이 기사는 2014년 04월 17일 14:46 thebell 에 표출된 기사입니다.

한국가스공사(이하 가스공사)가 약 7500억 원 규모의 영구채 발행을 위해 선정한 주관사단에게 4.5bp 수준의 수수료를 지급키로 했다. 주관사 후보들이 제시한 수수료율의 평균치를 적용한 값이다.

대표주관사단이 5~6bp 수준을 써낸 가운데, 트랙레코드(주관 실적)가 상대적으로 못 미치는 공동주관사단이 더 낮은 값을 부르면서 평균 수수료율을 떨어뜨린 것으로 파악됐다.

17일 관련업계에 따르면 가스공사는 지난 14일 신한금융투자, 우리투자증권, 대우증권, 삼성증권 등 주관사단과의 킥오프(Kick-off) 미팅에서 영구채 발행금액의 4.5bp 정도를 기본 수수료로 지급키로 합의했다.

앞서 지난 10일 가격개찰을 통해 대표주관사인 신한금융투자와 우리투자증권은 5~6bp, 공동주관사인 대우증권과 삼성증권은 3~4bp 수준의 입찰요율을 적어낸 것으로 밝혀졌다. 평균 4.5bp가량이다.

영구채 발행금액 7500억 원을 감안시 가스공사가 지급하는 총 수수료는 3억 3000만 원대다. 공기업 거래 특성상 가스공사가 수수료를 후하게 쳐줄 것으로 기대한 시각은 거의 없지만, 그래도 지나치게 낮은 수수료율이란 평가다.

가스공사의 수수료 배분 방식에 따라 총 수수료의 40%는 대표주관사에게 선배정된다. 나머지 60%는 4개 주관사가 동등하게 할당받는다. 신한금융투자와 우리투자증권이 총 수수료의 35%씩을 자기 몫으로 챙기고, 대우증권과 삼성증권은 각각 15%를 지급받는 구조다. 7000억 원대의 거래를 수행하면서 주관사별로 기대할 수 있는 수수료 수익이 5000만~1억 원 정도에 불과하다는 얘기다.

업계 관계자는 "추후 회계·법리 검토와 신고서 작성, 마케팅 비용 등에 필요한 경비만으로도 최소 4bp는 든다"며 "회사채 100억 원어치를 찍어도 20bp는 받는데 딜 구조가 복잡하고 리스크가 큰 영구채가 이 만도 못하다면 주관사 입장에선 여러모로 남을 것 없는 장사"라고 지적했다.

주관사단은 지난 15일부로 사당 1~2명의 실무 인력을 경기도 분당구 가스공사 본사에 파견, 상주 근무를 시키고 있다. 채권 거래 주관 업무로는 이례적 행보지만, 이 또한 공사 측의 주문사항이었다는 전언이다.

발행금리 확정 등 딜 구조를 짜는 데 적어도 한 달여가 소요될 것으로 관측되고 있다. 주관사 후보들은 영구채 발행금리로 '국고 5년+110~130bp', 영구 교환사채(EB)의 교환가액 프리미엄으로 20~25% 수준을 제시한 것으로 전해졌다.