이 기사는 2024년 05월 16일 14:49 thebell 에 표출된 기사입니다.

한화생명의 자본적정성 지표가 악화하고 있다. 올해 금융당국이 부채 할인율 강화에 나서자 요구자본이 늘어나며 타격을 입었다. 다만 신계약 CSM 확보 및 듀레이션갭 감소 영향으로 추가적인 하락은 방어했다.

한화생명은 연간 킥스비율을 지난해말 언급한 목표치 보다 다소 하향 조정해 180%대까지 회복시킨다는 계획이다. 조정됐다. 한화생명은 이를 위해 주력 판매 상품에 CSM이 높은 담보를 탑재하고 종신보험 포트폴리오를 재편해나갈 계획이다.

◇킥스비율 174%…CSM 확보·듀레이션 갭 감소로 추가하락 방어

16일 금융권에 따르면 한화생명은 올 1분기 별도 기준 순이익 1755억원을 기록했다. 미보고발생손해액(IBNR) 기준 변경 영향으로 일회성 예실차 비용이 840억원 가량 발생하며 순익이 전년 동기 대비 50.7% 하락했다.


자본적정성 지표도 악화했다. 올 1분기 킥스비율은 174%로 전분기(183.8%) 대비 약 10%포인트가 감소했다. 한화생명은 지난해 신지급여력제도 도입 후 킥스 비율을 180%를 상회하는 수준으로 유지해왔으나 올해로 접어들며 다소 하락폭이 크게 나타났다.

세부적으로 살펴보면 요구자본이 4000억원 가량 증가하면서 킥스비율이 하락했다. 증가액의 절반이 보험리스크로 그중에서 해지 위험액이 약 1700억원 늘어났다. 시장 리스크도 주식위험액이 2000억원 정도 증가했다.


금리 상승과 함께 부채할인율 강화가 주된 영향을 미쳤다. 금융당국이 올해부터 실행하는 보험부채 할인율 현실화 방안에 따라 2027년까지 할인율이 점진적으로 하락할 전망이다. 이에 보험부채 평가액이 커지고 보험사의 순자산가치가 낮아지면서 재무건전성도 다소 악화한 모습이다.

다만 신계약 CSM 유입으로 킥스 비율 하방 압력을 일부 방어했다. 고수익성의 일반 보장성 보험 판매로 신계약 CSM을 5154억원 확보했다. 이에 가용자본이 늘어나며 킥스 비율이 4% 가량 증가했다는 설명이다.

듀레이션 갭 감소 효과도 킥스 비율 방어에 도움이 됐다. 올 1분기 한화생명의 듀레이션 갭은 0.58년으로 전년 동기(0.96년) 대비 짧아졌다. 부채할인율 강화 영향로 부채 듀레이션이 8.43년에서 9.29년으로 길어졌다. 듀레이션 갭이 줄어들면서 지난해 말까지 1.2조원으로 추정됐던 금리리스크가 1분기 2천억원 감소했다.

◇연간 킥스비율 목표 190%→180%

한화생명은 하락한 킥스비율을 연말 180%대 이상으로 회복시킬 예정이다. 임석현 한화생명 전략기획부문장(CSO) 전무는 14일 열린 1분기 실적발표 IR에서 "가용자본 확대 및 요구자본 축소 등을 통해 연말 180% 이상으로 관리해나갈 것"이라고 말했다.

연간 킥스비율 목표치가 2023년 말 언급한 190% 보다 다소 하향 조정된 모습이다. 금융당국의 제도 강화 영향으로 킥스비율이 하락세를 보이자 목표치를 변경했다.

한화생명은 신계약 CSM 확대를 통해 가용자본 확대해 갈 계획이다. 향후 주력 상품인 'The H 건강보험'에 CSM을 높일 수 있는 생활, 질환 보장 등의 담보를 탑재해 판매하는 전략을 확대해갈 계획이다. 또한 수익성이 떨어졌던 종신보험에 대해서도 중장기납 상품 강화 등 포트폴리오 재편을 추진해나간다.

그 외에도 자산-부채 듀레이션 갭을 일정 수준에서 관리해 자본 변동성 축소 및 요구자본 축소 노력을 지속적으로 추진해나갈 전망이다.