건에 따라 풋옵션을 행사하고 지분을 모두 매입했다. 이를 통해 ㈜LK는 펀드의 지분 99%를 소유한 사실상 단일 LP로 올라섰다. '㈜LK→엘케이에이투제1호 펀드→엘케이에이투홀딩스(SPC)→LK삼양'으로 이어지는 지분구조가 형성됐다.

추가적인 지배구조 변화도 이뤄질 예정이다. 투자은행(IB)업계에 따르면 LK투자파트너스와 A2파트너스는 올 7월께 LK삼양 인수 펀드를 청산할 예정이다. ㈜LK가 LK삼양을 자회사로 편입하기로 결정하면서 이뤄지게 된 절차다. LK삼양은 약 10년 만에 PEF 체제를 마무리하고 기업 집단의 일원으로 속하게 되는 셈이다.

㈜LK는 향후 LK삼양 지배구조를 정리하는 과정에서 보유한 여유자금으로 기존 인수금융 잔액의 일부를 상환할 방침이다. 나머지는 차환(리파이낸싱)을 통해 조달할 계획이다.

투자업계 관계자는 "㈜LK는 올해 매출 1000억원 이상, 세전이익 200억원 이상을 올릴 것으로 예상된다"며 "LK삼양이 자회사로 편입되면서 발생하는 연간 20억원 수준의 이자비용은 충분히 감당 가능할 것으로 보인다"고 말했다.


◇LK그룹, 운용사 재편 추진…'금융·제조' 아우르는 라인업 구축

㈜LK는 최근 계열 내에 있는 운용사들의 지배구조 재편도 추진하고 있다. IB업계 및 재계에 따르면 LK투자파트너스와 LK기술투자를 합병하는 방안이 추진되는 것으로 알려졌다.

LK기술투자는 2022년 4월 ㈜LK의 출자금을 기반으로 설립된 신기술사업금융사다. ㈜LK는 LK투자파트너스, LK자산운용을 보유하고 있었다. LK기술투자를 통해 시드(Seed) 투자부터 경영권 인수에 이르는 자본시장 전 사이클에 투자할 수 있는 체제를 갖추기 위해 LK기술투자를 만들었다.

하지만 효율성 제고를 위해 합병을 추진하고 있다. 일부 LP의 경우 투자조합 형태보다는 기관전용 사모집합투자기구 형태의 투자를 선호하기 때문이다. 또 기관전용 사모집합투자기구의 업무집행사원(GP)는 신기술사업자가 영위할 수 있다는 점도 고려했다.

㈜LK에서는 이번 합병을 통해 신기술사업자에 대한 금융지원 서비스의 폭을 넓힐 예정이다. 또 관리인력 보강으로 컴플라이언스를 강화할 방침이다.

LK투자파트너스와 LK기술투자 합병은 LK그룹 전체적으로 자본효율성을 제고하는 신호탄이 될 전망이다. 이는 LK삼양의 신사업을 고도화하는 데도 보탬이 될 것으로 분석된다.

LK삼양 인수와 운용사 재편 등을 통해 LK그룹은 금융과 제조를 아우르는 라인업을 효율화를 극대화하는 방향으로 구축하게 됐다. ㈜LK의 주력 자회사는 LK보험중개다. LK보험중개는 싱가포르와 베트남 등 해외에도 법인을 보유하고 있다.